首先，分紅預(yù)期刺激封基走強(qiáng)。市場對(duì)于年底封閉式基金大規(guī)模分紅的預(yù)期，是封閉式基金中線走強(qiáng)的催化劑。2007年以來波瀾壯闊的大牛市，使得封閉式基金累積了巨額紅利，由于第三季度A股市場表現(xiàn)好于二季度，封閉式基金取得豐厚收益，使得可供分配收益大幅增加。統(tǒng)計(jì)顯示，37只封基今年中期可供分配收益總額為666億元，去掉封基在第三季度的收益分配總額148.075億元，加上第三季度實(shí)現(xiàn)的凈收益369.24億元，到三季度末，37只封基可供分配凈收益總額超過了887億元。平均每10份已經(jīng)具備了12.37元的分紅潛力。其中，22家封基累計(jì)每份分紅在1元以上，其中，小盤封基基金興安、基金金盛和基金科匯高達(dá)2元，分別達(dá)到2.327元、2.232元和2.113元。這些基金可分配收益較多一方面是因?yàn)檫@些基金凈值增長較快，另一方面是因?yàn)檫@些基金今年以來分紅較少，如基金科瑞和基金久嘉還未進(jìn)行過分紅。
雖然封閉式基金在今年取得了巨額凈收益，由于中報(bào)大多數(shù)基金管理公司還未積極實(shí)施大比例分紅?！蹲C券投資基金法》法律強(qiáng)制性要求基金管理公司必須把2007年紅利的至少90％在一個(gè)月之內(nèi)分配給持有人。也就是說，在2008年3月31日2007年年報(bào)披露后，這就意味著封閉式基金將迎來有史以來最大規(guī)模的年度分紅浪潮。從往年的情況來看，封閉式基金集中分紅的時(shí)間為每年4月份基金年報(bào)公布前后。如果基金在四季度不發(fā)生巨額虧損，分紅都在年報(bào)公布時(shí)期實(shí)現(xiàn)，我們認(rèn)為，封閉式基金可望迎來有史以來最大規(guī)模的分紅浪潮。
其次，折價(jià)交易使得封閉式基金成為新的估值洼地。封閉式基金是“絕對(duì)的價(jià)值洼地”，除了基金凈值本身的上漲之外，還有著比較高的折價(jià)率。封閉式基金的高折價(jià)率使得在它們?cè)谡鹗幍男星橹酗@得格外的抗跌，在這種高折價(jià)率的“安全墊”背景之下，封閉式基金成為新的估值洼地。由于9月份以來，QFII和社保等減持封基，因此，長時(shí)間價(jià)格的低迷走勢(shì)與凈值表現(xiàn)的相背離使得大盤封閉式基金折價(jià)率不斷攀升，在目前市場較高市場點(diǎn)位下，折價(jià)安全墊優(yōu)勢(shì)較為明顯。
最后、股指期貨帶來封基新機(jī)會(huì)。股指期貨的推出將給市場帶來新的贏利模式。由于封閉式基金的投資較為分散，因而其凈值的走勢(shì)與滬深300指數(shù)高度相關(guān)，這就為投資者利用封閉式基金作為指數(shù)現(xiàn)貨的替代品、與股指期貨共同構(gòu)建套利頭寸提供了基本保障，投資者可利用不同品種的封閉式基金構(gòu)建適當(dāng)?shù)慕M合作為指數(shù)現(xiàn)貨的替代品，其擬合效果可以進(jìn)一步提高。這樣的套利頭寸，已經(jīng)過濾了市場波動(dòng)對(duì)其凈值的影響，可以獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益。在維持分紅前后折價(jià)率不變的情況下，部分封閉式基金由于分紅而帶來的收益可能高達(dá)40%，用股指期貨對(duì)沖后，此項(xiàng)收益就可以成為無風(fēng)險(xiǎn)收益。因此，股指期貨推出以后，必然有大量的投資者從事上述套利交易，從而引發(fā)封閉式基金的價(jià)格上漲和折價(jià)率縮小。
重點(diǎn)關(guān)注三類封基
