建筑企業(yè)在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中做出了極大貢獻(xiàn)，建筑行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位從1978年時(shí)的3.8%上升到目前的5.6%。然而，建筑行業(yè)的平均利潤(rùn)率只有3%左右，這么低的利潤(rùn)空間表明建筑企業(yè)如果僅靠自身的力量，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)很低。建筑企業(yè)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過程中，面臨許多方面的風(fēng)險(xiǎn)，比如自然災(zāi)害、社會(huì)動(dòng)蕩、政治變局、管理不善、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、價(jià)格波動(dòng)等等。在這些風(fēng)險(xiǎn)中，有些是不可抗力，企業(yè)可以遵照法律慣例處理；有些是操作層面的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能通過管理進(jìn)行化解或回避；唯獨(dú)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是建筑企業(yè)不能回避也是無法回避的。因?yàn)橹灰ㄖ髽I(yè)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，就必須使用原材料，也就必須面對(duì)原材料的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，建筑企業(yè)一定要有合適的、可以化解價(jià)格波動(dòng)不利狀況的方法，才能從根本上規(guī)避和控制價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。螺紋鋼期貨和其他期貨產(chǎn)品一樣，具有天然的規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的特性，建筑企業(yè)如果運(yùn)用好這個(gè)工具，就能極大地提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
建筑企業(yè)面臨的原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
建筑企業(yè)的主要原材料及其價(jià)格波動(dòng)分析
建筑企業(yè)的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)是從事各種建筑物的建筑施工，所建工程的造價(jià)由人工費(fèi)、材料費(fèi)、機(jī)械費(fèi)、商品構(gòu)件費(fèi)和其他，以上統(tǒng)稱為直接費(fèi)，加上施工管理費(fèi)以及其他間接費(fèi)等組成。從北京地區(qū)2001年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，成本最高的是材料費(fèi)，平均占總造價(jià)的63.48%；第二位是施工管理費(fèi)，占10.31%；第三位是人工費(fèi)，占6.8%?？梢?，材料費(fèi)在造價(jià)中的比重最高。建筑材料主要是鋼材、木材、水泥、玻璃、磚、石子和砂子，這七種原材料在公建中的單位面積消耗量，以2007年—2009年的三年平均價(jià)格計(jì)算材料費(fèi)用以及每種材料在材料費(fèi)中的占比，數(shù)據(jù)見下表，鋼材在原材料費(fèi)用中的占比是63%，是第二位水泥的5倍。
北京地區(qū)公建每平方米建筑面積工料消耗指標(biāo)
由于鋼材在原材料中占絕對(duì)高的比例，所以鋼材的價(jià)格波動(dòng)情況是企業(yè)最為關(guān)心和擔(dān)心的。近三年來，鋼材價(jià)格是如何波動(dòng)的，從螺紋鋼的價(jià)格走勢(shì)就可以有所了解。
螺紋鋼近三年的月均價(jià)格變化情況
為了更好地說明問題，我們來看一下螺紋鋼的價(jià)格分布情況。
從螺紋鋼價(jià)格的直方圖和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)以下特點(diǎn)：
第一，螺紋鋼的價(jià)格變化幅度很大，從最低的2895.9元到最高的5642.7元，跨度達(dá)2656.8元。
第二，螺紋鋼的平均價(jià)格為3979.8元，標(biāo)準(zhǔn)差為787.7元，變異系數(shù)高達(dá)19.79%，這與螺紋鋼近年來20%左右的價(jià)格波動(dòng)基本吻合。
第三，峰度為－0.3269，偏度為0.9109，表明價(jià)格分布比較平坦，而且價(jià)格分布偏向于高價(jià)的一側(cè)，對(duì)建筑企業(yè)是不利的。
第四，觀察直方圖還可以發(fā)現(xiàn)，最不利的高價(jià)區(qū)出現(xiàn)頻率明顯是增加的。
由于鋼材的成本約占63%，只要鋼材價(jià)格上漲5%，就可以令建筑企業(yè)發(fā)生虧損。不幸的是，從上面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，價(jià)格變動(dòng)會(huì)經(jīng)常性地超過5%。
原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)建筑企業(yè)的影響
