PositionSizing (簡稱PS) 我們翻譯為部位控管。我們定義低風(fēng)險(xiǎn)的交易策略去說明PS的重要性。你會發(fā)現(xiàn)，如此重要的topic，竟然被大多數(shù)的WallStreet或?qū)W術(shù)機(jī)構(gòu)所忽略 (這是Tharp講的，牧清華只是翻譯而已)
本章主要目的在于下列三點(diǎn)：
1. 闡述部位控管在交易績效上的的重要性。
2. 如何做好部位控管？
3. 關(guān)于部位控管的一些基本核心models。
另外，Tharp在本書裡一共介紹3種資產(chǎn)模型(equitymodels)，31種部位控管模型(position sizing models)，每一種PS model都可搭配其中一種equitymodels，所以共有93種可能的模型供讀者參考。然而，每種models又可衍伸出很多變型設(shè)計(jì)，足見PositionSizing的複雜程度。
那到底什么是部位控管(PositionSizing)? 我們看Tharp給的定義：
部位控管(有時(shí)稱為資金管理)在于讓你的交易系統(tǒng)告訴你：在特定時(shí)間內(nèi)，你該建立多少量的投資部位？在特定時(shí)間內(nèi)，你用的部位大小會讓你承受多大的風(fēng)險(xiǎn)？
除了個(gè)人心理素質(zhì)外，部位控管可說是作為一個(gè)trader最需要修練的項(xiàng)目。
我們可以這樣說，要交易成功最關(guān)鍵的兩個(gè)因素：
1. 找到一個(gè)具有正期望值的交易系統(tǒng)。(這是大部份人最關(guān)心的，也是最多人討論的。)
2. 配合部位控管技巧，才能讓你財(cái)富持續(xù)成長。(這點(diǎn)確被大部份人所忽略，不被重視！)
就這么簡單！
低風(fēng)險(xiǎn)理念(Low-Risk Idea)
一個(gè)交易策略，即使短期內(nèi)遇到最壞的狀況發(fā)生，遭遇到可能的最大損失，但長期下來，此交易策略仍然是正的期望報(bào)酬。
這時(shí)你一定會問，Low-RiskIdea跟PS有什么關(guān)係？當(dāng)然有很明確的關(guān)係。
當(dāng)你部位使用的越大，你遭受的損失可能就會越大。越大一筆的損失，你要再恢復(fù)原來的資金水平，將更困難。
舉例來說，當(dāng)你賠了10%，你要賺11.1%才會回到原來的資金大小。
當(dāng)你賠了20%，你要賺回25%才能回到原來得資金水平。
當(dāng)你賠了50%，你已經(jīng)要賺回100%(也就是一倍)才能夠回復(fù)。
由上敘述看出，賠錢容易賺錢難。既然賠錢容易，遇到賠錢要趕快結(jié)束部位；賺錢難，遇到賺錢要好好把握，儘量享受獲利的感覺。這跟Tharp宣導(dǎo)的：Cutthe loss, Let profit run的理念類似。
當(dāng)然，最關(guān)鍵的還是如何做到部位控管。在作一個(gè)投資決定時(shí)，無論是買股票、期貨、選擇權(quán)都一樣，該如何決定這比單的部位的大小。下面我們介紹一個(gè)簡單的PS模型: CPR。
CPR模型(P=C/R)
CPR的名稱來自于三個(gè)變數(shù)，C、P、R。其關(guān)係為P =C/R。三個(gè)變數(shù)定義如下：
Cash(C)：你愿意用多少的資金承受風(fēng)險(xiǎn)？舉例來說，你愿意用1%的資金承受風(fēng)險(xiǎn)，則C=1%。若你有50,000元的資金，C就是500元。
Risk(R)：每單位可以承受的風(fēng)險(xiǎn)。例如，買進(jìn)$50元的股票10張，若設(shè)定R=5，代表著每股可承受5元的虧損，則在股價(jià)跌到$45元時(shí)就會停損出場。
PositionSizing (P)：該投資多少單位？P根據(jù)C/R決定到底該投資(買進(jìn)或放空)多少單位？
范例1 (股票): 你買了一檔每股$50元的股票，且決定當(dāng)它跌落到每股$45元的時(shí)候停損賣掉。也就是R=5。假設(shè)你只有資金$30,000元，只愿意負(fù)擔(dān)資金2%的風(fēng)險(xiǎn)，你該買多少股？
解答：R=$5/每股，C=2% 或是$600元。根據(jù)P=C/R，該買600/5=120股的股票。
注意到，要買120股$50元的股票，你需要花費(fèi)$6,000元。但最多只會遭受到120股*5元/股=600元的損失，所以你的整體風(fēng)險(xiǎn)占你花費(fèi)為10%(600/6,000)。
范例2 (選擇權(quán)): 假設(shè)你買進(jìn)一檔賣權(quán)在價(jià)位$0.75元。你的帳戶有$85,000元，且你只愿意在選擇權(quán)上部位不超過5%。假設(shè)你設(shè)定當(dāng)此賣權(quán)跌到$0.40元元時(shí)停損。則你該買多少口?
解答：我們考慮的是NASDAQ市場，每口選擇權(quán)是100個(gè)單位，所以每單位承受的風(fēng)險(xiǎn)(R)應(yīng)該是$0.35*100=$35元。整體資金的5%為$4,250元(=$85,000*5%元)，故C=4250。
由公式計(jì)算可知 P=C/R= 4250/35 = 121.43，所以應(yīng)該買121口賣權(quán)。
當(dāng)然買121口是很大的風(fēng)險(xiǎn)部位，這邊只是舉例根據(jù)CPR模型的計(jì)算方式。
網(wǎng)路查一下'資金控管'，會發(fā)現(xiàn)一堆定義。資金控管之所以重要，就是因?yàn)槠浒瞬课豢毓?/span>(PositionSizing)的技術(shù)。換句話說，我們用部位控管取代資金控管這個(gè)term，說明其重要性，更加到味也更加傳神！
（來源：新浪博客）
微信推薦：（長按復(fù)制）
tradeblazernet
-開拓者資產(chǎn)管理:為投資者提供優(yōu)質(zhì)投資管理服務(wù)，追求投資收益穩(wěn)定增長
LHeasy888
-量化易：提供量化資訊與交易策略，國內(nèi)領(lǐng)先交易策略平臺
