拼多多上市創(chuàng)造了財富的神話，其創(chuàng)始人黃崢這么說道：
老段對我的影響非常大，陳明永是大徒弟，沈煒是二徒弟，金志江是三徒弟，我算是下一代的四徒弟。
（錢真理注：黃崢上面提到的3位“師兄”陳永明、沈煒和金志江，如今分別是OPPO創(chuàng)始人、Vivo創(chuàng)始人和小天才創(chuàng)始人。）
黃崢說的老段，就是段永平。
段永平對黃崢的影響，已經(jīng)大到影響到拼多多的企業(yè)文化。拼多多的招股書里，黃崢這么寫道：
拼多多的企業(yè)文化就是“本分”，這其實也是段永平給小霸王，步步高，OPPO，VIVO所定義的企業(yè)文化。
而段永平在2000年后便去了美國，一直從事投資，而在投資上，他被人們熟知是因為他在納斯泡沫破滅后購買了大量的網(wǎng)易。
我在2017年的一篇文章里，曾經(jīng)寫過段總投資網(wǎng)易的故事，16年前，誰給網(wǎng)易雪中送炭？，而在段總看來，他的投資理念是什么呢？
1：買股票就是買公司。所以同樣價錢下買的公司是不是上市公司并沒有區(qū)別，上市只是給了退出的方便而已。
2：公司未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)就是公司的內(nèi)在價值。買股票應(yīng)該在公司股價低于其內(nèi)在價值時買。至于應(yīng)該是40%還是50%（安全邊際）還是其他數(shù)字則完全由投資人自己的機會成本情況來決定。
3：未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法，是思維方式，不要企圖拿計算器去算出來。當然，拿計算器算一下也沒什么。
4：不懂不做（能力圈）是一個人判斷公司內(nèi)在價值的必要前提（不是充分的）。
5：“護城河”是用來判斷公司內(nèi)在價值的一個重要手段（不是唯一的）。
6：企業(yè)文化是“護城河”的重要部分。很難想象一個沒有很強企業(yè)文化的企業(yè)可以有個很寬的“護城河”。
那么，對于網(wǎng)易來說，段總之所以賺到了百倍，段總自己是這么總結(jié)道：
比如我們能在網(wǎng)易上賺到100多倍是因為我在做小霸王時就有了很多對游戲的理解，這種理解學(xué)校是不會教的，書上也沒有，財報里也看不出來。我也曾試圖告訴別人我的理解，結(jié)果發(fā)現(xiàn)好難。
所以，在我看來，段總的投資理念的第一條便是“定性判斷”。
我想，這是印證他對“未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法，是思維方式”的思考，而我認為這是段總有別于很多投資者的不同之處，同時，段總對一個好的企業(yè)，深刻的定義在“企業(yè)文化”，他認為一個企業(yè)真正的核心競爭力就是企業(yè)文化，而對“企業(yè)文化”的認知，我想很少有人能有段總的段位。
比如，段總有次訪談中又說道他08-09年金融危機，投資GE的原因：
我當時敢重手買GE，是因為作為企業(yè)經(jīng)營者，我們跟蹤GE的企業(yè)文化很多年，我從心底認為GE是家偉大的公司。
把“企業(yè)文化”真正印到企業(yè)上上下下的干部的骨子里又是一項艱難的工作了。韋爾奇的《贏》里講了不少GE是怎么做的，阿里巴巴這方面做得非常好。這是一項幾十年或更長的工作，應(yīng)該和企業(yè)的壽命一樣長，是一項重要但往往不那么緊迫，常常被人忽略的工作。
比如，段總談起投資松下：
我也曾賺過松下股票的錢，7塊錢買的，漲到20多塊賣了，放了大概有兩三年的時間。就是因為我是做這行，我做企業(yè)的很多理念來自于松下，我也拜訪過他們公司，也知道他們的缺點和優(yōu)點，覺得這個公司不可能再低于7塊了，而20塊讓我覺得可買可不買、可賣可不賣。
但就像段總自己說的，其實這樣的對企業(yè)的“定性判斷”，是需要極強的功力，是和一個人所經(jīng)歷的，所關(guān)注的事情息息相關(guān)的，并不是“一日之寒”。
這里，再把段總當時投資蘋果，對蘋果的一些理解摘錄下來，我自己覺得雖然沒有講到企業(yè)文化，但對蘋果的產(chǎn)品生意模式的理解已經(jīng)是登峰造極了：
1：蘋果的產(chǎn)品確實把用戶體驗或消費者導(dǎo)向做到極致了，對手在相當長的時間里難以超越甚至接近（對喜歡的用戶而言）。
2：蘋果的平臺建立起來了，或者說生意模式或者說護城河已經(jīng)形成了（光軟件一年都幾十億的收入了）。
3：蘋果單一產(chǎn)品的模式實際上是我們這個行業(yè)里的最高境界，以前我大概只見到任天堂做到過（sony的游戲產(chǎn)品類似）。
單一產(chǎn)品的模式有非常多的好處：
