科斯蘭托尼（1906~1999），是20世紀(jì)歐洲的老投機(jī)家，曾遭遇兩次破產(chǎn)，仍著迷于外匯和證券。他的《一個(gè)投機(jī)者的告白》和《金錢(qián)游戲》等書(shū)，風(fēng)靡世界。
當(dāng)今所有行情在1％或2％之間的有價(jià)證券——破產(chǎn)的股票、陷入困境的國(guó)家債券——都有一個(gè)很大的優(yōu)點(diǎn)：極適合做墻上的裝飾品。純粹的投機(jī)者只購(gòu)買(mǎi)他認(rèn)為能賺三倍或四倍的證券，也有可能是十倍（我有許多這樣的經(jīng)歷）。
對(duì)一個(gè)真正的投機(jī)者來(lái)說(shuō)，重要的不僅僅是贏錢(qián)的快感，他要證明他有理。投機(jī)者的工作與記者相近，都是透過(guò)分析事件而得出最終結(jié)論：記者的結(jié)論是評(píng)論，投機(jī)者的結(jié)論則是行動(dòng)。當(dāng)然。記者分析錯(cuò)了還可以繼續(xù)當(dāng)記者；投機(jī)者一旦犯了錯(cuò)，就必須立刻改行。
因此，一個(gè)成功的投機(jī)者，能夠最精確地判斷行情是否過(guò)高或過(guò)低。富有是比相同環(huán)境中的其他人更有錢(qián)。懂得笨蛋語(yǔ)言的股市投機(jī)者是智慧的。官員、工程師、技術(shù)人員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家或企業(yè)管理人，甚至集團(tuán)公司的領(lǐng)導(dǎo)人物，是最沒(méi)有能力診斷股市行情的一群人。懷里只剩兩分錢(qián)的貴族還是樂(lè)觀者，擁有滿滿保險(xiǎn)柜財(cái)富的小人物還是悲觀者。經(jīng)常有投資顧問(wèn)說(shuō)：“我擔(dān)?！钡l(shuí)為他們擔(dān)保呢？莫里哀曾說(shuō)：“知道太多的傻瓜比無(wú)知者還愚蠢兩倍?！?克里蒙梭揶揄道：“戰(zhàn)爭(zhēng)是一件嚴(yán)肅的事，不能將之交給軍隊(duì)?！苯裉烊藗円部梢哉f(shuō)：經(jīng)濟(jì)是一件嚴(yán)肅的事，不能將之留給教授和經(jīng)濟(jì)學(xué)者。股市的道理也如出一轍，這個(gè)說(shuō)法也適用于股市。如果你能夠拋棄所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家死死盯住的預(yù)算、匯率、統(tǒng)計(jì)數(shù)字和其他廢物，簡(jiǎn)單地說(shuō)，拋棄所有儲(chǔ)存在電腦中和布滿灰塵的圖書(shū)館里的資料，剩下的才是股市的知識(shí)。一位偉大的思想家說(shuō)：“當(dāng)人們忘記一切時(shí)，剩下的便是文化?！?因此，德國(guó)人無(wú)法適應(yīng)金錢(qián)的陰謀。這個(gè)浪漫者、哲學(xué)家、音樂(lè)家的民族，在與金錢(qián)相關(guān)的事物中并不浪漫，而且失去全部哲理，尤其是想像力。
著名作家施德哈爾的墓碑上寫(xiě)著：他曾經(jīng)生活、寫(xiě)作、愛(ài)。不幸投機(jī)者的墓碑上則是：他曾經(jīng)生活、投機(jī)、失敗。就一個(gè)感性的例子而言，誰(shuí)是最完美的投機(jī)分子?答案是——那些每到一個(gè)地方先問(wèn)：“孩子們，這里什么是被禁止的”的人。對(duì)于每一個(gè)人而言，比較理想的社會(huì)是強(qiáng)盜懶惰而笨蛋少；可是，現(xiàn)實(shí)是，股市兇險(xiǎn)，人們常常要閉上眼睛才能看得更清楚。
很久以前，大學(xué)里一位求知欲極強(qiáng)的學(xué)生曾經(jīng)問(wèn)我：“您希望兒子也做投機(jī)者嗎？”我的回答是：“如果我只有一個(gè)兒子，他將成為音樂(lè)家；但若有第二個(gè)兒子，我將培養(yǎng)他成為畫(huà)家，第三個(gè)兒子培養(yǎng)成作家或記者，而第四個(gè)兒子一定要做投機(jī)者。因?yàn)榭傄幸粋€(gè)人養(yǎng)活他三個(gè)窮哥哥?！?世界就是如此的俗不可耐，人們議論一個(gè)富有的笨蛋，總像在議論一個(gè)智者；而議論一個(gè)聰明的窮人，則像議論一個(gè)笨蛋。如果商人以100％的利潤(rùn)賣出商品，就會(huì)被稱為欺騙；但股市投機(jī)人以雙倍價(jià)格賣出股票，卻很平常。人們不應(yīng)該用眼睛關(guān)注事態(tài)發(fā)展，而是用頭腦。所以，對(duì)投機(jī)者來(lái)說(shuō)，反復(fù)思索而不采取行動(dòng)，比不假思索而采取行動(dòng)好。但物極必反，老投機(jī)者最大的不幸是：積累了經(jīng)驗(yàn)，卻失去了勇氣。因此，一個(gè)工程師在工作時(shí)是不許受酒精影響的，而對(duì)于老投機(jī)者來(lái)說(shuō)這卻是優(yōu)點(diǎn)，因?yàn)樗芙獬承┱系K。
