(人人談編者：股神巴菲特，越老越精明，他的投資理念幾乎沒有失敗過，股神巴菲特的神話將影響深遠。)
巴菲特說，伯克希爾未來的投資將有“壓倒性的”部分會在美國。在2011年的80億美元資本開支計劃（巴菲特說這是一個創(chuàng)紀錄的水平）中，伯克希爾將把較去年增加的20億美元全部投資在美國。他說，美國有著大量的機會。
伯克希爾旗下的保險公司所募集的保費要到多年以后才會需要用于支付保險賠償，在那之前這些資金可供巴菲特用于投資。巴菲特說這些資金可自由流動，周六他還報告說，資金池的規(guī)模從上年的630億美元增加到了660億美元。保險業(yè)務的投資收入約為52億美元，2009年為55億美元。在信中，巴菲特探討了未來一年的情況，他和伯克希爾副董事長芒格(Charlie Munger)認為將是“正常的一年”。今年的商業(yè)大環(huán)境將好于去年，但比不上2005和2006年，也不會有可能導致保險業(yè)務大額支出的重大災難性事件。巴菲特說，在這樣的年頭，伯克希爾資產(chǎn)剔除資本收益或損失的稅前收益有望達到170億美元，稅后收益120億美元。
去年8月已屆80高齡的巴菲特還在信中提到接班計劃。除擔任伯克希爾的首席執(zhí)行長和董事長外，巴菲特同時還是首席投資長，負責公司逾1,500億美元現(xiàn)金、股票、債券以及其他資產(chǎn)的投資組合。他曾說過，在他去世后，他執(zhí)掌伯克希爾的職責將一分為三，設立單獨的董事長、首席執(zhí)行長以及一位到多位首席投資長。伯克希爾不久前聘任前對沖基金經(jīng)理庫姆斯(Todd Combs)任投資經(jīng)理，在此之前經(jīng)歷了漫長的搜尋，想找到可能接替巴菲特任伯克希爾首席投資長的候選人。巴菲特寫到，許多投資經(jīng)理近來的投資紀錄都不錯，但伯克希爾想要的是對風險有深刻認識、十分敏感的人，并能預期從未發(fā)生過的事件的影響。巴菲特寫到，芒格和我見到庫姆斯時，我們就知道他符合我們的要求。他說，40歲的庫姆斯最開始將管理10億至30億美元的資金，這個額度可以每年調(diào)整。雖然庫姆斯專注的重點將會是股票，但并不僅限于這一種投資類型。
對于有能力的投資經(jīng)理的搜尋尚未結(jié)束。巴菲特說，如果找到合適的人選，伯克希爾最終可能還會增加一到兩名投資經(jīng)理，這些經(jīng)理的薪資將與其業(yè)績掛鉤。
與此前的多年一樣，巴菲特信中有很大一部分內(nèi)容是稱贊伯克希爾各個運營機構(gòu)的管理人員，其中一些人被關注該公司的人士認為有可能接替CEO一職。巴菲特寫到，對于索科爾(David Sokol)所獲成就和重要性，他“怎么說都不過分”。索科爾是公共事業(yè)公司中美能源（MidAmerican Energy）的董事長，并任飛機租賃公司NetJets Inc.的首席執(zhí)行長，扭轉(zhuǎn)了后者的虧損局面。他指出，掌管汽車保險商Geico的奈斯利(Tony Nicely)讓這家公司的市場份額從1993年他加入公司時的2%增長到了8.8%，還說自己欠了奈斯利一個大人情。負責伯克希爾利潤豐厚的再保險業(yè)務的杰恩(Ajit Jain)則為伯克希爾的價值增加了數(shù)十億美元。巴菲特不無幽默地寫到，就連能克制超人的氪石對杰恩也絲毫無損。
巴菲特明確表示，他沒有放棄任何一項職責的計劃。提及投資組合時他寫到，只要我還是CEO，我就會繼續(xù)管理伯克希爾所持的絕大部分資產(chǎn)，包括債券和證券。他說，等他和現(xiàn)年87歲的芒格都不在了，伯克希爾的各位投資經(jīng)理將負責整個投資組合，屆時具體方式將由伯克希爾的CEO和董事會決定。他補充說，董事會將決定任何重大收購。
巴菲特在其備受關注的年度致股東信中說，他已經(jīng)準備好“進行更多的重大收購”。周六，伯克希爾哈撒韋公布2010年業(yè)績，盈利激增61％，現(xiàn)金儲備也有增加。
