率性的人，常常去深思期貨中的幾個關(guān)系對比。
以下是常見的幾種期現(xiàn)價差走向及多空方向的做法供大家參考：
①期貨價格向上運行，現(xiàn)貨價格向上運行。建立期貨多頭頭寸。
②期貨價格向下運行，現(xiàn)貨價格向下運行。避免單向操作，可做套利或套保。
③期貨價格向上運行，現(xiàn)貨價格向下運行。避免單向操作，可做套利或套保。
④期貨價格向下運行，現(xiàn)貨價格向上運行。建立期貨多頭頭寸，逢低加倉。
①期貨價格向上運行，現(xiàn)貨價格向上運行。避免單向操作，可做套利或套保。
②期貨價格向下運行，現(xiàn)貨價格向下運行。建立期貨空頭頭寸。
③期貨價格向上運行，現(xiàn)貨價格向下運行。建立期貨空頭頭寸，逢高加倉。
④期貨價格向下運行，現(xiàn)貨價格向上運行。避免單向操作，可做套利或套保。
其實除了這八種方向，在實際操作中還有8種，在這里就不一一贅述了。
期貨交易過程中，遠近月合約價差是十分重要的數(shù)據(jù)，近月合約的價格，大致能體現(xiàn)現(xiàn)貨市場價格。當近月合約價格低于現(xiàn)貨市場價格時，現(xiàn)貨商就會從期貨市場買進，在現(xiàn)貨市場銷售；當近月合約價格高于現(xiàn)貨市場價格的時候，現(xiàn)貨商就會從現(xiàn)貨市場買進，在期貨市場拋售，一旦近月合約與現(xiàn)貨市場存在套利或套保空間，現(xiàn)貨商就會積極入市。所以不了解現(xiàn)貨價格的投資者，可將近月合約價格看作現(xiàn)貨價格。
遠近月價差的不合理主要為套保盤創(chuàng)造了盈利機會，同時也給投機單提供了可靠的開倉依據(jù)。只有把價差問題琢磨明白，盈利的幾率才會大，做空做多才有了理由。還有一點就是通過近月，尤其是交割月的結(jié)算價來推斷遠月價格的走向。
由于關(guān)聯(lián)商品有替代作用，所以它們之間價差的變化，對實際操作有非常重要的參考意義。在套利操作上尤為重要，套利操作主要是對關(guān)聯(lián)商品的價差做出合理的分析。比如豆粕與菜粕、玉米與豆粕、早秈稻與晚秈稻等等。
大豆和玉米同為農(nóng)產(chǎn)品，生長屬性基本相同，大豆的副產(chǎn)品豆粕主要用作飼料，與玉米之間的關(guān)聯(lián)性強，在歷史數(shù)據(jù)中，豆粕的價格約為玉米價格的一倍。2013年10月期貨市場中近月合約豆粕的價格比玉米高1600-1700元/噸，而遠月豆粕價格比玉米只高900-1000元/噸，以東北現(xiàn)貨為例，豆粕現(xiàn)貨報價約4200元/噸，玉米現(xiàn)貨報價約2100元/噸，價差約2100元/噸。從以上數(shù)據(jù)來看，近月合約與現(xiàn)貨價差接近歷史數(shù)據(jù)，而遠月合約卻嚴重背離了歷史數(shù)據(jù)。并且2013年玉米實現(xiàn)了大豐收，增產(chǎn)700多萬噸，玉米的庫存創(chuàng)出新高，形成嚴重供過于求的局面。而豆粕則是由于油脂產(chǎn)能過剩，銷售不暢，豆粕成為壓榨企業(yè)主要的盈利點，這就給空玉米多豆粕的套利操作創(chuàng)造了良好的機會。
如果按此方案進行套利，咱們看看盈利情況如何。假如從2013年11月20日同時買入豆粕，賣出玉米，那天期貨市場豆粕1405合約結(jié)算價為3230元/噸，玉米1405合約結(jié)算價為2353元/噸，價差為877元/噸。到2014年4月30日同時平倉，這天豆粕1405合約結(jié)算價為3890元/噸，玉米1405合約結(jié)算價為2392元/噸，差價為1498元/噸，套利結(jié)束實現(xiàn)621元/噸的盈利。假設各開倉一千手，將盈利621萬元。
