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□本報記者 陳捷
對于S*ST天發(fā)、S*ST天頤的投資者來說，年報披露最后一周的交易日，無疑是他們最為彷徨的日子。
資料顯示，作為湖北天發(fā)實業(yè)集團有限公司的控股子公司，天發(fā)集團分別持有7074.83萬股S*ST天發(fā)和5429.70萬股S*ST天頤的股份，分別占到這兩家公司總股本的25.99％和45.43％，是這兩家公司的第一大股東。2006年12月26日，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的S*ST天發(fā)、S*ST天頤同時發(fā)布公告稱，公司控股股東天發(fā)集團董事長龔家龍，因涉嫌經(jīng)濟犯罪，于12月21日被公安機關(guān)立案偵查，并采取強制措施。此后的12 月28 日，公司收到中國證監(jiān)會武漢稽查局立案稽查通知書，因公司涉嫌違反相關(guān)法律法規(guī)，將對公司立案調(diào)查。也正是從這時開始，由湖北省和荊州市政府主導，警方參與的全面調(diào)查和清產(chǎn)核資工作也全面展開。
然而，三個多月過去了，天發(fā)集團到底如何？4月20日，本報記者就幾個月來天發(fā)集團清產(chǎn)核資結(jié)果和S*ST天發(fā)、S*ST天頤重組的進展等投資者關(guān)心的情況再次前往荊州進行了實地調(diào)查，并獨家采訪了荊州市政府及湖北天發(fā)實業(yè)集團有限公司相關(guān)知情人士。
天發(fā)集團嚴重資不抵債
一直拒絕接受記者采訪的知情各方，終于在4月30日年報公布一周時開口說話了。致使他們下定決心面對市場的，是此前4月7日由湖北省政府有關(guān)領(lǐng)導主持召開的一次天發(fā)集團全體債務(wù)銀行參加的債務(wù)重組協(xié)調(diào)會。
用一位參與此次清產(chǎn)核資內(nèi)部人士的話說，正是這次會議，幾乎打消了他們對S*ST天發(fā)、S*ST天頤重組抱有的最后一點希望。作為天發(fā)集團清產(chǎn)核資的主要參與者和S*ST天發(fā)、S*ST天頤重組工作的推動者，看著兩只股票無視風險地天天封于漲停板上，他們感到已不能再沉默了。
具有同樣心情的天發(fā)集團負責人向記者攤開了由北京亞洲會計師事務(wù)所所做的一份《湖北天發(fā)實業(yè)集團有限公司資產(chǎn)評估結(jié)果匯總報告》（征求意見稿），報告寫明，截至2006年底，天發(fā)集團的資產(chǎn)總額為26.83億元，而負債卻高達42.15億元，已是嚴重資不抵債。
那么，S*ST天發(fā)、S*ST天頤的情況如何呢？三季報顯示，截至2006年9月30日，S*ST天發(fā)資產(chǎn)總額為143414.63萬元，負債總額為112171.91萬元，每股凈資產(chǎn)為0.95元，1至9月，公司虧損6800萬元，并以預(yù)計全年還將繼續(xù)虧損；S*ST天頤資產(chǎn)總額為35896.69萬元，而負債總額已高達65403.55萬元，每股凈資產(chǎn)為－2.5元，已經(jīng)是資不抵債。而此次參加清產(chǎn)核資的內(nèi)部人士透露，經(jīng)過此次清產(chǎn)核資，S*ST天發(fā)也已資不抵債了。
然而，與上述情況形成鮮明對比的是，自去年12月26日天發(fā)集團掌門龔家龍被抓至今三個多月的時間里，S*ST天發(fā)、S*ST天頤的股票僅經(jīng)歷了不到一周的下跌，就開始上漲進入上升通道，特別是今年4月以來，股價更是加速上升連續(xù)漲停，3個多月的整體漲幅已高達110％以上。
面對市場的非理性炒作，公司和政府相關(guān)工作小組為何沒能盡早向社會公布上述真相？他們解釋，龔被抓后的12月26日，荊州政府就成立了保持穩(wěn)定、金融債務(wù)風險處置、清產(chǎn)核資、資產(chǎn)重組和企業(yè)宣傳以及駐廠等六個工作專班，駐廠工作專班負責人，開始出任天發(fā)集團的執(zhí)行董事，臨時主持天發(fā)集團的工作。
幾個月里，工作小組請了大量人力協(xié)助天發(fā)集團的清產(chǎn)核資工作，但由于龔家龍幾乎每年都將集團總部及所屬企業(yè)的高管和財務(wù)人員進行輪崗調(diào)換，因此大多干部和財務(wù)人員都對自己所管企業(yè)了解不夠，這為清產(chǎn)核資工作帶來很大困難，再加上集團總部和所屬兩家股份公司以及北京、上海等公司的財務(wù)賬冊均被查封，致使清產(chǎn)核資工作進展很慢。
生產(chǎn)經(jīng)營大多已經(jīng)停頓
