昨晚，國美董事會與國美第一大股東黃光裕家族之間的利益之爭，在公眾的高度關注之下揭曉，黃光裕家族“驅(qū)除”陳曉未獲成功。結(jié)果公布后，董事會“代表”王俊洲與黃光裕家族“代表”黃燕虹握手。
從投票結(jié)果看，大致可以說，國美之爭沒有改變上市公司國美此前的狀況。國美之爭的這一結(jié)果，恰恰體現(xiàn)了在充分透明規(guī)則之下，市場是理性的，是趨于保護各方利益的。這種理性體現(xiàn)在，競爭并非你死我活，而是可以做到維護各方的利益。
表面來看，從陳曉的角度說，沒有被第一大股東驅(qū)除，是一種勝利。但陳曉目前無法實現(xiàn)通過增發(fā)攤薄第一大股東的股權(quán)的目的。其結(jié)果就是，黃光裕家族繼續(xù)作為第一大股東，以陳曉為首的董事會繼續(xù)服務于包括黃光裕家族在內(nèi)的國美股東。這樣的結(jié)果，在一定程度上是陳曉的勝利，但并不意味著黃光裕家族的失敗。
股東選擇陳曉繼續(xù)帶領國美電器，說明市場認為，目前沒有更合適的人可以替代陳曉，也就是更多的股東們認為替代者并不能使國美在未來獲得更好的業(yè)績。也就是說，讓陳曉為首的董事會帶領國美發(fā)展，是目前最佳的方案。這個方案對于黃光裕家族同樣不是壞事，既然市場認為陳曉未來能給國美帶來更好的業(yè)績，那么作為第一大股東的黃光裕家族也必然能從未來的業(yè)績中獲益。
相反，假如陳曉被驅(qū)除，董事會被改組，必然會給股東們帶來更多的未知數(shù)和不確定性。因為陳曉的履歷為公眾所熟知，他此前的業(yè)績也有財報佐證。至于陳曉對于第一大股東的“不敬”、“不忠”，在理性的股東投票過程中，則會被忽略不計。因為股東最關心的是自己的利益，在利益面前，所謂的道德評判往往會被置于第二位。也就說，股東首先選擇的是一個他們認為能夠為自己帶來更多利益的經(jīng)營者，其他的或許重要，但絕不是最重要的。當然，或許第一大股東黃光裕家族不這么認為，但第一大股東的選擇，在所有股東一起投票的時候，服從了多數(shù)股東的“理性”。在這樣的結(jié)果出來之后，如果黃光裕家族不滿，仍然可以對董事會提出新的意見，繼續(xù)“監(jiān)督”以陳曉為首的董事會。
是什么力量使得出現(xiàn)這樣一個“理性”的結(jié)果呢？是市場的力量。透明的市場，有規(guī)則的市場，是有力量的，是美好的。市場是講利益的，但利益的實現(xiàn)需要有透明和公開的規(guī)則，在規(guī)則之下公平逐利，這樣的市場才會有恒久的魅力。國美電器作為在香港上市的公司，在香港完備的證券法規(guī)監(jiān)管之下，國美大股東與董事會之間的矛盾盡管劍拔弩張、盡人皆知，但最后仍然是通過大家公認的游戲規(guī)則來爭權(quán)奪利。正是在這樣的框架之下，市場做出了最佳選擇。這個最佳，不是對某一個股東的最佳，而是對于所有股東的最佳。
在國美之爭未出結(jié)果的時候，曾有人提議政府出面調(diào)停雙方。值得欣慰的是，有形之手沒有介入當然也沒有理由介入國美之爭。事態(tài)的發(fā)展也表明，市場是理性的，是聰明的，可以比“有形之手”做出更為合理的安排。“有形之手”需要做的是維護市場公平、公開、透明的游戲規(guī)則，而不直接參與到市場利益之中。
王海濤(北京 媒體從業(yè)者)