巴菲特在伯克希爾的年報里附帶的致股東信中說，我們準備好了，我們這把獵象槍已再次上膛，我那準備扣動扳機的手指正在發(fā)癢。受鐵路公司Burlington Northern Santa Fe業(yè)績提振，伯克希爾2010年的凈收入高達130億美元。伯克希爾去年2月以270億美元的價格收購了Burlington Northern Santa Fe。在致股東信中，巴菲特將這筆交易稱作“2010年的亮點”，并說效果比他預計的更好。去年，Burlington Northern Santa Fe的營業(yè)收益為45億美元，凈收益為25億美元，比2009年上漲約40％。
盡管近年來伯克希爾在鐵路和公用事業(yè)機構(gòu)等資本密集型企業(yè)上花費了數(shù)百億美元，但保險等其它業(yè)務仍然為巴菲特創(chuàng)造了大量現(xiàn)金，使其能夠投資金融資產(chǎn)，收購更多的企業(yè)。截至2010年底，伯克希爾的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物的總額為380億美元，是自2007年以來最高的年終數(shù)額。巴菲特說，現(xiàn)在伯克希爾一個月的收益約為10億美元。
由于伯克希爾試圖在一個不斷擴張的業(yè)務基礎上保持增長，巴菲特必須找到更多的渠道進行投資，以實現(xiàn)他反復強調(diào)的增長目標：伯克希爾的價值增長速度要快于標普500指數(shù)的上漲速度。
2010年，伯克希爾的賬面價值增加了13％，至美股95,453美元，而去年標普500指數(shù)的收益率為15.1％。這是連續(xù)第二年，也是巴菲特執(zhí)掌伯克希爾46年來第八次公司的賬面價值增長率低于標普500指數(shù)的漲幅，標普500指數(shù)的收益包括紅利。賬面價值等于資產(chǎn)減去負債，是對公司實際價值或“內(nèi)在價值”的粗略估計。
巴菲特總是重復過去幾年說的話，說伯克希爾的未來業(yè)績是不可能復制它過去的輝煌了。近年來相對于標普500指數(shù)，伯克希爾的業(yè)績只能算是令人滿意。對此巴菲特說，我們要強調(diào)的是，豐年是一去不復還了。我們目前管理的巨額資本消除了業(yè)績超出預期的可能。
巴菲特說，如果隨著時間的推移,伯克希爾的業(yè)績能夠強于市場表現(xiàn)（就像股東們所期望的那樣），那么這很可能是在股市行情較差的年份伯克希爾能創(chuàng)造出相對較好的業(yè)績，而在行情較好的年份忍受較差的業(yè)績。
去年股東們沒有失望。伯克希爾的A類股票上漲了21％，截至年底時伯克希爾的市值約2,000億美元。今年以來這支股票累計上漲了近6％，周五收盤時報127,550美元。
伯克希爾的巨額投資組合中的股票持續(xù)復蘇，受此提振，伯克希爾的賬面價值在2010年增加了262億美元。伯克希爾持倉量最大的兩支股票富國銀行（Wells Fargo & Co.）和可口可樂（Coca-Cola Co.）去年均上漲了15％，伯克希爾持有這兩支股票的賬面價值已經(jīng)超過110億美元。
股票和鐵路公司Burlington Northern并非投資組合中惟一創(chuàng)造收益的組成部分。在衰退中遭受銷售額下滑和利潤縮水的伯克希爾所持有的一批企業(yè)現(xiàn)在似乎開始復蘇。巴菲特透露，包括Fruit of the Loom、位于以色列的工具制造商Iscar以及電子元器件分銷商TTI在內(nèi)的企業(yè)業(yè)績均有改善。
由于借力經(jīng)濟復蘇，同去年相比，2010年伯克希爾旗下的制造業(yè)、服務業(yè)和零售業(yè)的凈收益翻了不止一番，增至25億美元。伯克希爾的年報說，隨著時間的推移，盡管不均，但仍預計總體經(jīng)濟形勢將繼續(xù)逐步改善。
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