a：可以集中人力物力將產(chǎn)品做得更好。比較一下iphone系列和諾基亞系列（今年要推出40個品種）。蘋果產(chǎn)品的單位開發(fā)成本是非常低的，但單個產(chǎn)品的開發(fā)費卻是最高的。
b：材料成本低且質(zhì)量好, 大規(guī)模帶來的效益。蘋果的成本控制也是做到極致的，同樣功能的硬件恐怕沒人能達到蘋果的成本。
c：渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白這話到底有什么分量（同行也未必明白)，我是20年前從任天堂那里學(xué)會的。那時很多做游戲機的都喜歡做很多品種，最后下場都不太好。
4：蘋果的營銷也是做到極致了，連廣告費都比同行低很多，賣的價錢卻往往很好。
5：蘋果的產(chǎn)品處在一個巨大并還有巨大成長的市場里。
a：智能手機市場有多大？你懂的！
b：pad市場有多大？你也會懂的。
關(guān)于定性判斷這一點，當然“定量判斷”也肯定存在。比如在段總的一段訪談里，他還談到了當年他投資U-Haul的事跡：
而U-haul的投資，似乎是“拿計算器算一下也沒什么”，算是對“定性判斷”的最后一點補充。
段總的第二個理念，在我看來，便是集中持有。
段總關(guān)于集中持有，是這么總結(jié)：
我從頭到尾真正投資過的公司最多五六家，賣掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的哈撒韋一千多億美元市值，也才投十來家。我不怕集中，我不是一般的集中，我是絕對的集中。
回憶起其持倉，也確實是絕對的集中：
準確講是過去常常滿倉，還特別集中。很長時間里80%都集中在一只股票上（網(wǎng)易）。現(xiàn)在沒那么集中了，也許有時可以到30甚至40%，但不容易再高了（現(xiàn)在有些賬號里蘋果過50%了）。
這是為什么呢？因為段總認為，投資看準了就要出手狠：
巴菲特說過，他一生當中有很多次很集中，甚至達到100%。碰上一個是一個，反正賺錢也不需要有很多目標（巴菲特講一年一個主意就夠了）。有時候你感興趣的目標會自己跳到眼前的。如果你只有一只股票，而且還是滿倉的，如果你真正了解你投資的東西的話，那下跌就和你無關(guān)了。
沒目標時錢在手里好過亂投虧錢。如果一有錢就亂投的話，早晚都會碰上個虧大錢的目標的。有合適的股票就買，沒有就閑著。雞蛋放在一個籃子里可以看得更好些。
其實我知道的東西少的可憐。我就知道巴菲特這條路很好，肯定可以到羅馬，可老是有一堆朋友問我索羅斯那條怎么樣，還不許我說我不知道。我是真的不知道。
總的來講，看準了出手就要狠。似懂非懂很難下手狠。耐心等待總是有機會的。
同時，投資就是找到一個最好的公司，然后把錢投進去：
投資就是找到一個最好的公司，然后把你的錢投入進去。既然你認為最好，不把錢投到這樣的公司里，而把錢投到不好的公司里，在邏輯上就是錯亂的。
投機和投資很大區(qū)別就是：你是在動用大筆錢還是小筆錢；其二，當股價下跌時，投機和投資的態(tài)度正好相反，投資者看到股價下跌，往往很開心，因為還有機會可以買到更便宜的東西，而投機者想的是這公司肯定是出什么事情了，趕緊走人。
最后，我想，段總的投資理念里面，和他做企業(yè)一樣，都有“本分”與“平常心”在里面，我簡稱為“本分平常”。
段總是這么在投資里解釋本分：
本分我的理解就是不本分的事不做。所謂本分，其實主要指的是價值觀和能力范圍。賺多少錢不是我決定的，是市場給的。謀事在人，成事在天。
如果你賺的是本分錢，你會睡得好。身體好會活的長，最后還是會賺到很多錢的。最重要的是，不本分賺錢的人其實不快樂。
而關(guān)于“平常心”，段總是這么談：
我認為一個人認為自己可以戰(zhàn)勝指數(shù)的時候，他可能已經(jīng)失去平常心了。我覺得好的價值投資者心中是不去比的。但結(jié)果往往是好的價值投資者會最后戰(zhàn)勝指數(shù)。在任何地方投資真的都一樣的，你不認真了解你投的是什么都會很麻煩。價值投資只管便宜與否，不管別人的想法，找自己懂的好公司，別的不要太關(guān)心。
這樣的心態(tài)與理念，使得段總常常待在自己能力圈，對生意市場充滿敬畏，同時也有“弱水三千，只取一瓢”的大智慧：
在自己能力圈內(nèi)的生意自己往往容易懂的多，對別人的不確定性往往對自己是很確定的。比如當年我投網(wǎng)易時，市場不看好的原因是很多人覺得游戲這個市場不是很大。而我自己由于在這個行業(yè)里時間很長，所以很確定這個市場非常大（但也不知道到底有多大，事實上最后的結(jié)果比我看到的還要大）。
不要輕易去''擴大''自己的能力圈。搞懂一個生意往往是需要很多年的，不要因為看到一兩個概念就輕易跳進自己不熟悉的領(lǐng)域或地方，不然早晚會栽的。比如有的朋友跳進印度市場，有的朋友跳進日本市場。
我總是假設(shè)市場絕大多數(shù)情況下是非常聰明的，除非我發(fā)現(xiàn)市場確實錯了。
