⊙徐策
一、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的“兩難選擇”問(wèn)題突出
1、政府投資和重化工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局與加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之間出現(xiàn)了“兩難選擇”
為應(yīng)對(duì)本輪國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，我國(guó)出臺(tái)了4萬(wàn)億政府投資刺激計(jì)劃，在出口、消費(fèi)需求以及民間投資均呈現(xiàn)出萎靡態(tài)勢(shì)的條件下，政府投資是本輪經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的主導(dǎo)力量。從政府投資的領(lǐng)域看，主要是側(cè)重“鐵、公、基”等重工業(yè)領(lǐng)域，因此，2009年7月以來(lái)，重、輕工業(yè)增速差持續(xù)擴(kuò)大，重工業(yè)強(qiáng)勁上漲成為本輪經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的重要支撐力。
然而重化工業(yè)快速反彈卻使我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步突出，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的目標(biāo)有所背離。第一，由于重化工業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成較高、投資需求大，其過(guò)快發(fā)展導(dǎo)致投資對(duì)消費(fèi)的擠壓，投資消費(fèi)比例進(jìn)一步失衡，使長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“需求結(jié)構(gòu)”進(jìn)一步不協(xié)調(diào)。第二，重工業(yè)快速發(fā)展，二產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的比重加強(qiáng)，各種資金、資源集中于重工業(yè)勢(shì)必?cái)D壓了其他行業(yè)的需求，這使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的步伐有所放緩，長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“供給結(jié)構(gòu)”進(jìn)一步不協(xié)調(diào)，同時(shí)，重工業(yè)發(fā)展形成的并非是直接可供消費(fèi)的產(chǎn)品，而是生產(chǎn)能力，因此這使得產(chǎn)能過(guò)剩與有效需求不足之間的矛盾日益激化。第三，重化工業(yè)的過(guò)快增長(zhǎng)造成的能源資源消耗壓力過(guò)大，同時(shí)伴隨著越來(lái)越嚴(yán)重的環(huán)境污染，這使得長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“要素投入結(jié)構(gòu)”進(jìn)一步不協(xié)調(diào)。這種復(fù)蘇格局對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)形成嚴(yán)重的負(fù)面影響。
2、房地產(chǎn)作為現(xiàn)階段支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲之間出現(xiàn)了“兩難選擇”
近年來(lái)，房地產(chǎn)投資一直作為拉動(dòng)投資增長(zhǎng)的重要力量，并且由于其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了較大的貢獻(xiàn)。2009年年中以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和消費(fèi)持續(xù)偏快增長(zhǎng)，應(yīng)該說(shuō)房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)也發(fā)揮了較大作用。然而，房地產(chǎn)市場(chǎng)在寬松貨幣環(huán)境下，受到了投機(jī)客的大力熱捧，直至“房地產(chǎn)新政”出臺(tái)以前，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，房?jī)r(jià)收入比也頻頻突破歷史高點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)彌漫著濃重的投機(jī)氣氛。
房地產(chǎn)信貸比重過(guò)高及房?jī)r(jià)持續(xù)非理性上漲不僅給宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和金融系統(tǒng)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而且產(chǎn)生諸多社會(huì)問(wèn)題。目前，房?jī)r(jià)問(wèn)題成為社會(huì)矛盾的焦點(diǎn)。高房?jī)r(jià)及住房市場(chǎng)分配的嚴(yán)重不公平，對(duì)居民的其他消費(fèi)形成很強(qiáng)的“擠出效應(yīng)”，影響消費(fèi)需求的中長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。與此同時(shí)，地方政府此時(shí)也面臨一個(gè)“兩難選擇”，一方面要貫徹中央關(guān)于遏制房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲的政策，另一方面，地方政府大量的投資項(xiàng)目將因此而缺乏融資渠道。
3、加息政策在管理好通脹預(yù)期和提供支持民間投資增長(zhǎng)的寬松環(huán)境之間出現(xiàn)了“兩難選擇”
加息政策近期以來(lái)成為備受爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。自我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)逐步確立以來(lái)，關(guān)于是否應(yīng)該加息、適度寬松貨幣政策是否應(yīng)該退出的爭(zhēng)論日益激烈。當(dāng)前，受天災(zāi)、氣候異常以及投機(jī)炒作等因素所致，例如蔬菜、大蒜、綠豆、玉米等部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了飆升的現(xiàn)象，盡管物價(jià)指數(shù)尚未出現(xiàn)大幅攀升，但通脹預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不斷聚集。與此同時(shí)，寬松的貨幣環(huán)境下，以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷放大，也使得加息周期日益臨近。
綜合考慮CPI與人民幣存款利率水平，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，這進(jìn)一步加強(qiáng)加息政策出臺(tái)的預(yù)期。部分專(zhuān)家甚至預(yù)言，如不盡快加息，我國(guó)將難以避免發(fā)生經(jīng)濟(jì)滯脹。
