1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT），促成了真正意義上期貨交易的誕生，最初創(chuàng)建期貨市場(chǎng)的目的是為了滿足農(nóng)民和商人的需要，規(guī)避谷物在未來某一時(shí)間價(jià)格變動(dòng)的不確定性而產(chǎn)生的一種合約關(guān)系?？梢钥隙ǖ卣f,期貨交易是從現(xiàn)貨貿(mào)易中發(fā)展而來的，發(fā)起的目的是為商業(yè)服務(wù)的，這就充分說明期貨是一種商業(yè)行為。從期貨交易的本質(zhì)上看,它是屬于商業(yè)貿(mào)易的大范疇，它應(yīng)該遵循商業(yè)貿(mào)易的邏輯和基本規(guī)律。我認(rèn)為一切脫離商業(yè)貿(mào)易范疇來討論期貨交易的方法都是片面的或者是錯(cuò)誤的，即使盈利也是偶然的短期的，不具有長期性和穩(wěn)定性。從期貨的屬性來看，參與的主體應(yīng)該是商人或者是生產(chǎn)者。
期貨市場(chǎng)既然叫做市場(chǎng)，那么它就有市場(chǎng)的屬性，它和其他市場(chǎng)沒什么兩樣，就是一個(gè)大的交易市場(chǎng)，可以買這個(gè)賣那個(gè)，有買有賣。我認(rèn)為現(xiàn)貨是即時(shí)的買賣，期貨是未來的貿(mào)易，期貨市場(chǎng)的交易方法和現(xiàn)貨貿(mào)易沒有本質(zhì)的區(qū)別，而增加期貨市場(chǎng)后，買賣雙方在對(duì)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行比較后，能夠選擇價(jià)格更有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)進(jìn)行交易。
本人在這幾年的交易中能夠有點(diǎn)盈利，我認(rèn)為和我的理性化交易方法是分不開的。這種方法，是基于商品的自身屬性、以及商品的金融屬性推出的期貨投資方法，它可以克服程序化交易和情緒化交易的弊端。該方法“想”的功夫要占到90%以上。主要是“想著做，做著想”，在做以前要潛心研究和深入思考。在開倉之前，想的是這筆交易的合理性、可行性，在建倉之后要想這筆交易的不合理性和不確定性，所以理性化交易，思考要伴隨交易的整個(gè)過程。
我認(rèn)為只有用正確的方法，找到正確的方向才能達(dá)到盈利的目的。所以我奉勸廣大的期貨投資者，要么放棄期貨，要么改變方法進(jìn)行交易，不然賠錢就是必然。以下就是我的期貨理性化交易的方法。
一、尋找事物的合理與不合理性
我認(rèn)為尋找事物的合理與不合理性，是期貨投資的主要研究內(nèi)容和前期工作，期貨交易的本質(zhì)也在于此。所以我們只有找到事物的合理與否才能做到先知先覺，才能對(duì)投資的方向和時(shí)機(jī)做出選擇。
1、政策的合理與不合理
政策的合理與否，需要認(rèn)真分析與研究。我這里主要想說說農(nóng)產(chǎn)品的收儲(chǔ)政策。在制定政策的初期也許是合理的，有它的合理性。那么隨著時(shí)間的推移和事物的發(fā)展變化，就逐漸體現(xiàn)出了它的不合理性。
不合理的收儲(chǔ)政策，導(dǎo)致了我國有1000多萬噸棉花、800多萬噸菜籽油、1.6億多噸玉米、2000多萬噸稻谷的庫存需要投向市場(chǎng)，當(dāng)這些庫存拋向市場(chǎng)時(shí)將對(duì)期貨盤面形成沉重的壓制。更有甚者，今年政府還收儲(chǔ)了大量股票，當(dāng)這些股票拋儲(chǔ)時(shí)也同樣造成打壓盤面的結(jié)果。
還有現(xiàn)行的刺激政策，它只能導(dǎo)致更大的供求失衡，導(dǎo)致價(jià)格下跌，望投資者關(guān)注。
