“誰(shuí)能成為世界私募股權(quán)基金行業(yè)中最強(qiáng)大的人物，誰(shuí)就能稱(chēng)霸華爾街！”《福布斯》如此分析華爾街的“叢林法則”。盡管私募股權(quán)基金大鱷竭盡全力避開(kāi)公眾關(guān)注，但幾位華爾街“教父級(jí)”的人物還是因?yàn)槿茄鄣氖杖攵痍P(guān)注，他們便是黑石、凱雷、阿波羅、KKR這4家全球最頂尖的私募股權(quán)基金公司的掌門(mén)人。
3月12日，華爾街主要金融機(jī)構(gòu)掌門(mén)人在2013年的個(gè)人收入基本披露完畢，上述私募公司的9位創(chuàng)始人總收入達(dá)26億美元，是中國(guó)奇虎360公司去年凈利潤(rùn)的12倍，也是高盛、摩根大通等投行掌門(mén)人的近20倍。其中，收入最高的是阿波羅全球管理公司創(chuàng)始人里昂·布萊克，達(dá)5.5億美元，也是截至2011年3月美國(guó)在利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)中的總支出；排名第二的是黑石集團(tuán)創(chuàng)始人史蒂夫·施瓦茨曼，達(dá)4.7億美元，相當(dāng)于中國(guó)聯(lián)想集團(tuán)在2012財(cái)年全球業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)。
布萊克：獨(dú)行俠
私募股權(quán)投資公司總是帶著一抹神秘色彩，人們總是無(wú)法知曉它們的財(cái)務(wù)狀況，無(wú)法揣測(cè)它們的投資策略。雖然這些公司都在公開(kāi)市場(chǎng)上市，公眾可以自由購(gòu)買(mǎi)其公司股票，但這些企業(yè)并不支付固定的股息，也不提供精確的季度環(huán)比預(yù)測(cè)。私募畢竟是“私”募。而這些私募大亨之所以如此高薪是因?yàn)樗麄冊(cè)诠緞?chuàng)建之初就持有很大一部分股份。他們的收入多少取決于幫客戶(hù)賺到多少錢(qián)，換而言之，私募股權(quán)基金高管收入高企，意味著其客戶(hù)收入可觀，這些客戶(hù)一般包括各國(guó)的養(yǎng)老基金、主權(quán)基金。
在這個(gè)注重于“私”的行業(yè)，去年個(gè)人收入最高的布萊克更被稱(chēng)為“黑衣獨(dú)行俠”，因?yàn)樗陌⒉_全球管理公司行事異常低調(diào)。它不僅對(duì)參與的案例嚴(yán)密封鎖消息，也不喜歡與同行合作收購(gòu)。在許多阿波羅參與的案例中，不到合作敲定的最后一刻，外界根本沒(méi)有任何渠道了解相關(guān)的消息。更有甚者，在合作敲定后，公眾才知曉阿波羅參與其中。即使是阿波羅管理公司主體公司上市時(shí)，阿波羅也聲明：就算上市，也不會(huì)像其他上市公司一樣作信息披露。在布萊克看來(lái)，獨(dú)立行事能讓收購(gòu)過(guò)程更簡(jiǎn)單，也能使阿波羅在資產(chǎn)重組過(guò)程中大展拳腳。而對(duì)不良債務(wù)的收購(gòu)及對(duì)被收購(gòu)公司進(jìn)行重組是阿波羅的強(qiáng)項(xiàng)。
布萊克在資產(chǎn)管理上的得心應(yīng)手很難讓人相信，他的本科專(zhuān)業(yè)既不是經(jīng)濟(jì)，也不是管理，而是哲學(xué)和歷史。而在大學(xué)期間，布萊克還經(jīng)歷了人生的重大挫折。當(dāng)時(shí)，布萊克的父親去世，給他留下了9萬(wàn)美元的保險(xiǎn)（放心保）金。隨后，他拿這筆錢(qián)進(jìn)行投資，最終虧得一塌糊涂。用他自己的話說(shuō)，那是“愚蠢地”投資。
