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一、什么叫貨幣互換

二、中國(guó)貨幣互換和外面的人民幣債券發(fā)行情況（以外幣計(jì)價(jià)的）

三、貨幣互換和以外幣計(jì)價(jià)的債券產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因

   最近幾天是否看起來(lái)美國(guó)有點(diǎn)消停，千萬(wàn)不要放松，為何？因?yàn)槊绹?guó)現(xiàn)在是在忙著國(guó)內(nèi)博弈，美國(guó)的體制就是國(guó)內(nèi)博弈結(jié)束后就一致對(duì)外。 

   看完我前面這2篇文章后就知道下面的食用油企業(yè)大面積停產(chǎn)的后果了。（11月23號(hào)的 http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100op15.html 和11月27號(hào)的http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100ospu.html )，我們?cè)賮?lái)看下面的鏈接：http://finance.sina.com.cn/roll/20101210/22359089850.shtml (價(jià)格調(diào)控困局：食用油企業(yè)大面積停產(chǎn)先兆已現(xiàn))。

   我一直在講，通過(guò)非貨幣手段去壓制貨幣原因引起的通脹基本就是死路一條，歷史無(wú)數(shù)次證明了這個(gè)結(jié)論，提高存款準(zhǔn)備金只是輔助手段，真正的主要手段就是減少m2增量和連續(xù)中等幅度加息（在進(jìn)入通脹失控期前）。

    非常感謝網(wǎng)友棟海，在跟他聊天的過(guò)程中他提醒了我關(guān)注這點(diǎn)，等我關(guān)注后才發(fā)現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題有多大，比真看不懂那邊提到的人民幣債券的問(wèn)題還要大（真看不懂的草根網(wǎng)網(wǎng)址：http://www.caogen.com/index_comment.aspx?id=10925此人水平不錯(cuò)）

一、什么叫貨幣互換

    國(guó)家間貨幣互換協(xié)議一般包含內(nèi)容有：時(shí)間、匯率、數(shù)量、貨幣種類！
   貨幣互換，又稱“貨幣掉期”，是指交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進(jìn)行交換。
   貨幣互換是一項(xiàng)常用的債務(wù)保值工具，主要用來(lái)控制中長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)，把以一種外匯計(jì)價(jià)的債務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為以另一種外匯計(jì)價(jià)的債務(wù)或資產(chǎn)，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低成本的目的。早期的“平行貸款”、“背對(duì)背貸款”就具有類似的功能。但是無(wú)論是“平行貸款”還是“背對(duì)背貸款”仍然屬于貸款行為，在資產(chǎn)負(fù)債表上將產(chǎn)生新的資產(chǎn)和負(fù)債。而貨幣互換作為一項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)，能夠在不對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表造成影響的情況下，達(dá)到同樣的目的。貨幣互換的利率形式，可以是固定換浮動(dòng)，也可以浮動(dòng)換浮動(dòng)，還可以是固定換固定。期限上主要外幣一般可以做到10年。 貨幣互換中所規(guī)定的匯率，可以用即期匯率（Spot Rate），也可以用遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate），還可以由雙方協(xié)定取其他任意水平，但對(duì)應(yīng)于不同匯率水平的利率水平會(huì)有所不同。 在貨幣互換中，期初的本金互換可以省略，但對(duì)應(yīng)的美元利率水平可能會(huì)有所不同。這樣，對(duì)于那些已經(jīng)提款使用的貸款，仍然可以使用貨幣互換業(yè)務(wù)來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。
   貨幣互換（Currency Swap）與平行貸款或背對(duì)背貸款相似。平行貸款或背對(duì)背貸款是由兩個(gè)不同國(guó)家的公司在一定時(shí)期內(nèi)借入彼此的貨幣，并商定在未來(lái)某日期歸還彼此所借的貨幣。也就是不同國(guó)籍的兩個(gè)公司相互為對(duì)方在本國(guó)的子公司提供貸款的互換。
美國(guó)母公司和瑞士母公司都需要向其子公司融資，如果直接用本幣匯出，需要經(jīng)過(guò)外匯市場(chǎng)，還受外匯管制。若有關(guān)兩個(gè)母公司簽訂一個(gè)平行貸款協(xié)議，按商定的匯率折算成對(duì)方國(guó)的貸款金額，按商定的利息貸款給對(duì)方在本國(guó)的子公司，便可以回避外匯管制，也不需要擔(dān)保，如一方違約，可用另一方債務(wù)抵消。
    在貨幣互換中，互換雙方彼此不進(jìn)行借貸，而是通過(guò)協(xié)議將貨幣賣給對(duì)方，并承諾在未來(lái)固定日期換回該貨幣。就是簽訂個(gè)協(xié)議，約定在某個(gè)時(shí)間內(nèi)，以某種匯率可以換取多少數(shù)量的貨幣 ！