經(jīng)濟和貿(mào)易的全球化使得跨市場套利有了存在的基礎，當內(nèi)外盤的價差出現(xiàn)不合理的時候，就給做內(nèi)外盤套利的投資者創(chuàng)造了良好投資機會。不做外盤的投資者也應該關(guān)注兩者之間的價差走勢。假如某商品價格走勢偏空，而外盤價格向上運行，盡可能回避操作
時間因素在期貨交易過程中應該占很大的比重，這是我從今年才形成的一種認識和交易理念。時間主要是指以下幾方面：
一是從合約交易的時間考慮，中國期貨市場多是1月、5月、9月這三個主力交易時間。以9月合約為例，多數(shù)情況下5月到7月下旬波動比較頻繁，大多為震蕩行情。投資者盡量避開這段時間進行交易。即便這段時間想操作，也要按照震蕩思路去做。7月下旬以后，9月合約無論多、空，都會逐步形成趨勢行情。因為馬上臨近交割月，期貨價格逐漸向現(xiàn)貨價格靠攏。投機頭寸逐漸向1月合約移倉，套保頭寸就留在9月合約等待交割，做空盡量選擇近月，而做多應盡量選擇遠月,當然這還要從期現(xiàn)價差考慮。
二是從供需關(guān)系季節(jié)性的角度考慮，旺季和淡季的時間節(jié)點在哪里？旺季應該怎么做？淡季應該怎么做？
三是從商品供需關(guān)系反轉(zhuǎn)時間上去考慮。我常和周邊的朋友說，農(nóng)產(chǎn)品要是真正有了供需缺口，那么扭轉(zhuǎn)供需關(guān)系至少需要三年。工業(yè)品扭轉(zhuǎn)這個關(guān)系，形成一定的趨勢也要兩到三個月以上。
我認為商品價格短期是由供需決定的，長期是由成本決定的。對商品的供需關(guān)系要做如下分析：
一是分析行業(yè)的產(chǎn)能是否過剩。這個供需關(guān)系是主要的，是個大的供需關(guān)系。如果一個行業(yè)是過剩行業(yè)，當市場出現(xiàn)短缺，企業(yè)馬上就會釋放產(chǎn)能，大量產(chǎn)品流入市場，又會引起過剩，使其價格難以走強，就像現(xiàn)在煤炭、鋼鐵行業(yè)等。
二是考慮產(chǎn)供銷渠道是否暢通。當上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長時，還需觀察鏈條上各個環(huán)節(jié)的情況。例如PTA從原料上來講是純化工原料，但從成品來看，它又是一個紡織品材料，存在較大的行業(yè)跨度，上下游有個環(huán)節(jié)價格變動就能引起它的變動，如現(xiàn)在的價格上漲,是由上游PX上漲引起的。
三是考察庫存大小。庫存對商品價格的影響也十分顯著。
四是考慮種植面積是否增減、產(chǎn)量是否增加，主要是針對農(nóng)作物而言。
五是考慮補欄、存欄數(shù)據(jù)的變化，主要是針對養(yǎng)殖業(yè)而言。
六是觀察期貨盤面資金的供需關(guān)系。從盤面去考慮的時候，需要觀察資金的流向，某商品供需關(guān)系正常，但資金入場較多，價格波動相應也較大。這時盡量少參與這個品種的操作，比如中國的樓市，就是拿錢將價格炒高。
七是要考慮消息面的供需關(guān)系。很多時候消息對盤面影響也較大，短期可能引起劇烈波動，這就需要我們分析這個消息的持續(xù)性來決定操作方法。
供需關(guān)系的分析大致如此。具體到某一個商品，如產(chǎn)能過剩、庫存龐大并持續(xù)增加，這種情況就應該做空，反之就應該做多。