在股市上、生活中和專欄里，我經(jīng)常有正確的答案，只是必須找到對(duì)應(yīng)的正確問(wèn)題。人們經(jīng)常稱我為“股市專家”。這個(gè)贊譽(yù)我不接受，因?yàn)槲抑恢澜裉焓鞘裁?、昨天曾是什么。但這就已經(jīng)很多了，因?yàn)榇蠖鄶?shù)專家連這一點(diǎn)都不知道。他們還不知道，多數(shù)情況下是行情制造新聞，而不是新聞制造行情。我自己在孩提時(shí)，就已深切體驗(yàn)到，不能跟著當(dāng)天的新聞做投機(jī)買(mǎi)賣。股市的老格言說(shuō)：“在槍炮聲中買(mǎi)進(jìn)，在悠揚(yáng)的小提琴樂(lè)曲中賣出?！边@些話在今天已經(jīng)過(guò)時(shí)了，因?yàn)楣墒兄腥巳私灾牡览肀阋阉悴簧现R(shí)。凡事都要靠投資人自己去衡量。
一般而言，任何投機(jī)者都經(jīng)歷過(guò)“突發(fā)性的時(shí)刻”，若不充分利用，便不會(huì)再有新的機(jī)會(huì)，所以我的建議是“出擊”！人們不能跟著趨勢(shì)跑，必須面向它。視覺(jué)商人和超視覺(jué)商人的差別，前者買(mǎi)賣所有看得到的東西——商品、房地產(chǎn)、折舊資產(chǎn)等；后者只買(mǎi)賣其他人沒(méi)看見(jiàn)的東西。機(jī)智的股市投機(jī)者也屬于這一類，他們買(mǎi)賣股票、有價(jià)證券，他們的機(jī)遇其他人都看不見(jiàn)。在行情低落時(shí)捧著現(xiàn)金加入股市的人，和趕往餐廳路上饑餓的人是同樣的享受。成功的投機(jī)者必須是敏銳的政治分析家，又是訓(xùn)練有素的大眾心理學(xué)家，因?yàn)樗瑫r(shí)有兩個(gè)謎要解：政治事件和公眾的反應(yīng)。
多頭傻瓜能承受股市下跌的損失，卻無(wú)法承受股市上漲而得到的獲利。對(duì)猶豫不決的人來(lái)說(shuō)，行情不是太高就是太低；而決定不是太晚就是太早。“行情不能繼續(xù)上漲時(shí)，就必須跌?！边@是股市中的古老真理。人們對(duì)股市趨勢(shì)的描寫(xiě)是強(qiáng)是弱，完全取決于人們的立場(chǎng)。同樣的行情，一個(gè)說(shuō)強(qiáng)，另一個(gè)卻說(shuō)弱。如果沒(méi)有蠢人，股市會(huì)怎樣？如果有一臺(tái)超級(jí)電腦什么都知道，股市又會(huì)怎樣？我對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題回答是：“那就不是股市了。”面對(duì)股市中最危險(xiǎn)的是意外，只有極少的股票族能保持鎮(zhèn)靜和客觀。股市產(chǎn)生危機(jī)的原因多半不是因客觀的思考，而是大眾的情緒反應(yīng)。一個(gè)很小的問(wèn)題，卻可能像野火般蔓延。因此，一個(gè)沒(méi)有思考、證據(jù)、動(dòng)機(jī)的股市游戲者，和輪盤(pán)的游戲者一樣都是賭徒。根據(jù)我的觀察，有三種不同的方法可以輸?shù)糌?cái)產(chǎn)——最快的方法是賭輸盤(pán)；最愜意的方法是和女人在一起；而最笨的方法是買(mǎi)股票。
男人生來(lái)為掙錢(qián)，女人管賬；理想的狀態(tài)是男人輕率，女人吝嗇。我有很多朋友可以證明，父親給母親最漂亮的禮物，得到的卻是對(duì)他浪費(fèi)成性的斥責(zé)?！盀槭裁?？”他回答說(shuō)：“這總比把錢(qián)送給藥店老板好?！笨蓱z的男人！
