国产一级a片免费看高清,亚洲熟女中文字幕在线视频,黄三级高清在线播放,免费黄色视频在线看

　　臨近年底，要派息的企業(yè)債很多，很多同學(xué)發(fā)現(xiàn)有許多企業(yè)債在派息前、后會(huì)出現(xiàn)大漲，躍躍欲試想進(jìn)去吃個(gè)差價(jià)，可又擔(dān)心被套住。其實(shí)臨近派息的債券的凈價(jià)是否有上漲空間，是可以簡(jiǎn)單地判斷一下的。

　　為什么債券派息前凈價(jià)可能大漲？我們知道，債券的即期收益=票面利率/全價(jià)，全價(jià)=凈價(jià)+利息，我們可以即到下面的公式：
　　
　　 即期收益=票面利率/（凈價(jià)+利息）
　　
　　用這個(gè)公式，我們選支債做個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算：

　　銀基債（112014）是一支浮息債，11月5日派息，7日是除息日，派息前票面利息是8%，除息日起上調(diào)至8.5%。

　　11月2日（周五）收盤時(shí)的凈價(jià)是101.585，全價(jià)是109.498，即益收益=票面利率8/凈價(jià)101.585+利息7.9=7.3%，與其它債相比沒(méi)有太大的吸引力?？傻?strong>除息日那天，全價(jià)=凈價(jià)+利息0.02，假如凈價(jià)不變，利息派掉后，公式中的分母會(huì)突然減少幾元錢，即便以8%票面計(jì)算，即益收益會(huì)上漲至7.87%，加上上浮的0.5%，即期收益達(dá)到8.36%。即期收益8.36%，超過(guò)當(dāng)時(shí)任何一支企業(yè)債，被稱為“垃圾債”的連續(xù)虧損的超日債的即期收益也才8.12%。那么，除息日當(dāng)天，112012的凈價(jià)漲至多少，才能將它的即期收益拉到8.12%呢？按這個(gè)公式 1年利息/（凈價(jià)+當(dāng)日利息）= 類似債券即期收益，列出一個(gè)簡(jiǎn)單的一元一次方程：

　　
　　8.5元/（X+0.02元）=8.12%,計(jì)算得出，凈價(jià)X=104.659元

　　就是說(shuō)，除息日銀基債的凈價(jià)有望漲到104.659元，相比較派息前11月2日凈價(jià)101.585元，有3.074元左右的上漲空間，在派息后短期內(nèi)（除非遇上債市大跌）漲到104元基本沒(méi)有問(wèn)題。有2-3元/張的套利空間，肯定會(huì)有資金在此前涌入。我們從歷史行情可以看到，11月5日（周一）派息日當(dāng)天銀基債以凈價(jià)101.75元開(kāi)盤，102.35元收盤，11月6日（除息日）當(dāng)天以103.1元開(kāi)盤，到11月14日最高漲至104.17元。

　　由于機(jī)構(gòu)不用交利息稅，機(jī)構(gòu)可以選擇在派息前買入派息后賣出來(lái)套利；個(gè)人投資者如果可以通過(guò)大宗交易避稅的，也可以在派息前買派息后賣來(lái)套利，避稅成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上套是的利潤(rùn)；普通小散戶可根據(jù)除息日開(kāi)盤價(jià)來(lái)選擇是否買入。

　　計(jì)算公式很簡(jiǎn)單，但在要注意幾點(diǎn)：
　　 （1）浮息債的話，要注意派息后利息是上浮還是下調(diào)
　?。?）選擇類似的債券做為即期收益的對(duì)比組，主要考慮幾點(diǎn)：流通盤大小、回購(gòu)折算率、虧損情況等
　?。?）計(jì)算出來(lái)的上漲空間不一定準(zhǔn)確，畢竟債券間存在差異，并且各階段市場(chǎng)預(yù)期會(huì)變化，有可能出現(xiàn)漲不到位或超漲的情況。如果派息后凈價(jià)格已接近計(jì)算出的價(jià)格，就要考慮到可能沒(méi)有套利空間了。

　?。?）這里只計(jì)算將即期收益做比較，最好是將即期收益、稅前單利、稅后單利都做個(gè)比較。

　　有共同愛(ài)好的朋友私信我。