[基金動態(tài)]基金組合建議：4月份宜維持基金倉位 (2007.03.31 )
□渤海證券 郭鵬
4月份，機構未來分歧可能會加大，在基金投資上宜采取防守策略，保持目前品種和倉位是上佳選擇。
機構未來分歧可能會加大
進入3月份以來，A股市場波動幅度仍然較大，市場中沒有行業(yè)亮點，資產(chǎn)注入、整體上市等主題投資占據(jù)主流地位，未股改股票、ST股票漲幅顯著，基金重倉的金融、地產(chǎn)等股票表現(xiàn)較差，導致股票方向基金業(yè)績表現(xiàn)一般。在新基金發(fā)行上，隨著監(jiān)管層對基金發(fā)行放開，個人投資者對開放式基金的認購熱情十分強烈，新增資金源源不斷地流入A股市場。面對個人投資者近乎瘋狂的投資熱情和較高的回報預期，多家基金公司不得不采取設定基金規(guī)模上限，比例配售或先到先得等方式來控制基金規(guī)模，保護投資者利益。
可以說，3月份的市場處于蓄勢階段，銀行、鋼鐵、機械、石化、電力等行業(yè)中的大盤股動態(tài)市盈率處于低位徘徊階段，同時，資金也在不斷流入市場，這對理性基金投資者來說，是加大投資的絕佳機會。
我們認為，銀行、鋼鐵等大盤藍籌股將是未來市場繼續(xù)上漲的推動力，但是，短期內(nèi)市場大幅上漲的可能性不大。展望4月份，我們認為機構未來分歧可能會加大，在基金投資上宜采取防守策略，保持目前品種和倉位是上佳選擇。
宜采取防守策略
維持指數(shù)型基金
短期內(nèi)，考慮到市場投資熱點凌亂，盡管占指數(shù)比重較大的金融股近期有所表現(xiàn)，但我們認為應當以規(guī)避可能產(chǎn)生的風險為主，因此，我們建議投資者3月維持指數(shù)型基金的倉位。
維持偏股類開放式基金
近期，基金公司陸續(xù)在發(fā)行新基金，增量資金在不斷流入市場。易方達價值成長發(fā)售首日有效認購金額便已超過110億元，招商核心價值的募集目標額度100億，已經(jīng)提前結(jié)束募集，海富通精選2號和匯豐晉信動態(tài)策略的擬募集資金均為100億元。在此期間，基金公司也在進行大比例分紅，據(jù)天相統(tǒng)計，僅3月份就有77只基金發(fā)布分紅公告，其中開放式基金47只，考慮到開放式基金分紅之后的持續(xù)營銷對增量資金的吸收，因此，基金利用分紅之機完成調(diào)倉過程，在目前的市場中，完全存在可能性和必要性。
結(jié)合近期二級市場銀行、石化、鋼鐵等大盤藍籌股的表現(xiàn)，我們認為，增量資金的流入所導致的基金建倉和調(diào)倉行為，是大盤藍籌股上漲的重要因素。同時，股指期貨推出在即，對滬深300指數(shù)中的成份股也必將是一個刺激因素。
考慮到市場波動可能會加劇，我們建議投資者4月份維持偏股類開放式基金的持有比例。
維持封閉式基金
天相數(shù)據(jù)，截至3月23日，封閉式基金整體的加權平均折價率達到24.35％，較上月23日的25.01％有所下降，封閉式小盤基金的加權平均折價率為10％，較上月23日的11.92％下降比例較大，封閉式大盤基金的加權平均折價率達到27.79％，較上月23日的28.05％同樣呈下降態(tài)勢。
目前，封閉式基金的陸續(xù)分紅，對市場來說無疑是一個刺激因素，但就分紅額和分紅比例來說，顯然低于市場預期，分紅因素導致封閉式基金在短期內(nèi)大幅上漲的可能性已經(jīng)不大。但是，績優(yōu)小盤基金到期封轉(zhuǎn)開的套利機會，依然是目前封閉式基金投資上的一個亮點。因此，我們建議投資者維持封閉式基金倉位。
品種選擇
本月，我們維持基金投資品種，投資比例亦不作調(diào)整。
4月份，機構未來分歧可能會加大，在基金投資上宜采取防守策略，保持目前品種和倉位是上佳選擇
基金投資品種建議
類別 類型 具體品種
封閉式 小盤基金 科翔、科匯、景陽、久富、同德、金盛、金鼎
大盤基金 科瑞、安順、天元、久嘉、興華、天華
貨幣市場基金 上投摩根貨幣Ａ、景順長城貨幣、廣發(fā)貨幣
開放式偏債類 純債型 嘉實債券、易方達債券
偏債型 銀河收益、南方寶元
開放式 股票型 廣發(fā)聚豐、廣發(fā)小盤、易方達策略、易方達策略２號、上投優(yōu)勢、銀華優(yōu)選、景順長城內(nèi)需增長
偏股類
混合型 廣發(fā)聚富、廣發(fā)穩(wěn)健、易方達平穩(wěn)增長、華安寶利配置、寶康靈活配置
指數(shù)型 ５０ＥＴＦ、深證１００ＥＴＦ、嘉實３００
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