2、交易規(guī)則的合理與不合理
交易所交割規(guī)則中需要注意的是交割等級(jí)的制定和替代品升貼水上的漏洞。期貨市場(chǎng)上替代品的升貼水和現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)應(yīng)商品的升貼水有時(shí)存在很大的價(jià)差。
如玉米在現(xiàn)貨市場(chǎng)上霉變大于2%的與小于2%價(jià)差很大，而在期貨上卻只差40元/噸，這就給空頭制作倉單提供了很大空間，容易造成多頭虧損。
交易所每次非常規(guī)的提高保證金在于降溫，降溫實(shí)則是某個(gè)品種或者某一合約有了風(fēng)險(xiǎn)，也必須引起我們的注意。
3、 期現(xiàn)價(jià)差的合理與不合理
期貨交易過程中，要特別關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格和期現(xiàn)價(jià)差，努力發(fā)現(xiàn)其中的不合理因素，通過合理的方法，去賺取不合理的價(jià)差。這種方法的理論依據(jù)就在于無論市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)差多大，隨著接近最后交易日，價(jià)差將要縮小并且期貨價(jià)格應(yīng)該低于現(xiàn)貨價(jià)格（除逼倉外）。要想順勢(shì)賺取這個(gè)價(jià)差，首先要尋找它的合理與不合理性。
在期貨交易中，關(guān)于期貨對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格的確定，大致有兩種方法：
（1）符合交易所交割品的標(biāo)準(zhǔn)品級(jí)的現(xiàn)貨商品的價(jià)格就是期貨品種的現(xiàn)貨價(jià)格，不同的品級(jí)對(duì)應(yīng)不同的升貼水。同時(shí)我們要參考基準(zhǔn)交割地區(qū)庫的價(jià)格。
（2）對(duì)于專業(yè)網(wǎng)站的價(jià)格，也要考慮相應(yīng)的品級(jí)和升貼水，不能盲目的確定。
只有確定了商品的現(xiàn)貨價(jià)格，才能準(zhǔn)確地確定期現(xiàn)價(jià)差的大小和比例。
4、合約間價(jià)差的合理與不合理
期貨交易過程中，遠(yuǎn)近月合約價(jià)差是十分重要的關(guān)系，近月合約的價(jià)格，大致能體現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，而遠(yuǎn)月合約的價(jià)格，是未來的一種預(yù)期價(jià)格。
當(dāng)近月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，現(xiàn)貨商就會(huì)從期貨市場(chǎng)買進(jìn)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售；當(dāng)近月合約價(jià)格高于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的時(shí)候，現(xiàn)貨商就會(huì)從現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)，在期貨市場(chǎng)拋售；一旦近月合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)間存在套利或套?？臻g，現(xiàn)貨商就會(huì)積極入市。所以不了解現(xiàn)貨價(jià)格的投資者，可將近月合約價(jià)格看作現(xiàn)貨價(jià)格。但是要注意，近月合約一般持倉量較小，流動(dòng)性差，價(jià)格波動(dòng)也較大。
