各位嘉賓，女士們、先生們，大家好，非常高興有這個(gè)機(jī)會(huì)和大家一起對(duì)中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的概貌做一個(gè)信息交流。前面各位嘉賓分別從不同的角度中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資、IT公司到案例，我做這個(gè)題目的演講有一個(gè)考慮，我本來(lái)是香港創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)主要的成員，前段時(shí)間我們做了一個(gè)會(huì)議，對(duì)中國(guó)的創(chuàng)投做一次回顧。這次互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)我又把這個(gè)內(nèi)容做了一些修正，給大家一個(gè)整體的介紹。我非常同意胡潤(rùn)的分析，我們?cè)谝黄鹫勥^(guò)一個(gè)話題，關(guān)于中國(guó)的百富榜上我們會(huì)發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多新的面孔，而且這些新的面孔的發(fā)展歷程是非常透明的，都是非常陽(yáng)光的、非常合法的，所以大家并不會(huì)對(duì)這個(gè)話產(chǎn)生很多疑問(wèn)，這些新的上網(wǎng)的人也不用擔(dān)心會(huì)不會(huì)走進(jìn)監(jiān)獄，我對(duì)胡潤(rùn)的那個(gè)表做了一個(gè)分析，99年他講過(guò)，第一次百富榜時(shí)只有一個(gè)是IT業(yè)的，而且只有一個(gè)是跟風(fēng)險(xiǎn)都是相關(guān)的。去年百富榜十名以上是新的財(cái)富人物，他的背后是風(fēng)險(xiǎn)資本。今年這個(gè)榜我相信將會(huì)有超過(guò)20位百富榜的人物，他創(chuàng)新的原動(dòng)力是來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)投資和私人投資的支持。我相信明年、后面數(shù)字會(huì)越來(lái)越多的。如果說(shuō)中國(guó)私人財(cái)富創(chuàng)造了一個(gè)很重要的力量，我們看一下誰(shuí)是他們？第一個(gè)想給大家介紹一下目前在中國(guó)有活躍業(yè)務(wù)的投資人，這里面有私人股權(quán)基金，還有一些風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注在投資早期的項(xiàng)目，還有IDG等等。應(yīng)內(nèi)資金大家都知道主要是由政府支持的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，還有一些企業(yè)資助的基金，像聯(lián)想在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域開(kāi)始非常活躍。還有一些合資的基金管理公司，像信中利。我們跟其他創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最大的區(qū)別我們的管理公司在境內(nèi)，但是資金的性質(zhì)是外資的性質(zhì)，可以跟國(guó)際上大的風(fēng)險(xiǎn)基金一起投資。
我們來(lái)看一下這三類機(jī)構(gòu)在中國(guó)投了多少錢呢？去年是將近10億美金，這里面有一筆是最大的，有6億美金是一家，上海中興國(guó)際半導(dǎo)體，去掉這個(gè)以后大概是3億美金，這個(gè)數(shù)字其實(shí)是很微小的數(shù)字。大家知道中國(guó)每年引進(jìn)的外商投資FDI在中國(guó)是400億美金，將近500億美金，創(chuàng)投私人股權(quán)用這種方式引進(jìn)外資只占2％，這是很小很小的一個(gè)比例。而這個(gè)比例造成的一些后果就是國(guó)際上風(fēng)行的一些創(chuàng)投文化推進(jìn)管理層公司股權(quán)的架構(gòu)以及海外上市這種理念沒(méi)有被大力地推廣開(kāi)來(lái)，主要是創(chuàng)投基金太少了。這個(gè)基金投資的領(lǐng)域投資在三個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)是半導(dǎo)體，一個(gè)是通信，包括硬件和軟件，還有無(wú)線應(yīng)用，第三個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)。其他領(lǐng)域像新材料、光機(jī)電、生物醫(yī)藥等等幾乎是微乎其微。創(chuàng)投關(guān)注的投資領(lǐng)域基本上和中國(guó)未來(lái)的社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)是密切相關(guān)的。大家知道未來(lái)發(fā)展的主要趨勢(shì)是數(shù)字化、全球化、文明化、民營(yíng)化這幾大趨勢(shì)，在這幾大趨勢(shì)里作為VC會(huì)選擇一些高成長(zhǎng)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)作為投資重點(diǎn)。