大學(xué)畢業(yè)4年后，布萊克受雇于德崇證券，擔(dān)任并購(gòu)部負(fù)責(zé)人，同時(shí)兼管企業(yè)融資部。1990年，德崇證券因?yàn)榻灰讍T違規(guī)操作等丑聞轟然倒閉。隨后，布萊克牽頭，創(chuàng)辦了現(xiàn)在的阿波羅管理公司，而之前布萊克的種種經(jīng)歷也造就了該公司低調(diào)、謹(jǐn)慎的行事風(fēng)格。在其他同類(lèi)公司積極全球化，拓展歐洲、亞太市場(chǎng)時(shí)，阿波羅卻仍將重心放在美國(guó)本土公司上。不過(guò)，近年來(lái)，歐洲市場(chǎng)的一些不良資產(chǎn)公司也引起了阿波羅的興趣。最近，阿波羅開(kāi)始試水亞洲市場(chǎng)，在新加坡和日本投放了少量資金。當(dāng)然，隨著具有投資價(jià)值的公司規(guī)模越來(lái)越大，受制于資金規(guī)模，阿波羅不得不開(kāi)始與同類(lèi)公司一起合作“狩獵”。
受身為藝術(shù)家的母親和姑姑的影響，除了資產(chǎn)管理外，布萊克還有收藏的愛(ài)好。他不但收藏了大量古典主義及印象派大師的作品，還是紐約大都會(huì)藝術(shù)博物館及現(xiàn)代藝術(shù)博物館的董事會(huì)成員，并出資幫助完成了巴勃羅·畢加索的傳記。而據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，布萊克被認(rèn)定為世界名作《吶喊》的神秘買(mǎi)家。
施瓦茨曼：精神教父
提起黑石集團(tuán)，人們的第一印象就是成立最早、高居世界王者位置的私募基金公司之一。事實(shí)上，私募基金只是黑石集團(tuán)的業(yè)務(wù)之一。根據(jù)黑石集團(tuán)的簡(jiǎn)介，其憑借持有的各種基金在世界范圍內(nèi)進(jìn)行私募股權(quán)、房地產(chǎn)、信貸以及對(duì)沖基金投資。此外，黑石集團(tuán)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)還為全球企業(yè)和政府客戶(hù)處理高度復(fù)雜和關(guān)鍵性的并購(gòu)、改組、重組事宜。與此同時(shí)，黑石集團(tuán)還向另類(lèi)投資經(jīng)理公司提供基金募集服務(wù)。
2007年6月，黑石集團(tuán)在紐約證券交易所掛牌上市。該消息震驚華爾街，因?yàn)檫@是私募股權(quán)公司第一次向公眾發(fā)售自己的股票。史蒂夫·施瓦茨曼不僅開(kāi)創(chuàng)了私募股權(quán)基金企業(yè)新的運(yùn)營(yíng)模式，還為該行業(yè)樹(shù)立了良好的道德規(guī)范和行業(yè)準(zhǔn)則。
施瓦茨曼恪守“絕不惡意收購(gòu)”的經(jīng)營(yíng)原則，為業(yè)內(nèi)所稱(chēng)道，而這是公司創(chuàng)立之初就奠定的“基因”。
在遍地流金、巨富簇?fù)淼娜A爾街，20萬(wàn)美元不過(guò)是一筆非常不起眼的零花錢(qián)，如果有人試圖憑借著這點(diǎn)資本在華爾街扎根創(chuàng)業(yè)的話，會(huì)被嘲笑“癡人說(shuō)夢(mèng)”，但施瓦茨曼做到了。1985年，剛剛卸任雷曼兄弟并購(gòu)委員會(huì)主席一職的施瓦茨曼向被迫提前退休的雷曼兄弟前董事會(huì)主席彼得森提議，合資成立一家小型并購(gòu)公司。兩人一拍即合。就這樣，40萬(wàn)美元資產(chǎn)、兩個(gè)合伙人、兩個(gè)助理—黑石集團(tuán)在沒(méi)有舉辦任何開(kāi)業(yè)慶典的情況下便匆匆成立了。
施瓦茨曼的創(chuàng)業(yè)過(guò)程非常艱辛。在當(dāng)時(shí)的華爾街，尚屬無(wú)名之輩的黑石根本無(wú)法獲得上千萬(wàn)美元的大單?！拔野阉形艺J(rèn)為可能投錢(qián)的客戶(hù)辦公室大門(mén)都敲遍了，但沒(méi)人相信我?！笔┩叽穆貞浾f(shuō)。