5、 商品比價(jià)的合理與不合理
由于商品間的替代作用或關(guān)聯(lián)關(guān)系，它們之間的價(jià)差變化，容易出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，對(duì)實(shí)際操作有非常重要的參考意義。套利操作主要是分析關(guān)聯(lián)商品的價(jià)差，利用價(jià)差回歸創(chuàng)造的商機(jī)來盈利。比如豆粕與菜粕、玉米與豆粕等等?！?/font>
作為套利，需要注意的是套利雙方商品的價(jià)格是不是市場(chǎng)化的價(jià)格，是否受到例如收儲(chǔ)等非市場(chǎng)化的因素干擾，否則將影響套利的結(jié)果。
套利對(duì)沖也是人們實(shí)現(xiàn)組合投資和控制風(fēng)險(xiǎn)的一種工具和方法。
另外關(guān)于品種之間的替代關(guān)系也應(yīng)引起我們的注意，短時(shí)間對(duì)商品的供需關(guān)系影響很大。比如現(xiàn)在的白糖期貨價(jià)格在5600元/噸左右，淀粉糖在2600元/噸左右，價(jià)差達(dá)到3000元/噸，按照行業(yè)慣例，當(dāng)蔗糖和淀粉糖的價(jià)差大于1500元/噸以后，終端企業(yè)就會(huì)大量的使用淀粉糖，這就會(huì)使白糖的需求減少導(dǎo)致白糖價(jià)格的下跌。
6、 內(nèi)外盤價(jià)差的合理與不合理
經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的全球化使得跨市場(chǎng)套利有了存在的基礎(chǔ)，當(dāng)內(nèi)外盤的價(jià)差出現(xiàn)不合理的時(shí)候，就給做內(nèi)外盤套利的投資者創(chuàng)造了良好的投資機(jī)會(huì)。不做外盤的投資者也應(yīng)該關(guān)注兩者之間的價(jià)差及走勢(shì)，現(xiàn)在白糖的內(nèi)外盤存在巨大的價(jià)差，即使配額外進(jìn)口的白糖也有2000多點(diǎn)的差價(jià)，即使國家嚴(yán)控進(jìn)口、打擊走私，這種價(jià)差，回歸也是必然的。
7、 時(shí)間因素的影響
時(shí)間因素在期貨交易過程中占很大的比重，時(shí)間因素主要是指以下幾個(gè)方面：
一、從合約交易時(shí)間考慮，中國期貨市場(chǎng)多是1月、5月、9月這三個(gè)主力交易時(shí)間。以9月合約為例，多數(shù)情況下5月到7月下旬波動(dòng)比較頻繁，大多為震蕩行情，7月下旬以后，9月合約無論多空，都會(huì)逐步形成趨勢(shì)行情。因?yàn)轳R上臨近交割月，套保頭寸會(huì)留在9月合約等待交割，投機(jī)頭寸逐漸向1月合約移倉，期貨價(jià)格逐漸向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏。
二、從季節(jié)性供需關(guān)系上考慮，旺季和淡季的時(shí)間節(jié)點(diǎn)在哪里？旺季應(yīng)該怎么做？淡季應(yīng)該怎么做？都要認(rèn)真考慮。
三、從商品供需關(guān)系上去考慮。農(nóng)產(chǎn)品要是真正有了供需缺口，扭轉(zhuǎn)供需關(guān)系至少需要1~3年。工業(yè)品一旦形成新的價(jià)格趨勢(shì)，扭轉(zhuǎn)這個(gè)關(guān)系也要三個(gè)月以上的時(shí)間。
