中國神華590億的大禮包分為兩部分，一部分為2016年度末期股息，0.46元/股（含稅），共計(jì)90.49億元（含稅）；另一部分為特別股息，2.51元/股（含稅），共計(jì)499.23億元（含稅）。
雖然中國神華一直有分紅的傳統(tǒng)，但此次分紅的大手筆還是讓業(yè)內(nèi)人士驚嘆：一是分紅收益率高，中國神華上周五的收盤價為16.69元，每股股息為2.97元，股息率高達(dá)17.8%，而每年A股平均股息率不足2%；二是總量大，2016年中國神華的凈利潤為227.12億，派發(fā)的股息超過去年凈利潤的2.5倍，這也是在A股上市的煤炭企業(yè)發(fā)過的最大紅包。
中國神華此次大手筆分紅，其母公司神華集團(tuán)和國家隊(duì)獲益最大。有資料顯示神華集團(tuán)持有中國神華73.06%股權(quán)。以此估算，神華集團(tuán)此番將分得431.58億元現(xiàn)金；證金公司和匯金公司合計(jì)持股3.42%，分走約20.2億元。
此外，港股股東還要分掉100.95億，剩下的37.99億才歸20.66萬名A股股東所有，因此有人認(rèn)為，中國神華的分紅，不過是大股東的盛宴。
對于巨額分紅，神華是這樣解釋的——自上市以來未分配利潤超過1500億，近幾年資本開支規(guī)模降低，現(xiàn)金流入較好，分紅是為了加大對投資者的回報(bào)，并非殺雞取卵，還強(qiáng)調(diào)不涉及外部施壓。
但在一些業(yè)內(nèi)人士看來，這并非中國神華此時分紅的全部原因。首先，雖然我國并未強(qiáng)制上市分紅，但管理層一直提倡上市公司回報(bào)投資者。3月9日，國資委主任肖亞慶更是表示，上市公司就應(yīng)該分紅，就應(yīng)該多賺取利潤，然后為股東包括國有資本在內(nèi)的所有股東提供更多的回報(bào)。中國神華此時高額分紅，有配合監(jiān)管層加強(qiáng)A股價值投資取向的考慮。
其次，目前我國在煤炭、鋼鐵、火電等領(lǐng)域，去產(chǎn)能壓力依舊較大。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，在煤炭行業(yè)神華一家獨(dú)大，整合基本就是神華牽頭來做行業(yè)整合。中國神華此時分紅，不僅能提升母公司的業(yè)績，還為母公司進(jìn)行兼并重組準(zhǔn)備了充足的資金。
有人認(rèn)為，中國神華巨額現(xiàn)金分紅對中小股民來說，并非利好——股票現(xiàn)金分紅要除息，會導(dǎo)致股價下降，而且要交紅利稅，不劃算。實(shí)際上，這種看法比較片面。
先簡單介紹一下股票除息，由于上市公司的股票每天都在交易，上市公司的股東也就每天都在變化。因此，上市公司分紅必須要以某一天為準(zhǔn)，規(guī)定哪些股東可以參加分紅，這一天叫做股權(quán)登記日。
如果一只股票打算分紅1元，股權(quán)登記日是1月1日，收盤價為10元，在1月2日，股東可以得到1元分紅，但當(dāng)天股票價格會變成9（10－1）元，這就是股票除息（除息價＝股權(quán)登記日的收盤價－每股所分現(xiàn)金額）。
乍一看，羊毛出在羊身上，股民的總收益沒有增加，股票的價格還下降了。但在現(xiàn)實(shí)中，愿意給股東現(xiàn)金分紅或者派發(fā)特別股息的企業(yè)，大都盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流充足，更容易贏得投資者的追捧，即使股價暫時下降，也能很快恢復(fù)并超過之前的價格。有的股票，在宣布派發(fā)特別股息之后股價往往就大幅飆升，讓投資人在股權(quán)登記日之前，就獲得了不錯的回報(bào)。
此外，為了鼓勵長期持有股票，2015年9月，三部委對紅利稅進(jìn)行了調(diào)整——個人持股1年以上免征紅利稅（持股1個月至1年的，收分紅的10%；持股1個月以內(nèi)的，收20%），可見紅利稅也并非不可避免。
如果沒有現(xiàn)金分紅，股民要想獲得投資回報(bào)，除了出售股票，只能寄希望于公司派發(fā)股票股利。但現(xiàn)實(shí)是，大部分投資者專業(yè)程度不高，無法對自己投資的股票做出理性的分析，結(jié)果只能是頻繁交易，追漲殺跌，損失慘重。
而派發(fā)股票股利，是指上市公司在分紅時并不支付現(xiàn)金，而是向股東贈送股票，從而將本年度利潤轉(zhuǎn)化為新的股本，留在公司里進(jìn)行再投資。在內(nèi)陸，近年來被稱為“高送轉(zhuǎn)”（送股或者轉(zhuǎn)增股票比例較大，一般10送或轉(zhuǎn)5以上的才算高送轉(zhuǎn)，比如每10股送6股,或每10股轉(zhuǎn)增8股）的紅利派發(fā)形式，非常流行。
“高送轉(zhuǎn)”受上市公司青睞，并非是上市企業(yè)在為中小股民謀福利，而是這種分紅方式有利于管理層控制利潤；大股東則可以把“高送轉(zhuǎn)”當(dāng)作高位減持的手段。這也是交易所針對“高送轉(zhuǎn)”的問詢數(shù)量持續(xù)增加的原因。
這樣的派利方式，常常讓中小股東遭受損失，如網(wǎng)宿科技披露10轉(zhuǎn)20的消息后，由于“附帶”有高管減持計(jì)劃，短短兩個交易日內(nèi)，其股價最大跌幅高達(dá)17.26%。
這三種獲得資本回報(bào)的方式孰優(yōu)孰劣，顯而易見。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，國內(nèi)上市公司不愿現(xiàn)金分紅，后果很糟糕：上市公司不愿現(xiàn)金分紅，股民就自己制造差價、炒差價。如此循環(huán)往復(fù)，上市公司對股東越來越缺乏感恩和回報(bào)意識，投資者更是毫不關(guān)心上市公司是否分紅，這也是中國股市過度投機(jī)、股民對長期投資不屑一顧的內(nèi)在原因之一。
與從不分紅的“鐵公雞”相比，中國神華此次用真金白銀匯報(bào)投資者，值得贊揚(yáng)。不過，要想讓中小投資者放棄投機(jī)，重視價值投資，恐怕偶爾一次巨額分紅的作用也很有限。巨額現(xiàn)金分紅，雖然可以吸引市場的關(guān)注，但也存在一次性透支未來分紅預(yù)期的可能。中小股東獲益太少，也讓人懷疑是否是大股東以分紅為名掏空上市企業(yè)。
只有越來越多的企業(yè)進(jìn)行可持續(xù)、可預(yù)期的現(xiàn)金分紅，中小股民才能漸漸形成價值投資的觀念。否則，“高股息”股票可能成為一個新的噱頭，讓更多的投資者瘋狂炒作。
其實(shí)，讓股民有持續(xù)、穩(wěn)定的分紅預(yù)期并不難。董登新指出，在國際股市，上市公司定期信息披露制度的基礎(chǔ)是季報(bào)，分紅政策大多以“按季分紅”為主，分配方案提前一年公布，一般一年四季按時等額均分，投資者只要知道今年的方案，就能知道明年的；只要知道第一季度就能知道全年其他三個季度。這不僅是對長期投資者的獎勵，也是企業(yè)對自身責(zé)任和誠信的堅(jiān)守。