盡管如此，施瓦茨曼仍將“絕不惡意收購(gòu)”作為黑石集團(tuán)的行為規(guī)范，這在華爾街顯得非常另類(lèi)。施瓦茨曼認(rèn)為：“敵意收購(gòu)?fù)且粋€(gè)把收購(gòu)成本無(wú)限制提高的過(guò)程，入侵者要應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的‘毒丸計(jì)劃’（股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施）、‘金色降落傘’（按照聘用合同中公司控制權(quán)變動(dòng)條款對(duì)高層管理人員進(jìn)行補(bǔ)償）或者‘白衣騎士’（在敵意并購(gòu)發(fā)生時(shí)，目標(biāo)公司的友好人士或公司作為第三方出面來(lái)解救目標(biāo)公司、驅(qū)逐敵意收購(gòu)者）。而被侵略者為求自保，往往啟動(dòng)杠桿收購(gòu)，這直接導(dǎo)致了企業(yè)債務(wù)猛增。我們認(rèn)為，和每一單收購(gòu)生意中的關(guān)聯(lián)公司保持友善的關(guān)系相當(dāng)重要，甚至我們可以放棄某些已經(jīng)付出的艱辛努力。”
盡管這樣另類(lèi)的原則讓黑石失去了一些并購(gòu)機(jī)遇，但也正是這一標(biāo)志性策略，使得該公司成為一個(gè)連對(duì)手都愿意與之打交道的公司。施瓦茨曼因此贏得了良好的口碑，被譽(yù)為“非主流世界大師”。
或許正由于這樣的道德準(zhǔn)則，被認(rèn)為是中國(guó)促進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化“開(kāi)篇之作”的外匯投資，在中國(guó)投資有限責(zé)任公司還沒(méi)正式成立時(shí)，就搶先購(gòu)買(mǎi)了黑石集團(tuán)2007年IPO時(shí)的30億美元股份。
在堅(jiān)守行為規(guī)范的同時(shí)，施瓦茨曼的戰(zhàn)略眼光也是其成為華爾街“精神教父”的重要原因。黑石集團(tuán)從德國(guó)私人資本手中買(mǎi)下Celanese化學(xué)公司，隨即將其推上市，不到半年便轉(zhuǎn)手獲益30億美元。2007年，施瓦茨曼以389億美元購(gòu)得美國(guó)最大商業(yè)物業(yè)集團(tuán)—權(quán)益寫(xiě)字樓投資信托公司，成為當(dāng)年最大的一宗杠桿收購(gòu)交易。
黑石集團(tuán)還擁有全球最大的房地產(chǎn)基金，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“全球房地產(chǎn)的靈敏鼻子”，單在2013年希爾頓酒店的IPO中，黑石集團(tuán)就盈利85億美元。
施瓦茨曼不僅最早提出私募基金公司上市，還率先搶灘中國(guó)市場(chǎng)。2009年，黑石集團(tuán)率先宣布在中國(guó)上海成立50億元私募基金。2011年，黑石離開(kāi)了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，隨后又于2013年成立亞洲房地產(chǎn)基金，重回亞洲房地產(chǎn)，被認(rèn)為是亞洲房地產(chǎn)市場(chǎng)機(jī)遇再現(xiàn)的標(biāo)志。同年11月，亞洲房地產(chǎn)基金收購(gòu)了中國(guó)最大的商業(yè)地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)管理公司深國(guó)投商用置業(yè)40%股權(quán)。
克拉維斯：實(shí)業(yè)家
與黑石集團(tuán)“絕不惡意收購(gòu)”的原則相比，KKR創(chuàng)始人亨利·克拉維斯卻因惡意收購(gòu)而成名，這段經(jīng)歷甚至被記者寫(xiě)成紀(jì)實(shí)小說(shuō)，搬上銀幕成為著名的《門(mén)口的野蠻人》。
雖然善于“惡意收購(gòu)”，但KKR對(duì)被收購(gòu)公司的管理非常用心。按照克拉維斯的說(shuō)法：“一旦你決定購(gòu)買(mǎi)一家公司，就相當(dāng)于娶了它，你必須對(duì)它負(fù)責(zé)?！彼麖?qiáng)調(diào)，“我們并不是某一天醒來(lái)說(shuō)有一個(gè)機(jī)會(huì)，我們就去投資吧。在做出投資計(jì)劃之前，我們不僅要去理解這個(gè)行業(yè)，而且我們要對(duì)這家公司進(jìn)行深入詳細(xì)的對(duì)比分析，以及這家公司如何更好地適應(yīng)在整個(gè)行業(yè)中的地位等。我們要做一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定，和其他的行業(yè)公司做一個(gè)基準(zhǔn)的比較?！逼鋵?shí)，賣(mài)掉一家公司遠(yuǎn)比買(mǎi)一家公司要難許多?！盀榱耸嗄旰竽艹晒Τ鍪郏覀儽仨殢馁I(mǎi)進(jìn)公司那天開(kāi)始正式對(duì)它進(jìn)行良好管理”。