四、從合約交割的時(shí)間節(jié)點(diǎn)考慮。如果一個(gè)合約進(jìn)入交割月，出現(xiàn)逼倉行情，合約價(jià)格大幅升水現(xiàn)貨價(jià)格，如帶動(dòng)了遠(yuǎn)月合約的上漲，這時(shí)候應(yīng)平掉到期合約，移倉到遠(yuǎn)月合約，這是最好的做空機(jī)會(huì)。
8、商品供需關(guān)系的變化
商品價(jià)格短期是由供需決定的，長期是由成本決定的。對(duì)商品的供需關(guān)系要做如下分析：
一、分析行業(yè)的產(chǎn)能是否過剩。如果一個(gè)行業(yè)是產(chǎn)能過剩行業(yè)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)階段性短缺時(shí)，企業(yè)馬上就會(huì)釋放產(chǎn)能，大量產(chǎn)品流入市場(chǎng)，二三個(gè)月后就又會(huì)引起過剩，使其價(jià)格難以走強(qiáng)，就像現(xiàn)在的煤炭、鋼鐵行業(yè)等。
二、從產(chǎn)業(yè)鏈上考慮當(dāng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長時(shí)，還需觀察鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)的情況。例如PTA從原料上來講是化工原料，但從成品來看，它又是一個(gè)紡織品材料，存在較大的行業(yè)跨度，上下游有個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格變動(dòng)就能引起它的變動(dòng)。
三、考察庫存大小。庫存對(duì)商品價(jià)格的影響也十分顯著。比如今年的玉米由于庫存大價(jià)格一路下跌。
四、考慮種植面積是否增減、產(chǎn)量是否增減，主要是針對(duì)農(nóng)作物而言。
五、考慮存欄、補(bǔ)欄數(shù)據(jù)的變化，主要是針對(duì)養(yǎng)殖業(yè)而言。
六、觀察期貨盤面資金的供需關(guān)系。某商品供需關(guān)系正常，但資金入場(chǎng)較多，相應(yīng)價(jià)格波動(dòng)也就較大，這時(shí)盡量回避這個(gè)品種的操作。
供需關(guān)系的分析較為復(fù)雜，具體到某一個(gè)商品，如產(chǎn)能過剩庫存龐大并需求不足，這種情況就應(yīng)該考慮做空，反之就應(yīng)該做多。比如螺紋鋼，從最高點(diǎn)5200元/噸跌到現(xiàn)在1800元/噸，看似很低了，只要供需關(guān)系不改變，下跌還將繼續(xù)。
9、關(guān)注倉單數(shù)量的變化
做期貨，倉單數(shù)量也是一個(gè)主要的參考數(shù)據(jù)，倉單數(shù)量的大幅增減反映的是期貨和現(xiàn)貨的價(jià)差問題。當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格較高時(shí)，現(xiàn)貨商就會(huì)注冊(cè)倉單在期貨市場(chǎng)上銷售。我們可以通過查詢倉單數(shù)量及變化，確定投資方向。
如伴隨大量的倉單生成，說明期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，這個(gè)時(shí)候應(yīng)當(dāng)做空，反之做多。
在期貨市場(chǎng)上，我們經(jīng)常能看到，伴隨著倉單的大量生成，期貨價(jià)格卻不斷的創(chuàng)出新高，這時(shí)候正是開倉加空的時(shí)候。
10、預(yù)防逼倉
關(guān)于逼倉，就是商品交割月的最后一個(gè)交易日的結(jié)算價(jià)大于等于交割地的現(xiàn)貨價(jià)格，就可以定性為逼倉。
在期貨市場(chǎng)上，存在多逼空，不存在空逼多現(xiàn)象。那種認(rèn)為存在空逼多，其實(shí)只是套保企業(yè)正常的商業(yè)行為。
