2008年9月15日的美國雷曼危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，從而使得全球的經(jīng)濟(jì)衰退到目前還沒有結(jié)束，甚至于還在越演越烈。因為，一場歐洲版的雷曼危機(jī)正在意大利上演。

因為，在英國脫歐公投前，金融大鱷索羅斯就大手沽空被國際貨幣基本組織稱之為“全球最具有風(fēng)險的系統(tǒng)重要性銀行”德意志銀行，賬面贏利達(dá)千萬歐元。其拿捏之準(zhǔn)難以復(fù)加。這就使得已經(jīng)衰退了近一年的歐洲銀行股再次成了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

在德國證券交易所掛牌的德意志銀行股價由6月23日英國脫歐公投日的15.76歐元，跌至這個星期一的12.37歐元，不到兩個星期跌幅達(dá)21%；然而，相對于歐洲經(jīng)濟(jì)第三大國意大利來說，部分意大利銀行股價同期下跌多達(dá)30-50%，德意志銀行股下跌只是小巫見大巫。新的一輪歐洲的雷曼危機(jī)正在意大利發(fā)酵。

可以看到，泛歐Stoxx 600指數(shù)無力維持上個星期升勢，在這個星期一轉(zhuǎn)跌0.7%；其中10只最大跌幅股票中， 意大利的銀行股就有6只，意大利全股銀行業(yè)指數(shù)(FTSE Italia All-Share Banks Index）甚至跌近2012年歐債危機(jī)的水平。另外，意大利10年期國債票面收益率自6月27日開始超過西班牙國債，而且息差正在擴(kuò)大，這反映了意大利國債吸引力不如西班牙，意大利金融業(yè)的風(fēng)險越來越高。

目前意大利銀行業(yè)的問題根源在于寵大的銀行壞賬，估計意大利銀行業(yè)的壞賬高達(dá)3600億歐元，約占銀行總貸款17%（歐盟平均6%，美國約2%），相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）約四分之一。其中有近2,000億歐元貸款，已被歸類為無法償還類別。銀行業(yè)雖然已經(jīng)把此等不良貸款的面值減值一半，但市場對此的估值更低，預(yù)期只能收回面值的20%。也有分析指出，今年初意大利銀行業(yè)的平均Texas Ratio（即估算銀行不良資產(chǎn)總和與實質(zhì)資產(chǎn)加上壞賬準(zhǔn)備金之比率）處于105%，高于歐元區(qū)平均50%的水平一倍以上，反映意大利銀行業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險極高。

而意大利第三大銀行的西雅那銀行（Monte dei Paschi di Siena），有可能是新一輪歐洲危機(jī)的風(fēng)暴中心。有市場分析指出，估計該家銀行的不良貸款占其總資產(chǎn)比重達(dá)三分之一以上，其5年期CDS目前再度升至2012年歐債危機(jī)時的水平，其股價也創(chuàng)歷史新低。目前該家銀行已經(jīng)收到歐洲央行的通知，必須把該行的當(dāng)前469億歐元的問題資產(chǎn)，在2018年前降至326億歐元，降幅達(dá)30%。但這些資產(chǎn)很難找到市場買家。如果僅是由銀行自行消化，在當(dāng)前銀行業(yè)贏利甚少，甚至于虧損的情況下，意大利的銀行業(yè)面臨巨大的資金缺口。

面對這種情況，意大利總理倫齊準(zhǔn)備向銀行注資400億歐元，該國政府組成緊急應(yīng)變小組，正在關(guān)注意大利銀行業(yè)的事態(tài)發(fā)展，承諾采取一切有需要的行動，確保銀行體系穩(wěn)定。不過，倫齊向銀行業(yè)直接注資的做法遭到歐盟指出是違規(guī)的，意大利前總理蒙蒂也警告該計劃存在不少風(fēng)險。這就引起投資者憂慮，從而讓歐洲股票下跌，意大利的銀行股更是大跌，甚至于跌到歷史最低點(diǎn)。

因為，2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)之后，2011年至2012年也爆發(fā)歐債危機(jī)，面對當(dāng)時歐洲銀行業(yè)的嚴(yán)重危機(jī)政府不得不出面救助。但是面對歐洲銀行業(yè)債務(wù)的嚴(yán)重危機(jī)，政府出面救助，結(jié)果是讓政府本身的信用素質(zhì)轉(zhuǎn)差，從而嚴(yán)重地影響整個歐洲金融市場及歐元的穩(wěn)定性。

在當(dāng)時歐債危機(jī)平息之后，歐洲央行不得不提出多項改革及防范措施，把銀行業(yè)的風(fēng)險與政府的財政風(fēng)險區(qū)隔開，這樣才讓市場對歐洲政府的信心逐漸恢復(fù)。隨著歐洲央行不斷地推出量寬政策，從而使得歐洲多國政府的國債利率推低到很低水平，甚至于負(fù)數(shù)，意大利及西班牙的國債也是如此。所以，目前意大利政府再次出來救助銀行業(yè)，可能又會走向2011年時的老路，所以歐盟對此十分擔(dān)心。

而且更為擔(dān)心的是，如果銀行業(yè)與政府設(shè)立防火墻，政府不再向銀行業(yè)注資，以此來保證銀行業(yè)的流動性，這就容易引發(fā)歐洲銀行業(yè)的破產(chǎn)倒閉。而任何一間銀行的倒閉，特別是一間全球具有系統(tǒng)性風(fēng)險的銀行倒閉，就可能引發(fā)市場系統(tǒng)性風(fēng)險，而這也正是美國雷曼事件爆發(fā)后引發(fā)金融海嘯的原因所在。

還有，目前意大利是全球第三大發(fā)債大國，其國債總值達(dá)2.23萬億歐元，相當(dāng)于GDP的130%。意大利銀行業(yè)持有本國國債總值約4190億歐元，意大利的政府與銀行業(yè)早就捆綁在一起，如果意大利銀行崩潰，意大利主權(quán)債務(wù)危機(jī)也離之不遠(yuǎn)。這已經(jīng)成了歐元區(qū)的一顆定時炸彈，隨時都可能爆炸。而最近英國脫歐公投使不少資金逃離歐洲市場，這更是讓意大利及歐洲的銀行危機(jī)火上澆油，歐洲或意大利的金融危機(jī)隨時都可能爆發(fā)而引發(fā)金融危機(jī)。對此中國投資者不得不密切關(guān)注。