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市場五枝花 股改色更“艷” 次新股有望引領(lǐng)新一輪的逼空行情 自主創(chuàng)新等四大主題指引投資方向 裝備制造業(yè)四大投資亮點(diǎn) 后股改時(shí)代盯緊四大投資機(jī)會 并購與重組是下半年誘人主題 上證指數(shù)從7月5日開始進(jìn)入調(diào)整階段，調(diào)整原因主要在于市場短期估值水平過高，以及宏觀調(diào)控預(yù)期漸緊。
防御性品種是目前場內(nèi)資金的現(xiàn)實(shí)選擇。分析人士指出，在市場調(diào)整期，具備較好防御功能股票大致可以分為三類：所屬行業(yè)不受宏觀調(diào)控影響、目前估值水平偏低，成長預(yù)期強(qiáng)烈。
避風(fēng)港之一：調(diào)控“絕緣”行業(yè) 宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)是控制投資過熱給經(jīng)濟(jì)增長帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而與過熱的投資相比，消費(fèi)對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度亟待提高，屬于受政策鼓勵(lì)的范疇。從這個(gè)角度看，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)與宏觀調(diào)控基本“絕緣”。因此，酒店旅游、食品飲料、商業(yè)零售等典型消費(fèi)行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)股票，由于行業(yè)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小而具備了很好的防御功能。
但值得注意的是，消費(fèi)行業(yè)穩(wěn)定的成長性已經(jīng)為市場共識，這也造成了部分消費(fèi)類股票短期估值水平過高。因此，即便在行業(yè)穩(wěn)定的背景下，盲目選擇消費(fèi)類股票也難以達(dá)到良好的防御效果。在綜合各研究機(jī)構(gòu)近期推出的報(bào)告后可以發(fā)現(xiàn)，以下消費(fèi)類股票更值得關(guān)注。
對于零售類股票來說，廣發(fā)證券指出，零售龍頭公司由于資金和品牌上的優(yōu)勢，能獲得高于行業(yè)平均水平的增長，也因此會面臨較小的估值壓力（長期估值可以支撐短期估值）。分析人士認(rèn)為
G解放、
王府井、
G綜超、
蘇寧電器、
G百聯(lián)、
G友誼等個(gè)股值得重點(diǎn)關(guān)注。
對于酒店旅游股來說，中信證券趙雪芹認(rèn)為，我國旅游消費(fèi)正處于觀光游的初級階段，再考慮到奧運(yùn)會臨近等因素，景區(qū)類以及“奧運(yùn)受益”類股票具備機(jī)會，包括
G黃山、
G峨眉山、
首旅股份、
G中青旅等。
對于食品飲料板塊來說，中信證券表示，食品飲料龍頭公司具備較強(qiáng)的自主定價(jià)權(quán)，由此可以獲得市場溢價(jià)。而與國際同類企業(yè)相比，我國相關(guān)龍頭公司溢價(jià)率還很低。建議關(guān)注
G五糧液、
G老窖、
G茅臺、
G汾酒、
G伊利。
避風(fēng)港之二：低估值板塊
統(tǒng)計(jì)顯示，至7月5日收盤，A股市場平均市盈率水平已經(jīng)高達(dá)23倍，短期估值水平過高由此成為本輪市場調(diào)整的另一個(gè)重要原因。但與此同時(shí)，在年初的上漲行情中，有不少股票出現(xiàn)“滯漲”現(xiàn)象，其估值水平始終未能隨市場整體提高。目前此類股票在A股市場中形成了“估值洼地”，下跌空間有限，具備較好的防御功能。
首先，部分總市值規(guī)模異常龐大的“大象”股。國信證券認(rèn)為，部分“大象”股前期漲幅十分有限，而目前各自基本面又面臨積極變化，因此下跌空間有限，具備上漲條件。如
G聯(lián)通作為最大電信運(yùn)營商之一，分析人士認(rèn)為凈資產(chǎn)應(yīng)為公司估值底線，而目前G聯(lián)通股價(jià)仍在每股凈資產(chǎn)值附近徘徊，與之對應(yīng)的是公司三季度經(jīng)營明顯好轉(zhuǎn)。與聯(lián)通類似的低估“大象”股還包括：大股東增持被套且急于保證認(rèn)股權(quán)證行權(quán)的
G長電，以及發(fā)行H股預(yù)期強(qiáng)烈的
G招行等個(gè)股。
其次，部分調(diào)整過度的周期類股票。這其中比較有代表性的是鋼鐵以及有色板塊中的部分股票。對于鋼鐵股來說，雖然目前還難以判斷鋼鐵行業(yè)短期內(nèi)能走出低谷，但目前處于底部已經(jīng)成為市場共識。在此背景下，鋼鐵股較低的估值水平將使其未來面臨小得多的下跌風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)國元證券姚春雷統(tǒng)計(jì)，國際鋼鐵行業(yè)平均市凈率為1.3倍，而目前國內(nèi)有不少鋼鐵上市公司股價(jià)還在凈資產(chǎn)之下。從規(guī)模優(yōu)勢以及鐵礦石資源等角度看，他建議關(guān)注
G武鋼、
G鞍鋼、
G杭鋼等個(gè)股。
此外，有色板塊中的電解鋁類股票目前也處于低估狀態(tài)。在宏觀調(diào)控與有色金屬商品價(jià)格下跌的恐慌中，電解鋁股票近期跌幅較大。但實(shí)際情況是，由于氧化鋁價(jià)格下跌幅度大于電解鋁，電解鋁企業(yè)的盈利能力實(shí)際上是增加的。分析人士建議關(guān)注
焦作萬方與
G南山等股票。
避風(fēng)港之三：成長預(yù)期強(qiáng)烈股票
調(diào)整顯然不會改變A股市場的長期向上趨勢，因此不少市場人士都建議投資者即使在調(diào)整階段也要積極保留多頭倉位。從這個(gè)角度看，那些未來幾年成長預(yù)期強(qiáng)烈的股票，會因?yàn)橘Y金的持續(xù)關(guān)注而下跌空間有限，而其短期調(diào)整也為投資者提供了難得的建倉機(jī)會。此類股票包括房地產(chǎn)、裝備制造等雖受宏觀調(diào)控影響，但成長預(yù)期未變的股票。
本輪宏觀調(diào)控的重要對象就是房地產(chǎn)行業(yè)，但盤面顯示，地產(chǎn)股在前期經(jīng)歷了短暫調(diào)整后，近期重又走強(qiáng)。原因就在于宏觀調(diào)控難改地產(chǎn)股向上趨勢。目前分析師建議投資者關(guān)注G萬科、
G棲霞、
G中企等下半年有大量結(jié)算項(xiàng)目的龍頭地產(chǎn)股，
G國貿(mào)等商業(yè)地產(chǎn)股，以及京津地區(qū)的區(qū)域型地產(chǎn)股。
與地產(chǎn)股類似，裝備制造類股票也與投資緊密相連，因此其走勢亦難免會受到宏觀調(diào)控的影響。但值得注意的是，工程機(jī)械等行業(yè)今年以來的景氣度并不是由盲目的過熱投資引起的。分析人士認(rèn)為，“十一五”規(guī)劃的剛性需求（不受宏觀調(diào)控影響），以及行業(yè)參與國際競爭帶來的增長，才是裝備制造行業(yè)迎來本次黃金發(fā)展期的關(guān)鍵。在此背景下，
G重機(jī)、
G三一、
G合力、
G柳工、
G山推等有望成為細(xì)分領(lǐng)域世界龍頭的公司股票值得關(guān)注。