防止期貨品種的逼倉，最合理、最有效的方式就是對(duì)于單一品種多合約進(jìn)行分散持倉，即使一個(gè)合約被逼倉，對(duì)整個(gè)操作方向不會(huì)造成大的影響。
我對(duì)逼倉的總結(jié)是——凡是逼倉的，從做法上是愚蠢的；從交易的水平上是初級(jí)的或特別高級(jí)的；從盈利結(jié)果上是有很大不確定性的，并且很容易出現(xiàn)被動(dòng)交割，這種事情盡量不要去做，逼倉的結(jié)果是兩敗俱傷。
分析逼倉原因主要如下：
一是某些現(xiàn)貨企業(yè)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保，開倉后賬戶出現(xiàn)虧損，如平倉，巨額虧損是要問責(zé)的。因此他選擇不平倉，通過交割把流程走完，最后誰都沒有責(zé)任。
二是老鼠倉，比如某操盤手為現(xiàn)貨企業(yè)操作法人賬戶，個(gè)人再開立一個(gè)賬戶，通過逼倉，法人賬戶交割現(xiàn)貨虧損，而操盤手個(gè)人賬戶卻獲得利潤。
三是正常逼倉，這種情況是空頭在持倉上出現(xiàn)了明顯的漏洞，給多頭抓住了逼空的機(jī)會(huì)。還有一種就是一些所謂的大師名人，拿著別人的錢做一些無知無畏的逼倉行為。
11、技術(shù)分析的運(yùn)用
我的交易體系主要是研究商品的基本面，技術(shù)分析只占一小部分，不作為交易的主要依據(jù)。但期貨市場(chǎng)約有80%至90%的人是按照技術(shù)分析方法來做交易的，這樣做的人多了，自然就形成一股勢(shì)力。因此關(guān)注技術(shù)圖形有利于把資金曲線做的平緩。
12、尋找安全邊界
我認(rèn)為尋找安全邊界要從以下幾個(gè)方面考慮：
一是商品的成本價(jià)格。如果某商品的市場(chǎng)價(jià)格長期高于生產(chǎn)成本，該商品就存在可觀的利潤，那么產(chǎn)能就會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，最終形成供過于求的局面，市場(chǎng)價(jià)格必將跌落在此成本價(jià)之下，這樣成本價(jià)格就是多空的安全邊界。
二是商品的政策價(jià)格。目前最容易找到的是中國農(nóng)產(chǎn)品的收拋儲(chǔ)價(jià)格，這個(gè)收拋儲(chǔ)價(jià)格就可以視為期貨的安全邊界。比如今年的玉米收儲(chǔ)價(jià)格為2000元/噸，這個(gè)價(jià)就可視為多空的安全邊界。
三、產(chǎn)銷地區(qū)基準(zhǔn)交割庫附近商品的價(jià)格是期貨最合理的買賣價(jià)格（包含倉單及交割費(fèi)用等），它就是最可靠的安全邊界。
安全邊界它確認(rèn)了一個(gè)價(jià)格參照點(diǎn)，可以判斷所持頭寸的安全性，我認(rèn)為安全邊界的尋找對(duì)期貨投資有很大意義，它能讓投資者選擇正確的多空方向，增加拿單的信心和依據(jù)，從而為長期盈利創(chuàng)造更大的可能。
13、 邏輯推理的運(yùn)用
邏輯推理的范疇較為廣泛，邏輯推理需要系統(tǒng)地全面地運(yùn)用商業(yè)知識(shí)，因而在期貨投資分析中運(yùn)用較難，而且運(yùn)用過程較為復(fù)雜。我認(rèn)為邏輯推理的背景條件是個(gè)人的閱歷經(jīng)驗(yàn)和深入思考的能力，通過了解事物的事實(shí)動(dòng)態(tài)及來龍去脈，合理地推斷它未來的發(fā)展與變化。
比如：今年的玉米價(jià)格大幅下跌，就會(huì)導(dǎo)致淀粉及淀粉糖的價(jià)格下跌，就會(huì)增加淀粉糖對(duì)白糖的替代作用，從而導(dǎo)致白糖的價(jià)格下跌，同時(shí)也使養(yǎng)雞的成本降低，導(dǎo)致雞蛋的價(jià)格下跌。