原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)建筑企業(yè)的影響到底有多大，我們以鋼材為例做一個(gè)假設(shè)就可以知道。假設(shè)某企業(yè)主要建設(shè)一座總面積為10萬平方米的公共建筑，計(jì)劃開工時(shí)間是2007年6月，工期30個(gè)月，其中土建和結(jié)構(gòu)部分為期18個(gè)月；公建的鋼材平均用量是164公斤，則鋼材總用量為16400噸，當(dāng)時(shí)的鋼材價(jià)格為3478.57元/噸，則鋼材的總費(fèi)用為57048548元。為了便于計(jì)算和比較，將鋼材的用量平均分配到18個(gè)月，則每月的鋼材成本為317萬元。
實(shí)際上，建筑企業(yè)因資金和場(chǎng)地等條件所限，不會(huì)一次性采購原材料，而是會(huì)分批完成。假設(shè)結(jié)合工期，分為18個(gè)月平均進(jìn)行采購，則從各月的市場(chǎng)價(jià)可以計(jì)算出實(shí)際的鋼材采購成本為73523595元，比初期一次性采購多支出28.88%。如此大的價(jià)格波動(dòng)，建筑企業(yè)無論如何也無法承受。
建筑企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)對(duì)策
建筑企業(yè)常用的對(duì)策有：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移法，即將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)向上轉(zhuǎn)移給開發(fā)商，或向下轉(zhuǎn)移給分包商；市場(chǎng)信息法，這是一般企業(yè)多用的方法，密切關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格的變化情況，以便采取對(duì)應(yīng)措施；合同約定法，在合同中約定好價(jià)格波動(dòng)時(shí)的處理方式，波動(dòng)低于3%—5%，由建筑企業(yè)承擔(dān)，波幅大時(shí)，由業(yè)主方承擔(dān)；最后一種是官方干預(yù)法，政府主管機(jī)構(gòu)在價(jià)格波動(dòng)劇烈時(shí)，出臺(tái)一些關(guān)于市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的規(guī)定。實(shí)際上，這幾種方法在市場(chǎng)波動(dòng)很小的時(shí)候都是有效的，如果波動(dòng)過大，如上漲20%，就會(huì)陷入糾紛，因?yàn)闆]有任何一方愿意無條件承擔(dān)這么大的損失。
借助螺紋鋼期貨進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制
螺紋鋼期貨有可能從根本上解決這一問題，通過合理有效的套期保值操作，可以在很大程度上補(bǔ)償現(xiàn)貨價(jià)格的上漲損失，使建筑企業(yè)以市場(chǎng)機(jī)制化解這一往常難以解決的風(fēng)險(xiǎn)。
建筑企業(yè)運(yùn)用螺紋鋼期貨規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方法
仍以前例為條件，某企業(yè)主要建設(shè)一座總面積為10萬平方米的公共建筑，計(jì)劃開工時(shí)間是2009年4月，工期30個(gè)月，其中土建和結(jié)構(gòu)部分為期18個(gè)月。按每平方米需要鋼材164公斤的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，工程所需鋼材為16400000公斤。工程經(jīng)過5個(gè)月的工程準(zhǔn)備和土方工程后，預(yù)計(jì)土建部分將于2009年9月開始，鋼材將于9月初開始備料使用。
公司經(jīng)分析認(rèn)為，開工時(shí)的鋼材價(jià)格處于比較低的有利價(jià)位，以后隨著國(guó)家擴(kuò)內(nèi)需工程的全面展開，鋼材價(jià)格有很大的概率要上漲，因此公司決定在螺紋鋼期貨產(chǎn)品上進(jìn)行套期保值。由于該公司套保人員的經(jīng)驗(yàn)不足，第一個(gè)套保方案設(shè)計(jì)如下：
A.鋼材需求量
鋼材需求量＝16400000公斤＝16400噸＝1640手
B.在首付款到位后，計(jì)劃于4月買入2009年7月的合約
C.計(jì)劃在9月初購入現(xiàn)貨的同時(shí)，將所持多頭頭寸平倉，補(bǔ)償可能上漲之價(jià)格損失。
首次套期保值操作表
小結(jié)：這次套期保值操作是比較成功的，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)收益大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，折合成本比目標(biāo)價(jià)格還要低。不足之處在于，雖然企業(yè)成功鎖定了較低的成本，但由于一次性將所需鋼材全部購入，而使用期卻長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月，需要占用大量的儲(chǔ)存空間，因此會(huì)產(chǎn)生保管方面的成本等。而且，一次性購進(jìn)，資金占用過大，需要6000萬元的資金，會(huì)影響其他開支。所以，此方案應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以符合實(shí)際要求。
在實(shí)際操作時(shí)，建筑企業(yè)要根據(jù)四個(gè)條件確定自己的套期保值方案：工期計(jì)劃、資金量、期貨合約的選擇、現(xiàn)場(chǎng)庫存條件。假設(shè)在建筑工期內(nèi)，各月用鋼量平均計(jì)算，且有足夠的套保資金，建倉時(shí)間使用前5個(gè)月，建倉選擇日成交量最高的一到兩個(gè)最活躍合約。
結(jié)合工期和流動(dòng)性的套保方案