然而，一旦加息政策出臺(tái)，又將有兩個(gè)不愿看到的后果，第一，我國(guó)當(dāng)前復(fù)蘇仍然是以政府投資為主導(dǎo)，民間投資的動(dòng)力切換尚未實(shí)現(xiàn)，剛剛發(fā)布的“新非公36條”為民間投資提供了新的空間和領(lǐng)域，此時(shí)緊縮貨幣環(huán)境勢(shì)必使鼓勵(lì)民間投資的政策效果受到限制，也不利于投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；第二，美國(guó)至今為止仍然保持歷史最低的利率水平，這主要是取決于其對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的悲觀預(yù)期，如果我國(guó)此時(shí)先于美國(guó)加息，擴(kuò)大了中美利差，勢(shì)必使國(guó)際投資資金涌入，不利宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
4、人民幣匯率政策在穩(wěn)定出口增長(zhǎng)與貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整和應(yīng)對(duì)國(guó)際壓力之間出現(xiàn)了“兩難選擇”
人民幣匯率政策在當(dāng)前出口形勢(shì)不確定因素仍然較多的條件下，對(duì)于穩(wěn)定出口增長(zhǎng)具有明顯的作用。人民幣升值將會(huì)削弱我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)出口造成不利影響。而且，短期內(nèi)高漲的升值預(yù)期還將導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)大量涌入，加劇房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫。
因此，目前還不能貿(mào)然讓人民幣過(guò)快升值。但現(xiàn)行人民幣匯率制度安排下，我國(guó)出口產(chǎn)品附加值低、貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)困難的問(wèn)題難以解決，與此同時(shí)，在金融危機(jī)后，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，以美歐主導(dǎo)，包括部分發(fā)展中國(guó)家形成了一股要求人民幣升值的強(qiáng)烈愿望和預(yù)期。人民幣匯率持續(xù)保持現(xiàn)狀的條件下，必將使國(guó)際貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇。
二、落實(shí)好已出臺(tái)政策，形成整體合力，防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響
當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈現(xiàn)出多重的“兩難選擇”問(wèn)題，這無(wú)疑增加宏觀調(diào)控的復(fù)雜性。面對(duì)復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，需要在更具有前瞻性、綜合性、系統(tǒng)性判斷的基礎(chǔ)上，把握好政策的方向、力度和節(jié)奏，強(qiáng)調(diào)政策的靈活性和針對(duì)性，科學(xué)適時(shí)地進(jìn)行宏觀調(diào)控。未來(lái)一段時(shí)間，應(yīng)該落實(shí)好已出臺(tái)政策形成整體合力，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)，與此同時(shí)，審慎出臺(tái)更為嚴(yán)厲的政策，防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響。
1、落實(shí)好已出臺(tái)政策形成整體合力，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)
為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)出臺(tái)了一系列刺激政策，發(fā)揮了積極的效果，當(dāng)前應(yīng)該繼續(xù)落實(shí)好有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展和轉(zhuǎn)型的政策措施，形成整體合力，使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大好形勢(shì)得到有效鞏固。
第一，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，提高城鄉(xiāng)居民收入，擴(kuò)大居民消費(fèi)需求，安排使用好政府公共投資，著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策，引導(dǎo)企業(yè)投資和居民消費(fèi)，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，保障和改善民生，大力支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
第二，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，增強(qiáng)貨幣政策的靈活性和針對(duì)性，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)，配合“新非公36條”著力擴(kuò)大對(duì)民間投資的支持力度。
第三，繼續(xù)落實(shí)“國(guó)十條”關(guān)于遏制房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快增長(zhǎng)的政策，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，與此同時(shí)，鼓勵(lì)房地產(chǎn)投資，擴(kuò)大住房供給，尤其是保障性住房供給。
第四，繼續(xù)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，適度增強(qiáng)人民幣匯率彈性空間，穩(wěn)定出口增長(zhǎng)的同時(shí)積極應(yīng)對(duì)美歐等國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義的壓力。第五，落實(shí)好“新非公36條”，盡快出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)動(dòng)力。
2、審慎出臺(tái)調(diào)控政策，防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響
在國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)確立之后，我國(guó)宏觀調(diào)控的重點(diǎn)實(shí)際上已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。同時(shí)，為了管理好通脹預(yù)期、妥善解決好資產(chǎn)價(jià)格泡沫日益膨脹問(wèn)題，部分宏觀政策也出現(xiàn)了微調(diào)。主要表現(xiàn)在：
第一，投資政策率先退出，中央文件多次表示，2010年政府資金安排主要用于項(xiàng)目續(xù)建和收尾，避免“半拉子工程”，嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目，防止重復(fù)建設(shè)；
第二，更為靈活和有針對(duì)性的貨幣政策，年內(nèi)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)回收流動(dòng)性、啟動(dòng)三年期央票等；