在過(guò)去一段時(shí)間里我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，創(chuàng)投和私人股權(quán)基金在中國(guó)的投資力度越來(lái)越大，超過(guò)千萬(wàn)美元的投資案比比皆是。去年中興國(guó)際上市前的融資是6億美金，尚陽(yáng)、盛大、深圳的新能源、光橋、邁普？？等等都是超過(guò)一千萬(wàn)美金以上的融資額，今年這個(gè)趨勢(shì)還在延續(xù)我們看到十個(gè)超過(guò)一千萬(wàn)美金的融資，有賽龍，國(guó)電未來(lái)等等。而這種融資額的增加其實(shí)在改變著中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的格局、版圖。使得中國(guó)本土的創(chuàng)投公司幾乎沒(méi)有任何機(jī)會(huì)參與這些風(fēng)險(xiǎn)投資的活動(dòng)，目前形成兩個(gè)非常鮮明的正比，本土公司玩的游戲和國(guó)際公司玩的游戲完全是不同風(fēng)格的。
我們看一下退出的情況，過(guò)去這18個(gè)月是運(yùn)行最好的情況，這里面有相當(dāng)活躍的并購(gòu)?fù)顺?，有相?dāng)活躍的IPO，而且并購(gòu)也發(fā)現(xiàn)在IT、互聯(lián)網(wǎng)、無(wú)線增值服務(wù)這個(gè)領(lǐng)域。在過(guò)去一年里我們發(fā)現(xiàn)有超過(guò)20項(xiàng)IT相關(guān)的并購(gòu)案，而且大部分收購(gòu)的主體都是在海外上市的納斯達(dá)克公司，這里面有搜狐、新浪，網(wǎng)易的動(dòng)作是比較少的，但是其他幾家上市公司是頻頻出手，而且行業(yè)并購(gòu)的原則、規(guī)則剛才搜狐的古總已經(jīng)講過(guò)了。這是一件非常好的事情，并購(gòu)作為退出的一個(gè)途徑是他們的一個(gè)選擇。IPO過(guò)去一段時(shí)間里有相當(dāng)?shù)墓旧狭思{斯達(dá)克或者是香港的主板，還有一批企業(yè)正在準(zhǔn)備之中，如果不是前段時(shí)間中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和中國(guó)短信市場(chǎng)發(fā)生一些重大變動(dòng)的話，市場(chǎng)上過(guò)去三個(gè)月里應(yīng)該有一批新的面孔。我想這是暫時(shí)的，過(guò)一段時(shí)間會(huì)有更多的公司走向納斯達(dá)克市場(chǎng)。
走向納斯達(dá)克需要什么樣的條件呢？過(guò)去我在投資銀行界干了很多年，所以對(duì)投資銀行愿意幫助什么樣的企業(yè)到納斯達(dá)克上市有一些認(rèn)識(shí)，我列了五條標(biāo)準(zhǔn)是很重要的標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)是這個(gè)企業(yè)要有非常領(lǐng)先的商業(yè)模式和概念，在他自己的商業(yè)模式里是前三名，或者是前五名。不管你是搜索引擎也好，還是電子商務(wù)也好，是電子商務(wù)里的B TO B還是B TO C也好，如果你做不到前五名基本上上市的可能性是很小的。而且從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)講規(guī)模很重要，沒(méi)有很千萬(wàn)美金以上，國(guó)外投資銀行會(huì)考慮幫助你做納斯達(dá)克上市的，增長(zhǎng)率在50％以上，這些都是通常會(huì)考慮的。還有你就算做到了財(cái)務(wù)規(guī)模，做到了行業(yè)領(lǐng)先，尤其是在境外有標(biāo)桿的企業(yè)，但是你沒(méi)有很好的團(tuán)隊(duì)，沒(méi)有很好的董事構(gòu)成你拿到的股值也會(huì)受到影響的。有標(biāo)桿企業(yè)是非常重要的，在做風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)大家都會(huì)知道，風(fēng)險(xiǎn)投資第一個(gè)會(huì)問(wèn)你這個(gè)商業(yè)模式在國(guó)際上有什么樣成功的模式，是中國(guó)的雅虎還是中國(guó)的GOOGLE還是中國(guó)的PDA等等，所以商業(yè)模式的確定是非常重要的。當(dāng)然還有在中國(guó)未來(lái)IT產(chǎn)業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講我們看好的一些因素是有政策的大力支持，強(qiáng)勁的GDP的增長(zhǎng)，高速發(fā)展的IT產(chǎn)業(yè)，有巨大的用戶群和市場(chǎng)，有逐步走向成熟的創(chuàng)業(yè)文化。中國(guó)創(chuàng)投業(yè)面臨的障礙退出機(jī)制，銀行貸款資金的支持等等，我想這些還是繼續(xù)存在的，經(jīng)過(guò)大家的共同努力中國(guó)的創(chuàng)投業(yè)面臨的這些障礙將會(huì)逐步地消除。大家知道中小企業(yè)板已經(jīng)走出了第一步的嘗試，加入明年中國(guó)中小企業(yè)板能夠?qū)崿F(xiàn)全流通的話，我想中國(guó)創(chuàng)投的通道將會(huì)大大暢通，那時(shí)本土創(chuàng)投的行業(yè)也會(huì)得到大的發(fā)展，謝謝大家。
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