作者：鐘偉 北京師范大學(xué)金融研究中心主任、教授
我們先看一下"人口紅利"問題，所謂人口紅利，就是一國在生育高峰過后，渡過艱難的高少兒撫養(yǎng)比階段之后，會出現(xiàn)一個高勞動力人口比的階段，在這個階段，尙未為自己的衰邁做任何防御的青壯年勞動大軍十分龐大，但卻沒有對少兒或者老人過重的贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)，他們可以給經(jīng)濟(jì)增長帶來所謂"人口紅利".有研究顯示，在1970－1995年期間，東亞的高速經(jīng)濟(jì)增長中，人口紅利因素的貢獻(xiàn)比率在1/3-1/2之間。
而中國1982—2000年間，人口紅利對GDP增長的貢獻(xiàn)比率高達(dá)26.8％，或者說，過去20多年，中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，有1/4以上是靠廉價勞動力支撐的。
這種人口紅利有多大？目前農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工人員已高達(dá)1.85億。假定他們的月收入和必要的勞動保障較之正常狀態(tài)偏低每月200元，那么用工企業(yè)每年因此而多獲得4400億的利潤，如果進(jìn)而考慮到用工企業(yè)基本不為進(jìn)城務(wù)工者承擔(dān)子女教育和醫(yī)療養(yǎng)老方面的任何責(zé)任，那么以損失一代人的健康、養(yǎng)老和下一代人的教育為代價的，大小企業(yè)主們每年攫取了5200億的"人口紅利".這種人口紅利能維持多久？根據(jù)中國社科院人口與勞動經(jīng)濟(jì)研究所所長蔡昉的預(yù)測，目前中國的撫養(yǎng)比仍將下降，從2000年的42.6％下降到2015年的39.4％，2015年是"人口紅利"的轉(zhuǎn)折點，因為此后，隨著人口老年化速度上升，人口轉(zhuǎn)變對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將由"人口紅利"逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?人口負(fù)債".到2017年，中國老年人口占總?cè)丝诘谋壤龑⒊^10％，在少兒撫養(yǎng)比仍然高達(dá)26.4％的情況下，老年撫養(yǎng)比超過14％，中國從"人口紅利"蛻變?yōu)?人口負(fù)債"如此之快，以至于可能使得經(jīng)濟(jì)增長速度下滑至少1/3.我們再看一下"高儲蓄"問題，中國銀行業(yè)之所以能夠在全球金融家的質(zhì)疑中，頑強(qiáng)支撐到今天，很大程度上依賴于三道高墻，第一道是對內(nèi)壟斷，第二道是對外封閉，第三道是居民的高儲蓄率。其中第一、第二道從2006年12月11日開始，就將有持續(xù)的削弱，畢竟中國的入世承諾不是兒戲。那么，中國銀行業(yè)賴以生存的重要支柱，即高儲蓄率階段，還能夠維持多久呢？
就儲蓄率和人均收入增長的關(guān)系來看，經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的實證研究表明，在經(jīng)濟(jì)起飛階段，人均收入的增長伴隨著儲蓄率的上升；在經(jīng)濟(jì)快速成長和初步成熟階段，人均收入的增長和儲蓄率的增長沒有明顯的相關(guān)性，儲蓄率會停滯在一個相對穩(wěn)定的平臺；在一國步入中等發(fā)達(dá)國家的行列之后，人均收入增長反而和儲蓄率反向變動，這意味著政府對于公民的教育醫(yī)療養(yǎng)老等社會保障承擔(dān)更多更可靠的責(zé)任，使得居民能大膽消費(fèi)。
中國的高儲蓄率能維持多久？徐滇慶教授的研究表明，在1987年之前，中國居民的人均收入增長和儲蓄率呈正相關(guān)的關(guān)系，但是此后兩者之間的相關(guān)性消失，居民儲蓄始終維持在30％－40％之間的水平，這意味著中國已經(jīng)進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)快速成長和儲蓄率相對高的平臺階段。這個平臺能夠維持多久？根據(jù)臺灣和韓國的經(jīng)驗，大約是20－25年，因此我們大致可以判斷，到2012－2015年，中國目前的高儲蓄率將逐步下降，銀行廉價吸收儲蓄的時代終結(jié)，高消費(fèi)時代降臨，這對習(xí)慣于用高額儲蓄，填補(bǔ)難有窮盡的壞賬窟窿的銀行業(yè)，是一個或生存、或死亡的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
由此看來，2015年是中國經(jīng)濟(jì)的一個"坎"，到那個時候，廉價勞動力和廉價資金已是昔日的記憶，中國人活得相當(dāng)疲憊，中青年階層將發(fā)覺，他們面臨沉重的上有老，下有小的贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)，而他們自己必須非常精打細(xì)算，才能還得上住房、汽車和其余一大堆賬單。至于支撐經(jīng)濟(jì)快速增長的廉價土地供應(yīng)，是不是也會在2015年左右出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)我們?nèi)詿o從知曉。也許我們可以武斷地說，不思改革的中國最多還有十年好日子；不過我們也許可以更武斷地說，短視使我們對2015沒有絲毫興趣，貪婪和腐敗的要旨就是只問朝夕。