此外，KKR創(chuàng)始人也不喜歡套現(xiàn)。KKR宣布，公司創(chuàng)始人不會(huì)套現(xiàn)所持有的股份。資料顯示，KKR公司資產(chǎn)的13%（約68 億美元）屬于永久資本，這部分資本永遠(yuǎn)不需要返還給投資者。
KKR的創(chuàng)始人更愿意把個(gè)人收入繼續(xù)投入KKR基金。私募股權(quán)公司會(huì)按一定比例從交易利潤(rùn)中拿出一部分給公司創(chuàng)始人，這就是所謂的“附帶權(quán)益”，這類(lèi)收入的稅率通常比普通收入要低。KKR的年報(bào)顯示，2013年該公司的創(chuàng)始人克拉維斯和羅伯茨各收到約4330萬(wàn)美元的附帶權(quán)益，較2012年增加約26%。
KKR的復(fù)合收益率30年來(lái)都保持在27%的高位，成為華爾街的傳奇故事。但收益不是令KKR創(chuàng)始人最激動(dòng)的事，克拉維斯演講時(shí)說(shuō)，“當(dāng)我們盈利的時(shí)候，不要慶祝，賣(mài)掉這個(gè)公司的時(shí)候才值得慶賀?！?/p>
當(dāng)其他股權(quán)投資企業(yè)積極拓展對(duì)沖基金業(yè)務(wù)時(shí)，KKR仍強(qiáng)調(diào)股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)?！肮蓹?quán)投資與對(duì)沖基金等短期投資完全不同，我們可以有更好的長(zhǎng)期投資能力，以獲得更好的回報(bào)。這就是KKR所致力的，希望能夠更好地完善我們的運(yùn)營(yíng)?！笨死S斯說(shuō)。
因此，KKR更像是實(shí)業(yè)家?！拔覀儾粌H是私募，還是一個(gè)資產(chǎn)管理集團(tuán)。”克拉維斯說(shuō)，“對(duì)我來(lái)說(shuō)，我需要像實(shí)業(yè)家那樣去思考和行事?！?/p>
除了像實(shí)業(yè)家一樣去管理并購(gòu)的企業(yè)，KKR極其強(qiáng)調(diào)合伙人之間的利益、意見(jiàn)一致?？死S斯曾經(jīng)向新興市場(chǎng)的私募同行分享成功經(jīng)驗(yàn)。他說(shuō)：“我們與合伙人有著非常好的溝通，我們會(huì)給他們一些很好的觀點(diǎn)，告訴他們某一個(gè)公司的情況，或者我們認(rèn)為的宏觀經(jīng)濟(jì)以及行業(yè)趨勢(shì)。這樣一來(lái)，我們可以更加緊密地將他們的利益和我們的利益聯(lián)合在一起，這樣的共同工作是非常重要的?！?/p>
KKR兩位創(chuàng)始人之間的默契，也被認(rèn)為是華爾街經(jīng)典故事之一。克拉維斯與表弟兼商業(yè)伙伴喬治·羅伯茨一起在加利福尼亞州上大學(xué)，畢業(yè)后又同在貝爾斯登開(kāi)始金融職業(yè)生涯。后來(lái)這對(duì)表兄弟于1976年另起爐灶，成立了KKR。雖然他們性格迥異，羅伯茨更為矜持，克拉維斯魅力四射，但兩人的組合堪稱(chēng)完美，多年的融合讓他們彼此非常有默契?？死S斯說(shuō)：“我們上一次意見(jiàn)不和是在1951年為了一輛自行車(chē)而吵架。”
魯賓斯坦：慈善大使
在全球四家頂尖私募股權(quán)基金公司中，最“親民”的莫過(guò)于凱雷集團(tuán)。
目前，凱雷投資希望將以往離普通百姓很遠(yuǎn)的私募股權(quán)投資變得“親民”，按照凱雷聯(lián)合創(chuàng)始人魯賓斯坦的說(shuō)法，“我們正在經(jīng)歷一個(gè)私募民主化的過(guò)程，這種過(guò)程可以使投資人無(wú)論資歷深淺，都能參與到私募投資過(guò)程中來(lái)。”
