段永平：如果價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于價值那為什么還要賣呢？除非你借錢被margin call了。如果有現(xiàn)金為什么不加碼呢？ 有可能不加，因為可能會發(fā)現(xiàn)更便宜的。如果是短期要用的錢為什么會投資到股市里呢？投機(jī)就會。
投資，還是1塊錢買10塊錢的東西的原則，少的話，也至少是1塊錢買2塊錢的東西。當(dāng)看到這樣的東西，當(dāng)然是買入越多越好、當(dāng)然是盡可能接近滿倉的好——所以說有現(xiàn)金為什么不加碼呢。
段永平：10塊錢的東西有人非要一塊錢賣給你，你為什么會覺得難呢？為什么呢？不過，當(dāng)你也不知道你要買的東西到底是什么的時候，那可確實有點難了，那種時候就會東張西望地看別人的反應(yīng)。（2011-05-08）
然后等待價值釋放到價格上——這個過程需要時間，或者等待自己分到這個公司賺取的利潤——10塊錢——通常要10年。
所以，
1、目標(biāo)公司的收獲期一定要足夠長。
2、短期要用的錢不用投到股市上來。
而投機(jī)是這樣，
段永平：比如100塊的東西，如果98塊賣給你，你不一定合算，除非你馬上倒手一下。
投機(jī)瞄準(zhǔn)的空間太小了，結(jié)果就很容易犯錯，并且這種波動，就導(dǎo)致自己賣不出去、或者被套牢，總之就是空間太低效了、犯錯率太高了。并且，空間越小、犯錯率越高。同樣，空間越大，犯錯率越小。
段永平的幾個成功的投資，瞄準(zhǔn)的都是長期上10倍以上股，所以，在長期上犯錯率很低——這也意味著高效。
公司的價值和公司的賺錢能力成正比，因為，
巴菲特：不管錢是來自銀行，還是來自互聯(lián)網(wǎng)公司，還是來自磚頭公司，錢都是 一樣。
所以，核心的指標(biāo)就是，
1、目標(biāo)公司的收獲期要足夠的長。
2、目標(biāo)公司利潤翻倍的能力和保障。
通常是商業(yè)模式和企業(yè)文化決定了這兩點。收獲期足夠長——通常意味著目標(biāo)公司是以提供最好的產(chǎn)品為自己的使命的。
只有產(chǎn)品最好、收獲期足夠長，公司才能在消費者中不斷的擴(kuò)張——公司利潤翻倍的能力才有保障。
而投機(jī)，不考慮收獲期問題、不考慮價值釋放到價格的問題，
1、價格沒有長期價值的支撐，在退潮的時候，才發(fā)現(xiàn)自己在裸泳——沒有穿著價值這種內(nèi)褲，最后被剝光了資金——成了裸奔。
2、只能靠別人接盤（賣給其他投資者）——所以，只能東張西望地看別人的反應(yīng)。
投機(jī)的錯誤率太高了——這是因為單個目標(biāo)的空間太小導(dǎo)致的。如果有10倍的空間，想犯錯也難。
段永平：比如茅臺，過去30年里不管你在酒前酒后，左側(cè)右側(cè)買，10年后看都是好投資，但用margin買的還是有可能要裸奔的。
茅臺有足夠長的收獲期，有足夠好的產(chǎn)品，并且有做最好的白酒產(chǎn)品的理念。
在投機(jī)中，收益目標(biāo)會小于波動。而在投資中，收益目標(biāo)會遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于波動。所以，也可以由這個特征，來判斷自己的操作是投機(jī)還是投資——如果目標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于波動，那么就是投資。如果目標(biāo)小于波動，那就是投機(jī)。
正因為如此，所以，
巴菲特：讓收益率曲線更平坦一點。
只有收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于波動，才能讓收益率曲線更平坦一點。而收益目標(biāo)小于波動，則往往容易坐上過山車的。
同樣，短期要用的錢不要投資到股市里，所以，不要借錢。除非能借很長期的錢，比如10年以上。