二、判斷行情的確定與不確定性
以上幾條，只講明了關(guān)于商品做多和做空的理由，選擇什么品種開倉、何時(shí)開倉、開多大的倉位，沒有涉及，這就要通過研究行情的確定性和不確定性來解決。
對(duì)于符合前面幾條論述的期貨品種，也就是行情確定性大的品種，重點(diǎn)開倉，持倉比例應(yīng)大。
三、分析消息的影響力和持續(xù)性
1、信息的解讀
正確地解讀信息，其實(shí)就是正確的判斷市場(chǎng)的多空方向，是期貨正確操作的關(guān)鍵，而把信息解讀錯(cuò)了，那期貨就沒有成功的可能性了。
2、判斷消息的真實(shí)性、影響力和持續(xù)性
市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)各種突發(fā)或不可預(yù)測(cè)的信息，有的消息可能是曇花一現(xiàn)，屬于噪音；有的消息可能會(huì)持續(xù)較長時(shí)間，需要我們用心甄別；有的消息甚至可能還會(huì)觸發(fā)基本面的反轉(zhuǎn)。
對(duì)于各種信息、各種消息真實(shí)性、影響力和持續(xù)性，我們必須依靠商業(yè)知識(shí)，認(rèn)真分析，不能輕視，根據(jù)消息的影響對(duì)持有的頭寸進(jìn)行及時(shí)調(diào)整。
3、克服情緒化交易
很多情緒化交易，歸根到底都是由突發(fā)性信息引起的，突發(fā)性信息引起了盤面的變化，引起資金權(quán)益的變化。對(duì)于大多數(shù)交易者來說，都形成了對(duì)情緒的沖擊，對(duì)行情產(chǎn)生了恐懼，就在慌亂中把本來正確的持倉砍掉了，可以說虧損大部分是在慌亂中形成的，這都是一種不成熟的交易表現(xiàn)。我認(rèn)為克服情緒化交易最好的辦法，就是做自己熟悉的品種，因?yàn)閷?duì)其基本面比較熟悉，在消息滿天飛的情況下，也能堅(jiān)定地把單子拿住，把行情徹底做完。
四、執(zhí)行交易
1、制定計(jì)劃
前面的幾條論述了如何選擇交易品種和確定多空方向，那么如何進(jìn)行操作？這就需要用嚴(yán)格交易計(jì)劃來實(shí)施。
（1）設(shè)定持倉的時(shí)間目標(biāo)。如果做空9月份合約，最多持倉到8月底，無論結(jié)果如何也只能結(jié)束交易。
（2）設(shè)定價(jià)格預(yù)期目標(biāo)。例如選擇做空某一品種，從開倉的價(jià)位準(zhǔn)備拿到什么價(jià)位，那么達(dá)不到這個(gè)價(jià)位交易就一直進(jìn)行。
（3）資金量的運(yùn)用。要確定用多少資金來做，準(zhǔn)備多少后補(bǔ)資金，準(zhǔn)備賠多少錢就出場(chǎng)，合理分配資金的使用，將直接影響交易的成敗和收益。
2、執(zhí)行計(jì)劃
按計(jì)劃建倉后，在價(jià)格目標(biāo)和時(shí)間目標(biāo)中，無論哪個(gè)先到達(dá)目標(biāo)，這個(gè)交易就應(yīng)結(jié)束。將交易過程走完，不管賠賺，都算賺了，因?yàn)榧词鼓阗r了，也知道賠在了什么地方，是怎么賠的，等于你學(xué)會(huì)了賺錢的本領(lǐng)。
3、關(guān)于止盈止損
其實(shí)交易計(jì)劃的結(jié)束就意味著頭寸已經(jīng)止盈止損，在此過程中止損要依據(jù)投資者風(fēng)格設(shè)定，沒有固定的量化指標(biāo)，有的回撤百分之一就會(huì)止損，有的回撤百分之二、三就會(huì)止損，有的干脆不管，達(dá)不到預(yù)期就不平倉，從理性投資的角度來看，應(yīng)該是不達(dá)到目標(biāo)就不止損。如今年的股指期貨波動(dòng)在百分之十幾，而你用百分之二、三的點(diǎn)位機(jī)械教條的去止損，這樣就會(huì)每天要割幾次肉，會(huì)受到很大的損失。