經(jīng)紀(jì)人是股市中的寄生蟲(chóng)，他們都受畸形的智慧之苦。甚至最智慧、最誠(chéng)實(shí)、最負(fù)責(zé)任的經(jīng)紀(jì)人也被買(mǎi)賣合約和回扣腐化了。有次我坐在兩個(gè)經(jīng)紀(jì)人之間，一個(gè)抱怨今天沒(méi)有做成生意，另一個(gè)為了一大筆傭金笑逐顏開(kāi)?！澳鞘切疫\(yùn)多于理智?！钡谝粋€(gè)說(shuō)。另一個(gè)回答道：“上帝給我幸運(yùn)多，理智少”。但這樣的運(yùn)氣終究不能長(zhǎng)久，在我看來(lái)，買(mǎi)股票時(shí)需要想像力，賣股票時(shí)需要理智。人們會(huì)因巧合做出最幸運(yùn)的蠢事。有時(shí)也能從金融規(guī)則或法律條文的錯(cuò)誤用詞或印刷錯(cuò)誤中牟得大利。但我們更過(guò)的是會(huì)被錯(cuò)誤的意念引入歧途，以致一生停留在錯(cuò)誤中永遠(yuǎn)無(wú)法認(rèn)識(shí)真相。
股市上有用的詞是：也許、但愿、可能、會(huì)、盡管、雖然、我想、我認(rèn)為、但是、大概、這看起來(lái)……所有人們想的和說(shuō)的都是有條件的。當(dāng)銀行家對(duì)一項(xiàng)建議說(shuō)“不”的時(shí)候，他是想說(shuō)“也許”；當(dāng)他說(shuō)“也許”的時(shí)候，他是想說(shuō)“是”；但他如果立刻回說(shuō)“是”，他就不是好的銀行家。當(dāng)投機(jī)者對(duì)一項(xiàng)建議說(shuō)“是”的時(shí)候，他是想說(shuō)“也許”；當(dāng)他說(shuō)“也許”的時(shí)候，他是想說(shuō)“不”；而他馬上回說(shuō)“不”，那么他就不是一個(gè)真正的投機(jī)者。
人們經(jīng)常談到銀行危機(jī)。這令我聯(lián)想到最近的威尼斯之行，這個(gè)季節(jié)馬庫(kù)斯廣場(chǎng)每個(gè)晚上都被海水淹沒(méi)，但第二天早上卻看不到任何水位的痕跡。有些銀行的財(cái)務(wù)數(shù)字也是有一段時(shí)間“泡在水里”，過(guò)一段時(shí)間又恢復(fù)過(guò)來(lái)，甚至可以獲得更高的紅利，那時(shí)便沒(méi)有人再談?wù)撱y行危機(jī)，過(guò)往的一切都被遺忘。這種現(xiàn)象我在過(guò)去的五十年里經(jīng)歷了幾次?！暗归]”一詞雖然因銀行而生，但現(xiàn)在銀行是不可能倒閉的。因?yàn)檫@個(gè)世界不僅有一個(gè)社會(huì)網(wǎng)，還有一個(gè)貸款網(wǎng)，每個(gè)債權(quán)人都是另一個(gè)債權(quán)人的債務(wù)人，而另一個(gè)債權(quán)人也是債務(wù)人。如果債務(wù)人不付款，那么他可以享受延期償付，這個(gè)邏輯對(duì)鎖鏈中的其他債務(wù)人同樣有效。
就外匯市場(chǎng)而言，其所有變化，純?nèi)皇侨藗冃睦淼姆磻?yīng)，也就是一窩蜂的現(xiàn)象。只要有人在外匯交易所喊一聲“著火啦！”保證所有人都會(huì)拔腿往外沖，甚至造成傷亡，但實(shí)際上連根火柴都沒(méi)點(diǎn)著。
我要給外匯商和投機(jī)者一個(gè)忠告，不要跟著這類消息跑，因?yàn)檎嬲膬?nèi)線消息你們是得不到的，應(yīng)該深刻地思考貨幣背后代表的含意，把法國(guó)哲學(xué)家笛卡爾的名言銘記在心：“我思，故我在?！钡蚁胄拚幌拢骸拔宜?，故我投機(jī)?！?br> 通貨膨脹是一大弊端，但與通貨緊縮相比，通貨膨脹卻只是較小的弊端，通貨緊縮最后必然導(dǎo)致社會(huì)資本主義。
商人對(duì)通貨膨脹的恐慌癥和社會(huì)大眾歇斯底里的反應(yīng)，同樣糟糕和危險(xiǎn)。每次通貨膨脹期間，民眾的慌亂氣氛總是使我想起蜂窩被捅時(shí)蜂群的表現(xiàn)。蜜蜂是勤儉的象征，一旦儲(chǔ)存節(jié)省下來(lái)的一切所筑成的蜂巢被摧毀時(shí)，自然會(huì)瘋狂地嗡嗡飛撞，不僅蟄傷他人，也為自己的死亡做好了準(zhǔn)備。
我曾經(jīng)為通貨膨脹下過(guò)定義：“它是一場(chǎng)舒適的溫水浴，但如果不斷加熱，浴盆最后就會(huì)爆炸?！痹谙乱淮伪ㄖ校紫仁軅漠?dāng)然是坐在浴盆里的人。
我的最后的忠告是：投機(jī)者生活的五分之一是股市，賭徒則是五分之四。許多資本家把三分之一的生命用于創(chuàng)造資本，另外的三分之一用來(lái)保本，最后的三分之一則思考如何傳給繼承人。
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