作者簡介： 李建蕓，中信建投證券首席投資顧問 執(zhí)業(yè)證書編號：S1440610120356 15年證券從業(yè)經歷，中信建投證券“智多星模擬炒股大賽”綜合收益率第一名。熟悉資本市場各類交易規(guī)則及盈利模式，擅長把握事件驅動及基本面結合的價值投機方法，注重個股成長空間與安全邊際。 目前負責產品：《智慧1號（股票池）》、《熱點出擊》
01 醫(yī)藥政策春風
近期，醫(yī)藥行業(yè)利好不斷。10月8日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》。
《意見》共六大部分、36條。值得注意的是，該文件由國務院發(fā)布，而非以往的藥監(jiān)局單獨發(fā)文，明確藥監(jiān)部門牽頭，衛(wèi)計委、社保、中醫(yī)藥管理局和專利局配合，可見藥械創(chuàng)新的戰(zhàn)略地位已上升到國家高度，政策落地預期極強。
在藥品創(chuàng)新方面，文件中明確提出，要進一步完善專利制度，促進藥品創(chuàng)新。此次文件將進一步完善專利保護制度，尤其是開展藥品專利期限補償制度試點將極大程度激發(fā)藥企的創(chuàng)新性，對行業(yè)正規(guī)化、國際化構成重大利好。
受到這條政策利好的刺激，“十一”過后，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一波普漲行情。從10月9日至12月14日，中證醫(yī)藥指數(shù)上漲7.07%，在近期劇烈波動的市場環(huán)境中表現(xiàn)得十分穩(wěn)健。
02 CAR-T引爆市場
一波未平，一波又起。
近期，一種名為CAR-T的療法（中文全稱為“嵌合抗原受體T細胞免疫療法”）引起市場廣泛關注。據(jù)悉，這是一個出現(xiàn)了很多年，但是近幾年才被改良使用到臨床上的新型細胞療法。在急性白血病和非霍奇金淋巴瘤的治療上有著顯著的療效，被認為是最有前景的腫瘤治療方式之一。
截至目前，全球共有兩個CAR-T產品獲批上市，分別是來自諾華的Kymriah （tisagenlecleucel）和Kite制藥的Yescarta（KTE-C19）。
外國企業(yè)壟斷全球CAR-T產品市場的格局在12月11日正式宣告打破。11日，南京傳奇生物科技有限公司提交的CAR-T療法中國臨床申請（CXSL1700201）獲得CDE（藥品審評中心）正式承辦受理。這是國內將CAR-T項目以藥物進行監(jiān)管后，首個提交的CAR-T項目臨床申請。
南京傳奇是一家專注于研究和發(fā)展免疫治療中嵌合抗原受體細胞技術的企業(yè)，是金斯瑞旗下的全資子公司。由于該項目的推出，金斯瑞生物科技獲得了摩根大通在內的多家機構的追捧。機構認為金斯瑞生物科技是全球最大人工基因合成服務供應商，在發(fā)展新基因方面已累積科技技術及知識產權。
受此利好消息的影響，在香港上市的企業(yè)金斯瑞生物科技（1548.HK）近6個交易日大漲超過50%！而CAR-T的火熱也引爆了A股一些概念股，安科生物、佐力藥業(yè)等個股近期紛紛大漲。
03 從研發(fā)費用看藥企投入
有政策，有風口，在缺乏題材炒作的現(xiàn)在，醫(yī)藥板塊的活躍再度引發(fā)了市場的高度關注。
投資者如何在A股中選取那些具有競爭力的醫(yī)藥企業(yè)呢？我們認為，研發(fā)投入在一定程度上代表了企業(yè)自身的科研創(chuàng)新實力，也代表了其未來成長可能性，尤其對于醫(yī)藥行業(yè)這樣需要搶占創(chuàng)新制高點的行業(yè)來說，更是如此。因此，我們可以將藥企的研發(fā)投入當作一項重要的數(shù)據(jù)來進行考核，在研發(fā)上肯于投入更多的企業(yè)，未來更有可能在競爭中勝出。
我們按照A股醫(yī)療保健板塊中所有上市公司的研發(fā)費用進行了排序，篩選出了在2016年研發(fā)費用在3億元以上的醫(yī)藥保健企業(yè)，如下圖所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用和企業(yè)總的規(guī)模成正比例關系，大型藥企往往在科研方面敢于下重金投入。
數(shù)據(jù)來源：WIND資訊