止盈較止損而言有更大的難度，這就是我常說的開倉容易平倉難。交易計(jì)劃中設(shè)定的止盈目標(biāo)價(jià)位不一定能夠?qū)崿F(xiàn)，但當(dāng)期現(xiàn)價(jià)差逐步回歸，出現(xiàn)粘合的時(shí)候，就要考慮止盈或止損。
4、關(guān)于頭寸的維護(hù)
建倉后，需要對(duì)頭寸進(jìn)行維護(hù)。維護(hù)也可以說是管理交易，必要的時(shí)候要對(duì)頭寸進(jìn)行適當(dāng)?shù)摹拔⒄{(diào)”，或許有大的調(diào)整，調(diào)整的依據(jù)在于對(duì)持倉的安全性的判斷。
(1)持倉診斷
對(duì)持有的品種，找出持倉理由，每天就持倉進(jìn)行“診斷”，就像大夫會(huì)診一樣，排查持倉的“病情”，決定它的去留。
對(duì)持倉的診斷主要包括對(duì)該商品的現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)、注冊(cè)倉單的變化、期貨價(jià)格的變動(dòng)、政策因素等信息的分析，看是不是基本面發(fā)生變化，來決定是否繼續(xù)該品種的操作。
(2)平倉理由
當(dāng)想平倉時(shí)，要想為什么平？理由是什么？是實(shí)現(xiàn)了計(jì)劃的目標(biāo)？還是什么地方出了問題？盈利的持倉該不該提前獲利了結(jié)？這些都要認(rèn)真地分析和思考。
(3)持倉量的多少
持倉量與行情的確定性成正相關(guān)，行情越確定越要重倉。持倉量與安全邊界的偏離程度也成正相關(guān)，越遠(yuǎn)離安全邊界越要加倉，也就是說頭寸越虧損越安全，只要基本面沒變它的回歸將是必然的。反過來說，當(dāng)行情的發(fā)展使得持倉持續(xù)盈利時(shí)，頭寸則變得越來越不安全了，應(yīng)該開始考慮平倉或減倉。
(4)防范“突發(fā)”事件
我認(rèn)為在期貨投資過程中，防范“突發(fā)”事件的發(fā)生，主要從以下三點(diǎn)進(jìn)行：
第一，要留有場(chǎng)外資金。從資產(chǎn)的整體配置來說，用于投機(jī)的應(yīng)該占到總資產(chǎn)的20%，避免因嚴(yán)重虧損導(dǎo)致無力再搏的局面。
第二，多品種對(duì)沖持倉?；騻?cè)重于多品種、分散持倉。這樣做的優(yōu)點(diǎn)是資金利用效率高，甚至可以滿倉操作，頭寸之間有互相牽制的作用，一定程度上可以起到防范“突發(fā)”事件的作用。
第三，在倉位比較重，甚至是滿倉的時(shí)候，要盡量持有空單。因全球經(jīng)濟(jì)的宏觀面較差，利多消息匱乏，加上中國經(jīng)濟(jì)增長放緩產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，所以要盡量持有空頭頭寸，我覺得這樣要安全些。
五、翻本技巧
我認(rèn)為體現(xiàn)一個(gè)人投資能力的大小就是看翻本的本事大小，就是看他跌倒了怎么爬起來！爬起來又能走多遠(yuǎn)！因?yàn)槠谪浗灰子懈軛U，虧損是常有的事，所以研究翻本技巧，對(duì)生存和提高盈利能力都有很大幫助。
1、調(diào)整心情，改善心態(tài)
做期貨出現(xiàn)虧損時(shí)，主要伴隨的是人的心情不好，心情不好從生理學(xué)來說，對(duì)思維活動(dòng)也有一些影響。出現(xiàn)嚴(yán)重虧損時(shí)承受能力差的人可能會(huì)出現(xiàn)抑郁焦慮。在這種情況下，一定要冷靜下來，調(diào)整好自己的心情再做。
2、 認(rèn)真考慮去留
