| 控制倉位 精選個(gè)股 |
| 2008-07-29 (中國證券報(bào)) |
| 從基金公布的二季度報(bào)告來看，對于三季度A股市場的投資策略，基金在大的趨勢判斷上觀點(diǎn)相似，在行業(yè)個(gè)股選擇上展現(xiàn)個(gè)性。
整體策略上
控制風(fēng)險(xiǎn) 謹(jǐn)慎樂觀
從基金公布的二季度報(bào)告來看，對于三季度A股市場的投資策略，基金在大的趨勢判斷上觀點(diǎn)相似。
對于三季度的A股市場，多數(shù)基金表示謹(jǐn)慎樂觀，在總體資產(chǎn)配置方面對控制風(fēng)險(xiǎn)的重視程度較高。幾乎所有的基金都認(rèn)為A股的估值進(jìn)入合理區(qū)間，個(gè)股投資機(jī)會逐步展現(xiàn)。
多數(shù)基金經(jīng)理表示，如果A股市場進(jìn)一步調(diào)整，可關(guān)注“錯(cuò)殺”的機(jī)會。A股整體震蕩為主，資產(chǎn)配置上應(yīng)控制股票倉位。促成此輪下跌的諸多因素仍沒有消除跡象，如美國次貸危機(jī)的影響、全球各國如何適應(yīng)能源價(jià)格高漲與經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及政府調(diào)控政策的走向也難以讓市場消除過去的擔(dān)憂。短期來看，在復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，基金對于上市公司業(yè)績增長預(yù)期悲觀或不明朗。據(jù)此，基金整體判斷三季度A股市場以震蕩為主，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性不大。中長期來看，影響中國經(jīng)濟(jì)增長的因素仍未消失，如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級，工業(yè)化和城市化等，宏觀經(jīng)濟(jì)在未來相當(dāng)長一段時(shí)期仍將以較高的速度增長。
A股國際比較估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間。A股市場經(jīng)過去年四季度以來的大幅調(diào)整，站在全球視野角度看，國內(nèi)市場從估值水平來講，已與成熟市場相差無幾，處于或逐步進(jìn)入合理的水平，一些具有確定性增長能力的個(gè)股已經(jīng)跌出投資價(jià)值。即使如此，考慮到宏觀面的不確定因素，多數(shù)基金的投資思路仍然謹(jǐn)慎。
關(guān)注“錯(cuò)殺”的機(jī)會。多數(shù)基金經(jīng)理對于利用市場恐慌和非理性行為帶來的結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)會表現(xiàn)出明確的興趣。歸納起來包括兩個(gè)方面的“錯(cuò)殺”：一方面是關(guān)注市場對于有確定成長性的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的“錯(cuò)殺”；另一方面對于市場已經(jīng)調(diào)整的比較充分的周期性股票進(jìn)一步非理性拋售帶來的“錯(cuò)殺”。
在行業(yè)和投資主題上
展現(xiàn)個(gè)性
基金二季度報(bào)告在行業(yè)和投資主題選擇上沒有像以往的季度報(bào)告那樣形成共識，而是存在較大的個(gè)性空間?？偨Y(jié)起來有如下幾種：
多數(shù)基金強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制和關(guān)注“錯(cuò)殺”機(jī)會，報(bào)告中沒有明確看好的行業(yè)。在個(gè)股選擇上偏重自下而上的原則，相對關(guān)注上游和下游的行業(yè)。
部分基金繼續(xù)看好2008年以來市場整體看好的抗通脹或通脹受益行業(yè)，如醫(yī)藥、新能源、農(nóng)業(yè)、煤炭、旅游、食品飲料、商業(yè)等行業(yè)以及節(jié)能減排、3G、資產(chǎn)重組、政府主導(dǎo)投資等主題投資的機(jī)會。
傳媒、科技（通信及通信設(shè)備、軟件、網(wǎng)絡(luò)）、生物制品、電力設(shè)備、鐵路建設(shè)等行業(yè)也引起了一些基金的關(guān)注。（閻紅） |
