【河之洲點評】Mohnish就是那位在2007年7月以650100美元的競價在EBAY上成功拿到與巴菲特一起享用牛排機會的印度裔男子，他擅長以最低的風(fēng)險換取最高的收益。他認(rèn)為：只要人們會恐懼和貪婪。市場上就存在價格與價值的脫鉤。巴菲特倡導(dǎo)價值投資就還會有其存在的價值。
◆Mohnish：我不是下一個沃倫·巴菲特◆
Mohnish這個名字被更多的人知道是在2007年7月，當(dāng)時，他以650100美元的競價在EBAY上成功拿到了下個年度與巴菲特一起享用曼哈頓知名連鎖店Smith&Wollensky牛排的機會。這場巴菲特“朝圣之旅”傳統(tǒng)始于2000年，來自世界各地的“謙卑的信徒們”在不斷刷新這場三小時午餐的慈善競拍記錄——這看起來相當(dāng)瘋狂，
但作為Pabrai基金的投資合伙人，這位同樣擁有傳奇業(yè)績的基金經(jīng)理用超常的理性評價體系衡量了這頓午餐的投資價值：如果單以伯克希爾(巴菲特持有的公司)旗下的保險公司的利潤來計算，這位76歲的伯克希爾主席值500億美元。我們假設(shè)巴菲特每周工作五十個小時，那么他的每一個小時值兩百萬，以65萬美元占用巴菲特的三個小時，付出不到實際價值的10％，這是一筆好生意!
這件事見證了mohnish與巴菲特的至少兩個共同點：花更好的價格買到優(yōu)秀的資產(chǎn)，他們同樣幽默俏皮。
我是憨豆(Dhandho)
在投資界這個小圈子里，Mohnish被認(rèn)為是最有可能成為下一個巴菲特的人選，即使這位印度裔男子被貼上了太多毫不相干的標(biāo)簽：IT咨詢公司老板、獲得過美國伊利諾伊州高科技公司獎的商人以及暢銷書作家。但這并不妨礙他在投資領(lǐng)域的驚人成就。他執(zhí)掌的Pabrai基金從1999年成立之初的五百萬美元增長到5.32億的規(guī)模。在刨除所有費用之后，截止今年六月底，持有人獲得了20.4％的年回報——鮮有投資家能八年連續(xù)取得這樣的超額回報，即使他們能在很長時間打敗指數(shù)，同期，道瓊斯指數(shù)的年回報為2，5％。Mohnish本人向筆者如此解釋他的成績：“我是一個Dhandho投資者?！边@個令人費解的詞源于印度古吉拉特邦的帕特爾人，他們擅長以最低的風(fēng)險換取最高的收益——即使他們英文蹩腳、也看不懂財務(wù)報表，但事實如此，這種無風(fēng)險的投資模式被老套的帕特爾人運用到了所有的經(jīng)營活動中。“這就是帕特爾人在過去三十多年里用來實現(xiàn)其資產(chǎn)凈值以幾何級數(shù)增長的方法”，mohnish說：“而我也一直在依靠這樣的理念行動?！?/span>
在本次的“大投資家”訪問中，mohnish向記者透露了他的投資理念，即使是金融行業(yè)這樣黯淡無光的時刻。這些定理同樣起著作用。
現(xiàn)在，用上你的“價值”
我用一個故事來回答你的問題。最近我收到這樣一封電子郵件，一位在比利時的朋友米歇爾問了我一個非常簡單的問題：你死了沒!當(dāng)然，我沒有，但我知道，有很多人現(xiàn)在銷聲匿跡或者瀕臨崩潰邊緣。而我似乎總是與市場唱反調(diào)，在去年那樣完完全全的牛市中，很多人積極的投資、發(fā)表言論，而我正在坐著寫我的長篇大論，因為我根本找不到什么像樣的投資機會。而現(xiàn)在。至少是我們尋求價值的時候了!
好吧，假如你發(fā)現(xiàn)了一個特殊情況，能以10美元買到價值30美元的東西。就買下來留著。然后不知不覺的，別人也認(rèn)為那個東西值30美元了。在我的一項調(diào)查中，當(dāng)出現(xiàn)意外情況，比如9·11事件或偷襲珍珠港，股票價格會在短期內(nèi)受到巨大影響。但是隨后會很快反彈回來。
最小的風(fēng)險拿到最大的收益!
這里有一位帕特爾先生的故事給你參考，1973年，他作為難民來到美國。他留意到一家擁有20個小房間的小型汽車旅館正在以非常便宜的價格向外轉(zhuǎn)讓——時值經(jīng)濟(jì)蕭條。帕特爾先生如果以5000美元投資這項投資中，他會得到什么結(jié)果呢?
第一種情況，他的經(jīng)營狀況相對良好，全家人住在旅館中，節(jié)省了住宿費和旅館的服務(wù)人力。如果以當(dāng)時銀行貸款利率10-12％計算的話，帕特爾先生能利用這個杠桿達(dá)到年收益400％；但如果經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，帕特爾先生在投資前五年沒有回報，之后才隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇賺到了錢，那么他連續(xù)10年的年收益為40％，這是第二種情況。第三種情況是帕特爾先生無力償還貸款?？紤]到當(dāng)時的諸多因素，第一種情況的概率是80％，另外兩種是10％。顯而易見，如果你去賭馬，贏取20倍賭注的幾率為90％，輸?shù)糍€注的幾率為10％，你會不會去下注?當(dāng)然會!
那么，我們始終都在找這些低風(fēng)險但高收益的機會——好了，賺得可觀：糟了，賠得不多!
商人VS投資家
巴菲特說過，他是一個不錯的投資者，因為他是一個商人；他是一個好商人，因為他是一個更好的投資者。當(dāng)一個投資者比成為一個OEO要容易得多。這是條不怎么需要動腦子的路。直到現(xiàn)在我還有一些生意，運作一個基金更像在做一門小生意，但如果現(xiàn)在讓我重新去管理那些有上千個員工的公司。我想我應(yīng)該比在我沒有接觸過投資之前做得更好。無論是投資還是經(jīng)營都是一枚硬幣的兩面——它們互相作用。不過，的確有一些沒有經(jīng)營過事務(wù)的投資家們，我向他們脫帽致敬——這并不容易。對我而言，如果沒有在少年時的企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗以及自己創(chuàng)業(yè)的那些回憶，我可能是個級別更低的投資者。
誰繼承了巴菲特的衣缽
只要人們會恐懼和貪婪。市場上就存在價格與價值的脫鉤。巴菲特倡導(dǎo)價值投資超過五十年，但事實上，真正使用它們的確是極少數(shù)人。假如那些位居福布斯前400的富豪們愿意公布他們致富的秘方——天時地利人和，只有少數(shù)人能做到，我相信這對我完全不起作用。
以中石油為例，當(dāng)巴菲特買入中石油之后。這只股票上漲了8％。巴菲特與中石油是一條公開新聞，我們能很容易的在得到消息后大量買入并享受到8％的收益。那好，中石油之后一直瘋漲八倍，按理說我們應(yīng)該都能賺到這筆大錢，但極少有人做到。在一項對巴菲特的研究中，我們發(fā)現(xiàn)，如果只是以巴菲特買入賣出哪只股票的公開新聞作為投資依據(jù)的話，我們能超過標(biāo)普500指數(shù)——這么看來。我們并沒有多少人是真正的“價值投資者”。
（來源/《錢經(jīng)》