第三，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，打壓房地產(chǎn)投機(jī)，遏制房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲等。各項(xiàng)政策效果應(yīng)該說(shuō)比較明顯，但與此同時(shí)，帶有“緊縮”性質(zhì)的政策也有可能對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成一定影響。
以房地產(chǎn)新政為例，政策實(shí)施之后，一方面，成交量迅速進(jìn)入“冰點(diǎn)”，房地產(chǎn)投資也大幅下滑，由此而引致的相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資也出現(xiàn)下滑，并且部分相關(guān)產(chǎn)品過(guò)剩的局面更為嚴(yán)重；另一方面，A股市場(chǎng)連續(xù)大幅下跌，并且是以地產(chǎn)股和銀行股領(lǐng)跌。部分國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)了對(duì)中國(guó)今年增長(zhǎng)預(yù)期。
針對(duì)各種已經(jīng)出臺(tái)政策，應(yīng)該充分考慮其相互交叉的影響，防止負(fù)面作用擴(kuò)大化。如果把握不好政策出臺(tái)的力度和節(jié)奏，使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”，我們必將為此付出更大的代價(jià)。因此，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚存諸多不確定性的條件下，不急于出臺(tái)更為嚴(yán)厲、帶有“緊縮性”傾向的政策，宏觀調(diào)控政策將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的“觀察期”。
三、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是未來(lái)宏觀調(diào)控的核心任務(wù)
盡管當(dāng)前面臨的情況極端復(fù)雜，但必須明確的是，未來(lái)宏觀調(diào)控的核心任務(wù)是加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的同時(shí)，應(yīng)更加突出就業(yè)目標(biāo)的導(dǎo)向作用；通過(guò)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
1、適度調(diào)控GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變釋放空間
長(zhǎng)期以來(lái)，GDP增速目標(biāo)一直是宏觀調(diào)控的核心指標(biāo)，盡管在規(guī)劃和計(jì)劃中設(shè)定的指標(biāo)并不算高，然而，各地方政府由于以此為政績(jī)考核的關(guān)鍵所在，紛紛大幅超過(guò)預(yù)期目標(biāo)。
在地方政府錦標(biāo)賽式地“大干快上”模式下，勢(shì)必導(dǎo)致投資作為主導(dǎo)、重工業(yè)發(fā)展成為關(guān)鍵、資源環(huán)境的約束被人為放松，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變也將難以實(shí)現(xiàn)。更為重要的是，這種發(fā)展模式對(duì)就業(yè)的拉動(dòng)、改善人民生活水平、提高勞動(dòng)者報(bào)酬的作用越來(lái)越低，不利于社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。因此，必須適度調(diào)控GDP增長(zhǎng)目標(biāo)使各地方政府的關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向就業(yè)、民生等領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變釋放必要的空間。
2、以投資結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變
優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)以工業(yè)化為主導(dǎo)的發(fā)展路徑也在向工業(yè)化和城市化并舉、并逐步向城市化主導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)移，因此城市化的投資重點(diǎn)應(yīng)從經(jīng)濟(jì)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施為主轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)類(lèi)和社會(huì)類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施并重，并最終轉(zhuǎn)向以社會(huì)類(lèi)基礎(chǔ)投資為主的路徑上，這樣不僅有助于擴(kuò)大居民消費(fèi)、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，也不會(huì)因投資造成所謂產(chǎn)能過(guò)剩。
另外，在具體產(chǎn)業(yè)投資上，除了支持戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資外，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注高新科技的產(chǎn)業(yè)化，推進(jìn)自主創(chuàng)新，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁。優(yōu)化投資區(qū)域結(jié)構(gòu)，應(yīng)逐步加強(qiáng)對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)在改善生產(chǎn)條件，發(fā)展公共服務(wù)等方面的投資給予支持。優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)，落實(shí)好“新非公36條”，盡快出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，重點(diǎn)建立和完善中小企業(yè)服務(wù)體系、落實(shí)財(cái)政對(duì)中小企業(yè)支持政策、加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持等。
優(yōu)化投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，第一，我國(guó)投資領(lǐng)域和生產(chǎn)領(lǐng)域普遍存在資金結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，直接融資比例較低，過(guò)多地依賴(lài)間接地銀行貸款，根本解決辦法是發(fā)展資本市場(chǎng)，著眼于創(chuàng)造有利于股權(quán)資本形成的機(jī)制；第二，針對(duì)地方政府融資缺口問(wèn)題，必須要通過(guò)深化財(cái)稅體制改革、加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并提高其透明度等長(zhǎng)期和短期、技術(shù)和制度多層次措施共同來(lái)解決。
（作者單位：國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部）
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