從交易的策略上來說，最徹底的辦法就是虧了就走，再也不做期貨，這是最明智的選擇，正如我以前說過“期貨不是人做的營生”，“選擇了期貨就等于選擇了痛苦”。期貨就像金融鴉片，“戒掉”的確很難！不管怎樣這時(shí)你已經(jīng)上了“賊船”，必須要客觀分析所處的實(shí)際情況，認(rèn)真考慮去留。如果選擇離開，也許對(duì)你的一生來說，你是贏家，如果你選擇留下，痛苦可能繼續(xù)伴隨著你。
3、整理交易計(jì)劃
如果決定留下，就要考慮怎么辦的問題。這就要我們認(rèn)真總結(jié)虧損的原因。通過“診斷”，如果發(fā)現(xiàn)是因?yàn)樽陨砼袛嗍д`所造成的，就要重新調(diào)整交易計(jì)劃，果斷止損，牢牢記住這次失敗的教訓(xùn)。反之只要分析正確，就應(yīng)該堅(jiān)定地執(zhí)行原交易計(jì)劃。
4、“羊丟了在羊群里找”
對(duì)于翻本，我的核心理念就是“羊丟了在羊群里找”。
這句話的意思就是不要把你熟悉的品種放棄，主要是不要把你賠錢的品種放棄。在某一個(gè)品種上出現(xiàn)大幅虧損，你就對(duì)這個(gè)品種產(chǎn)生一種厭惡感，甚至是恐懼感。大多數(shù)人都選擇認(rèn)輸，再也不動(dòng)這個(gè)商品了，其實(shí)這是一種錯(cuò)誤的做法。正確的做法是“不拋棄、不放棄”，“羊丟了要在羊群里找”。
5、破釜沉舟，背水一戰(zhàn)
在實(shí)際操作過程中，如果你某一個(gè)品種出現(xiàn)虧損，而其他品種保持盈利的情形。只要你趨勢(shì)把握對(duì)，可以把盈利的品種止盈出場(chǎng)，力保虧損的持倉。技術(shù)派看來這是純粹的逆勢(shì)。這種做法最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，趨勢(shì)一旦繼續(xù)走反，可能會(huì)血本無歸；好處在于如果趨勢(shì)正確，回本速度會(huì)特別快。
所以要深入分析，正確把握趨勢(shì)。如果趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤，而你再背水一戰(zhàn)，這輩子也許就再也站不起來了。需要注意的是，這種情況必須有場(chǎng)外資金，一旦再次摔倒，得有爬起來的資本。
以上幾點(diǎn)就是我做期貨的主要方法。我認(rèn)為做期貨要有整體的交易理念和體系，有計(jì)劃地來做交易。一輪計(jì)劃走完之后就會(huì)出現(xiàn)盈虧，盈利后要做總結(jié)，虧損后要計(jì)劃怎樣翻本。我認(rèn)為,當(dāng)開倉的理由是不合理的，那么賠錢就是合理的，賺錢就是不合理的；當(dāng)開倉的理由是合理的,賺錢就是合理的，賠錢就不合理了。
理性化交易就是探討事物的合理與不合理性，判斷行情的確定與不確定性，分析消息的影響力和持續(xù)性，如何有計(jì)劃去做交易。這樣才能盡量把開倉定位合理、把持倉把握正確。做空的時(shí)候要想人家為什么要做多？做多的時(shí)候要想人家為什么要做空？為什么還有人要做空？
大家都知道做期貨，包括做事，方法肯定不是唯一的。我的這套期貨理性化操作方法也不是對(duì)誰都適用的，但是這個(gè)方法對(duì)多數(shù)投資者也許能起到改善盈利的作用。
總之我們既然把期貨當(dāng)成了事業(yè)，就要認(rèn)識(shí)到它的長期性、艱巨性和復(fù)雜性，應(yīng)以一顆平常的心對(duì)待。用普通做買賣的方法、用生活中的一些常識(shí)，去做期貨就可以了。最終要做到：看得開、進(jìn)得去、拿得住、出得來。
注：以上是根據(jù)東航金融、劉福厚期貨俱樂部主辦、大商所協(xié)辦的“聽風(fēng)識(shí)鳥”鄂爾多斯高端論壇（10月10日/第三期）的現(xiàn)場(chǎng)錄音整理。