在封閉式基金品種的選擇上，主要應(yīng)當(dāng)考慮三個(gè)指標(biāo)：一是折價(jià)率高，二是潛在分紅金額較大，三是凈值持續(xù)增長。投資者可從以下幾個(gè)角度關(guān)注封閉式基金的投資機(jī)會(huì)。
一是積極關(guān)注高折價(jià)、高分紅潛力、凈值高增長的大盤封基。屬于分紅對(duì)其折價(jià)率影響比較大的基金值得投資者關(guān)注。
在當(dāng)前封閉式基金依然具有較大折價(jià)空間的狀況下，建議投資者繼續(xù)關(guān)注折價(jià)率較高、凈值表現(xiàn)良好的大盤封閉式基金。
二是累計(jì)分紅較高、三季度的持倉結(jié)構(gòu)合理的封閉式基金。
操作中，將基金的管理業(yè)績作為投資的首選標(biāo)準(zhǔn)，而對(duì)分紅題材、折價(jià)率等短期現(xiàn)象僅作參考。2007年四季度將是市場轉(zhuǎn)換和重新布局的階段，四季度投資基金應(yīng)穩(wěn)健為主，以平衡為基調(diào)。從追求高收益轉(zhuǎn)向控制風(fēng)險(xiǎn)，建立攻守平衡的的基金組合，考慮封基防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，投資者要參照最新公布的三季報(bào)，重點(diǎn)關(guān)注基金股票倉位的變化、重倉股調(diào)整情況、行業(yè)配置情況以及基金經(jīng)理對(duì)于下階段市場走勢(shì)的判斷，考察基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況、風(fēng)格變化等。三季度基金凈值走勢(shì)較為強(qiáng)勁的有基金景宏、基金裕隆、基金泰和、基金金泰、基金金鑫等。為此，可以逢低積極布局三季度增持銀行股明顯、高凈值增長、高分紅率、高折價(jià)率的封閉式基金如基金裕隆、基金久嘉、基金金盛和基金科瑞。
三是馬上要到期將實(shí)現(xiàn)封轉(zhuǎn)開的基金，按照“時(shí)間匹配策略”，直至其存續(xù)期結(jié)束。尤其是基金金盛、基金科翔、基金科匯等運(yùn)作良好，2008年12月至2009年到期的短期基金的折價(jià)率只要保持在10%左右，仍是介入的較好時(shí)機(jī)。特別是份額只有5個(gè)億的小盤基金金盛。
10月份，博時(shí)等一些老牌基金公司旗下基金表現(xiàn)優(yōu)異。其中博時(shí)基金在資產(chǎn)管理規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)保持了良好的業(yè)績，旗下基金凈值均有所增加，博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長基金以6.9%的增長率位居股票型基金第一。風(fēng)格激進(jìn)、強(qiáng)調(diào)集中持股的創(chuàng)新型封基大成優(yōu)選也異軍突起，在封閉式基金整體表現(xiàn)不佳的環(huán)境中以8.97%的驕人戰(zhàn)績雄踞各類型基金凈值增長率首位。
在偏股型基金中，位居前三位的新世紀(jì)優(yōu)選分紅、大成藍(lán)籌穩(wěn)健、匯添富優(yōu)勢(shì)精選凈值增長率都在6%以上。平衡型基金方面，景順長城動(dòng)力平衡、廣發(fā)穩(wěn)健增長、華夏平穩(wěn)增長分居前三位。
同時(shí)，劇烈波動(dòng)的市場也使一些基金掉了隊(duì)。126只股票型基金中排名第一與倒數(shù)第一的基金凈值變動(dòng)差距為13.77個(gè)百分點(diǎn)，偏股型基金中這一差距也達(dá)到了12.78個(gè)百分點(diǎn)。平衡型基金中業(yè)績差距相對(duì)較小，第一名與最后一名相差為7.64個(gè)百分點(diǎn)。
聯(lián)系客服