凱雷集團(tuán)在向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的文件中指出，將接納新投資者的最低資金要求降到5萬(wàn)美元。而在傳統(tǒng)私募行業(yè)規(guī)則中，投資者參與私募投資需一次性配置500萬(wàn)美元到1000萬(wàn)美元的資金。而在此之前，凱雷的有限合伙人投資門(mén)檻多設(shè)在500萬(wàn)美元到2000萬(wàn)美元之間，出資人以養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金和單次承諾注資能力為數(shù)百萬(wàn)美元的富裕人士為主。
據(jù)魯賓斯坦介紹，中小投資者希望直接參與私募投資正在成為一種新的趨勢(shì)。對(duì)于那些擁有投資資格卻無(wú)法一次性配置數(shù)百萬(wàn)美元的中小投資者，凱雷與融資中介機(jī)構(gòu)Central Park Group（CPG）新近成立的CPG CARLYLE PRIVATE EQUITY FUND將提供一種新的投資方式。
“并不是我們面臨困難而降低標(biāo)準(zhǔn)，而是我們現(xiàn)在資金太充裕了，想讓更多的人參與到私募股權(quán)投資中來(lái)?！濒斮e斯坦如是說(shuō)。
正如其推進(jìn)私募平民化的努力一樣，凱雷創(chuàng)始人也熱衷于以“平民化”的方式參與社會(huì)公益。凱雷率先將環(huán)保、社會(huì)責(zé)任履行納入自己投資企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。在他們看來(lái)，如果一個(gè)企業(yè)無(wú)法履行社會(huì)責(zé)任，就算其金融收益非常好，也無(wú)法吸引凱雷的巨額投資。
這與凱雷3位創(chuàng)始人的個(gè)人風(fēng)格息息相關(guān)。凱雷董事長(zhǎng)丹尼爾·德安尼祿在推廣教育、企業(yè)家精神、社會(huì)福利、羅馬天主教等方面做了很多貢獻(xiàn)。聯(lián)席CEO魯賓斯坦已經(jīng)參與簽署了比爾·蓋茨和巴菲特的“捐贈(zèng)承諾”，承諾在有生之年把他一半的財(cái)富捐給慈善事業(yè)。凱雷亞洲媒體聯(lián)系人周紅旗接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“雖然參與了很多社會(huì)公益捐贈(zèng)，但創(chuàng)始人并不希望讓大眾知道。比如在保護(hù)中國(guó)珍稀動(dòng)物、捐助汶川大地震受災(zāi)地區(qū)、藝術(shù)館和博物館的重建等方面，魯賓斯坦都非常積極。另外兩位創(chuàng)始人，則更低調(diào)地常年捐贈(zèng)教會(huì)、學(xué)校，但他們都不希望對(duì)此進(jìn)行宣傳?！?/p>
在四大頂尖私募股基金中，凱雷是在中國(guó)投資最集中的一家，大量參與中國(guó)公司的并購(gòu)或上市案。這家公司也是中國(guó)人近年來(lái)了解華爾街私募股權(quán)投資的范本，特步、海爾等中國(guó)企業(yè)都是其在中國(guó)投資的著名案例。而在凱雷的員工中，每12個(gè)人就有一個(gè)是中國(guó)人。到目前為止，凱雷在中國(guó)已累計(jì)投資了50億美元，被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)達(dá)到100億美元。
對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略，魯賓斯坦透露，國(guó)企改革、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)是重點(diǎn)。“中國(guó)國(guó)有企業(yè)特別有吸引力，我們現(xiàn)在的工作重點(diǎn)之一就是尋找政府有意愿出售的國(guó)有企業(yè)。”
國(guó)際金融報(bào)
