另類資產(chǎn)管理公司如何應(yīng)對后金融危機時代？
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第一財經(jīng)日報 發(fā)布時間： 2009年03月25日 08:16 作者： 石嬋雪
金融風(fēng)暴刮走許多小型資產(chǎn)管理公司，近1500家對沖基金資產(chǎn)管理公司關(guān)閉，其中不乏另類資產(chǎn)管理公司。曾經(jīng)在外界看來既高深莫測又風(fēng)光無限的另類資產(chǎn)管理行業(yè)，是否將退去光環(huán)？金融風(fēng)暴之后的另類資產(chǎn)管理公司又應(yīng)如何更好地“另類”？全球第三大獨立資產(chǎn)管理公司高雷全球資產(chǎn)管理公司總裁高特曼（Noam Gottesman）日前就此接受《第一財經(jīng)日報》專訪。
《第一財經(jīng)日報》：經(jīng)歷金融風(fēng)暴后，另類資產(chǎn)管理公司及行業(yè)發(fā)展趨勢如何？
高特曼：經(jīng)過金融風(fēng)暴后，另類資產(chǎn)行業(yè)大的將越大，小的將消失。目前市場上大約有1萬只另資基金，前100名控制并管理著全球近75%的行業(yè)資產(chǎn)，而前幾百名管理著近95%的行業(yè)資產(chǎn)，大部分大型另資基金都受到國際金融機構(gòu)的監(jiān)管。一些上市的另資基金，還要受到交易所的監(jiān)管。金融危機一方面對所有投資機構(gòu)提出挑戰(zhàn)，另一方面也是大浪淘沙，把一些表現(xiàn)差或隱藏在監(jiān)管雷達之外的公司淘汰出局。因此，另資基金將面臨巨大洗牌，行業(yè)整合勢在必行。
《第一財經(jīng)日報》：未來另資基金在投資策略上會發(fā)生什么變化？
高特曼：另類基金和整個投資行業(yè)，都在朝向多元化投資策略轉(zhuǎn)型。這種轉(zhuǎn)型是為了更好地應(yīng)對市場多變性并為投資人獲得穩(wěn)定及高回報。大型基金的優(yōu)勢將在多元化策略市場里更加明顯。首先，市場多變性為另資基金提供了多元化投資機會，如在股權(quán)投資不看好時，可能債券和企業(yè)可轉(zhuǎn)債成為投資機會；又如，許多不良資產(chǎn)成為另資追逐的目標(biāo)。這些多元化的投資機會，對單一投資策略基金來說，意味著失去一些絕佳機會。大型基金管理公司有良好的后臺和支持團隊能為有不同需求的客戶提供良好服務(wù)及多項投資策略選擇。多元化策略有更多靈活性，可以向投資人提供量身定做的投資策略、產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)。這將成為未來投資的重要趨勢。
《第一財經(jīng)日報》：經(jīng)歷金融海嘯，投資者會有什么變化？
高特曼：成立之初，各另類投資基金主要專注提供投資產(chǎn)品的低相關(guān)性，并追求超級絕對值回報，最普通的目標(biāo)是在任何市場情況下為投資人提供10%~15%的凈回報。過去幾年，這被另一方式代替，即以各種指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)的正回報，也叫相對回報。這種投資目標(biāo)的設(shè)定導(dǎo)致許多基金管理人投資期限加長，并在某種產(chǎn)品和策略上集中化，這種策略會增加資金的非流動性。在金融風(fēng)暴后的“零利率”時代，對沖基金必須把精力和重點重新放到追求絕對回報而非相對回報上，應(yīng)有勇氣拋棄所謂的對沖基金指數(shù)。投資人不會問我的投資比標(biāo)普500指數(shù)好多少，而是到底能賺多少錢。
《第一財經(jīng)日報》：金融風(fēng)暴是否給另資基金帶來機會？
高特曼：金融風(fēng)暴以來，美國儲蓄率大幅攀升，由過去負數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)檎龜?shù)。目前市場閑置資金逼近8萬億美元，這些觀望資本隨時等待流回投資市場，一旦市場信心恢復(fù)，回流速度會很快。在目前經(jīng)濟形勢下，全球個人儲蓄率大幅增加，一旦人們還清債務(wù)，必將迅速尋找自身儲蓄保值升值的回報機會。這些資金首選的投資不一定是地產(chǎn)、風(fēng)險投資或私募股權(quán)投資，對沖基金也非首選。資金重返市場的首選將是股票基金，因為市場已大幅下跌。對擁有多種股票基金產(chǎn)品的另資基金來說，是很好的機會。
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