二、中國(guó)貨幣互換和外面的人民幣債券發(fā)行情況（以外幣計(jì)價(jià)的）

早在2009年，我國(guó)央行先后同韓國(guó)、中國(guó)香港地區(qū)、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞和阿根廷的貨幣部門簽署了貨幣互換協(xié)議，其貨幣互換總規(guī)模達(dá)到了6500億元。截止今年7月份，我國(guó)央行與其他國(guó)家和地區(qū)貨幣當(dāng)局簽署的第八個(gè)本幣互換協(xié)議。至此，國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)人民銀行與韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、冰島、新加坡等國(guó)家和地區(qū)貨幣當(dāng)局簽署的本幣互換協(xié)議總金額已達(dá)8035億元人民幣。

香港金融管理局(下稱“金管局”)近日向所有參與人民幣業(yè)務(wù)認(rèn)可機(jī)構(gòu)的行政總裁發(fā)出通告，表示由于清算行中銀香港獲得的人民幣貿(mào)易結(jié)算兌換額度已用完，故金管局已啟動(dòng)與央行的貨幣互換協(xié)議。

   央行與金管局在2009年初簽訂貨幣互換協(xié)議，實(shí)施有效期為3年。按照相關(guān)協(xié)議，金管局在需要時(shí)可向央行兌換最多2000億元人民幣。

金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，香港人民幣存款在9月底已達(dá)到1493億元，增長(zhǎng)14.5%。

俄羅斯外貿(mào)銀行(VTB)計(jì)劃在香港發(fā)行10億元人民幣債券，期限3年，利率初步定為3.125%。

http://www.chinadaily.com.cn/hqcj/gsjj/2010-11-29/content_1296226.html

http://finance.ifeng.com/forex/rmb/20101105/2828941.shtml

三、貨幣互換和以外幣計(jì)價(jià)的債券產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因

假如中國(guó)和俄羅斯進(jìn)行貨幣互換100億人民幣，其實(shí)就相當(dāng)于中國(guó)向俄羅斯借了等值的盧布，俄羅斯也向中國(guó)借了等值的人民幣，100億人民幣相當(dāng)于債權(quán)憑證，如果人民幣貶值的話，相當(dāng)于債權(quán)貶值，俄羅斯會(huì)有損失。

那假如我是俄羅斯我做了貨幣互換后，假如發(fā)覺人民幣有貶值的苗頭，我會(huì)怎么做？我肯定會(huì)去買份保險(xiǎn)做對(duì)沖（和CDS一樣的功能，關(guān)于cds的介紹和分析看http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100op15.html）。

假如我是美國(guó)，如何來(lái)利用這份類似cds的保險(xiǎn)，我拉升石油價(jià)格，盧布肯定上去，這樣就產(chǎn)生匯率差，這時(shí)這份cds的價(jià)格就會(huì)上去，大家是否明白我的意思，這樣美國(guó)既能賺錢又能做空人民幣。假如大部分和中國(guó)做貨幣互換的國(guó)家都做了這種保險(xiǎn)作為對(duì)沖，那么美國(guó)假如操作這些cds，結(jié)果就是引起全球拋售以人民幣計(jì)價(jià)的物資和資產(chǎn)，熱錢快速逃離中國(guó)，企業(yè)撤離中國(guó)，包括本國(guó)的貪官的錢也會(huì)快速離開大陸換成美元等其他貨幣。

由上面的數(shù)據(jù)可以看到，中國(guó)和非美貨幣國(guó)家的貨幣互換已經(jīng)超過(guò)8035億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們現(xiàn)在擔(dān)心的在非大陸地區(qū)發(fā)行以外幣計(jì)價(jià)的人民幣債券。

通過(guò)這個(gè)方法已經(jīng)把人民幣和很多貨幣綁架，假如關(guān)鍵時(shí)刻做多這幾樣貨幣，結(jié)果就可想而知，全球都會(huì)拋售人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和物資，人民幣匯率就將被迫放棄固定匯率或者自己瘋狂貶值。

其實(shí)這個(gè)就是給了他們很多人民幣的子彈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了我前面的估計(jì)。

和大部分國(guó)家簽訂的貨幣互換協(xié)議一般是3年一簽（有些國(guó)家簽的可能是無(wú)限制或者其他期限的），最早是從2008年12月份開始簽的。