對于天發(fā)集團所屬S*ST天發(fā)、S*ST天頤目前的生產(chǎn)經(jīng)營情況，記者再次來到湖北荊州實地查看。
記者隨便轉(zhuǎn)了幾家在荊州城內(nèi)的掛著“天”字頭的
加油站，看上去運營依然正常，據(jù)工作人員介紹，此加油站雖然是天發(fā)的，但已經(jīng)承包給了他們老板在經(jīng)營，效益情況一般。經(jīng)采訪得知，S*ST天發(fā)的主要生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)有91座加油站和兩座儲油庫及一座儲汽庫。91座加油站中，有27座在建，已停業(yè)7座，目前尚在運營的有57座，而這57座中，僅有10座加油站是在S*ST天發(fā)公司自己手上在運營，其余47座都是以承包或租賃的形式包給了他人在經(jīng)營。
經(jīng)采訪得知，這些加油站的承包費用大多每年為3萬到5萬元，最少的年承包費僅有5000元，由于這些承包者的經(jīng)濟實力和經(jīng)營能力參差不齊，因此一些經(jīng)營較差的油站基本上是在靠賒銷的方式勉強維持。這樣算來，即便是按照平均水平的4萬元年承包費計算，此前號稱有上百家加油站的S*ST天發(fā)，每年油站的實際收入，也僅有228萬元入賬。
由于流動資金的枯竭，其所屬三座油汽庫多年來也一直都在按照每年每噸20元的價格做代儲代存業(yè)務(wù)，因此，利用率和收入也并不高。以2006年為例，陽邏油庫和三峽油庫合計代儲了10萬立方米的存油，收入也僅為200萬元，也未達到兩座油庫8.5萬立方米和4.8萬立方米的儲量上線。
S*ST天頤的情況似乎更糟。記者在該公司廠區(qū)看到，公司廠房依然緊閉大門處于閑置狀態(tài)，有的大門上的封條已貼了很久，也有的廠房倉庫已經(jīng)租給了別的單位。經(jīng)采訪得知，還是因為流動資金的問題，S*ST天頤從2004年9月就開始停產(chǎn)了，2005年也僅生產(chǎn)了不到兩個月，前幾年里，職工的生活費還可以靠變賣一些非主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)來維持。但現(xiàn)在，這每月20萬元的費用只能靠集團來想辦法解決了。
兩公司重組
僅兩成希望
指望S*ST天發(fā)、S*ST天頤在4月30日奇跡般的推出一個扭虧年報，顯然是不現(xiàn)實的。但4月以來S*ST天發(fā)、S*ST天頤的股票不僅連續(xù)上漲，而且出現(xiàn)了連續(xù)6天漲停的走勢，股價在10日內(nèi)漲幅超過了35％。是投資者不夠理性？還是S*ST天發(fā)、S*ST天頤的重組工作有了實質(zhì)性進展？
天發(fā)集團負責人及相關(guān)知情人告訴記者，到目前為止，兩家公司的重組并無實質(zhì)性進展。如果非要對重組成功的可能性做個定量判斷，該負責人認為希望可能有兩成。
他們表示，做這樣的判斷，理由有四點。第一，天發(fā)集團42億元的債務(wù)中，銀行債務(wù)接近30億元，涉及到中國銀行(2.92,-0.01,-0.34%)、工商銀行(4.17,0.00,0.00%)、建設(shè)銀行、華夏銀行(11.22,-0.04,-0.36%)等多家上市銀行，雖經(jīng)省政府牽頭的多次調(diào)解，債務(wù)和解還是幾無進展，這一塊問題解決不了，重組也就無從談起；第二，天發(fā)集團的所有資產(chǎn)都已被銀行抵押、重復抵押和查封，涉訴案件達105起，涉案金額達21億，絕大部分都已進入判決執(zhí)行程序，這無疑將為重組帶來很大障礙；第三，對于S*ST天發(fā)、S*ST天頤的重組，盡管湖北省和荊州市政府都很重視，但從實質(zhì)條件看，迄今為止，并無具體的資產(chǎn)資金支持的具體措施。荊州市每年財政收入僅有20多億元，2005年解決S*ST天頤股權(quán)時就投了7000萬元，這次重組，指望荊州市政府再拿出一筆資產(chǎn)或資金，只怕不現(xiàn)實，即便能解決一點而數(shù)目小了也解決不了問題；第四，從重組方看，的確先后曾有二、三十家公司表示過對S*ST天發(fā)、S*ST天頤的重組意向，但到目前為止，沒有一家決心很大的公司，更沒有與哪家公司達成實質(zhì)性意向。
那位參與清產(chǎn)核資的內(nèi)部人士也告訴記者，參與S*ST天發(fā)、S*ST天頤交易的不少投資者，或許還在期望以往各大債權(quán)人和債權(quán)銀行按照以往的方式對債務(wù)打折核銷，但事實上現(xiàn)在的情況已經(jīng)不同了。隨著中國銀行、工商銀行的上市，其原來作為國有銀行的內(nèi)部壞賬核銷手段已不復存在，面對巨大的債務(wù)和過低的打折要求，銀行的態(tài)度就是：“叫我打折，你要給我一個充分的理由向我的投資者交待”，債務(wù)重組根本談不下去。