注：為了便于理解，將工程平均分為18個(gè)月，每月鋼材用量平均分配；首月因臨近使用月份，該月用鋼不進(jìn)行套期保值，而是從次月開始；方案1不考慮期貨合約的流動(dòng)性，選擇市場(chǎng)上對(duì)應(yīng)月份的合約進(jìn)行套保；方案2考慮期貨合約的流動(dòng)性，以流動(dòng)性最強(qiáng)的RB0909合約作為建倉對(duì)象；建倉時(shí)間均為2009年5月。
基差變動(dòng)下的套期保值應(yīng)用
建筑企業(yè)在進(jìn)行螺紋鋼套期保值時(shí)，一定要重視基差的變化問題?；睿浆F(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格，即螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格與期貨最近主力合約的價(jià)格差。通常情況下，期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，所以基差為負(fù)值?；畈皇且怀刹蛔兊?，在綜合因素影響下，基差會(huì)產(chǎn)生一定的波動(dòng)?；蛘哒f，在兩個(gè)市場(chǎng)同步的情況下，基差基本上就是常量，這符合我們理解的套期保值條件。但是，如果兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格變化不同步，則套保的效果可能加強(qiáng)也可能被削弱。在基差變化的情況下，如果不加以注意和研究，會(huì)影響套期保值的效果，甚至使套保失敗。
基差走強(qiáng)時(shí)的套期保值操作
如果基差走強(qiáng)，則表明市場(chǎng)上現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的在逐漸接近或現(xiàn)貨價(jià)格減期貨價(jià)格之值為正，且正值逐漸變大。此時(shí)做套期保值時(shí)，效果會(huì)有問題，如下表之例。
很明顯，期貨市場(chǎng)的收益遠(yuǎn)不能補(bǔ)償現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。因此，建筑企業(yè)在進(jìn)行套保操作時(shí)，必須有專人跟蹤市場(chǎng)的價(jià)格變化，如果出現(xiàn)趨勢(shì)明顯的基差走強(qiáng)時(shí)，隨時(shí)評(píng)估套保效果，以便及時(shí)采取措施，特別是在期貨市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)收益而現(xiàn)貨價(jià)格又不斷上升時(shí)。
基差走強(qiáng)時(shí)的套保效果
基差走弱時(shí)的套期保值操作
當(dāng)基差走弱時(shí)，表明現(xiàn)貨價(jià)格的漲勢(shì)弱于期貨價(jià)格，基差的絕對(duì)值在增加。這時(shí)的套保操作不但能補(bǔ)償價(jià)格上漲的損失，還可能產(chǎn)生額外的收益。
基差走弱時(shí)的套保效果
可見，在基差走弱時(shí)，不但完成了套保的任務(wù)，還有額外的每噸168元的收益。因此，在基差走弱時(shí)，只要保持相應(yīng)頭寸即可。
基差變動(dòng)分析
在進(jìn)行套期保值時(shí)，基差走弱是最為理想的狀態(tài)，此時(shí)很可能有機(jī)會(huì)在補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)成本增量之后，還有一定的額外收益。同樣，當(dāng)期貨與現(xiàn)貨同步上漲而基差保持不變時(shí)，差價(jià)正好可以對(duì)沖，也可確保套期保值的成功。問題是，在出現(xiàn)基差走弱的情況時(shí)，或基差不變而價(jià)格同步下降時(shí)，該如何操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？
期貨和現(xiàn)貨的價(jià)格分別上漲或下降，共有以下六種情形，我們對(duì)造成基差走弱和可維護(hù)套保效果的情況不進(jìn)行分析，其他情況則仍有規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的效果。
基差變化的各種可能
由上表可知，有三種情況導(dǎo)致基差走強(qiáng)，即：期貨與現(xiàn)貨同時(shí)上漲而前者慢后者快時(shí)，期貨下降而現(xiàn)貨上漲時(shí)，同時(shí)下降而期貨快現(xiàn)貨慢時(shí)，我們分別以對(duì)應(yīng)的三種策略進(jìn)行操作。
對(duì)策一：如果期貨、現(xiàn)貨同時(shí)上漲而期貨慢現(xiàn)貨快，則基差將會(huì)由負(fù)變正。
當(dāng)基差為負(fù)時(shí)，因期貨上漲，所以多頭頭寸是有盈余的，只是對(duì)沖現(xiàn)貨的上漲幅度收窄，所以可以保持套保倉位；當(dāng)基差為正時(shí)，說明現(xiàn)貨價(jià)漲得比期貨還高，如果仍繼續(xù)套保操作，平期貨倉時(shí)購入現(xiàn)貨，結(jié)果必然是增加采購成本，所以應(yīng)該為單邊操作，將期貨持倉兌現(xiàn)，即期轉(zhuǎn)現(xiàn)，不再采購現(xiàn)貨，這樣同樣是規(guī)避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)策二：若期貨價(jià)格下降而現(xiàn)貨價(jià)格上漲，就會(huì)出現(xiàn)十分被動(dòng)的情況，按常規(guī)套期保值操作很有可能無法規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)放大。因?yàn)樘妆Ｒ笤谄谪浭袌?chǎng)做多，此時(shí)是空頭市場(chǎng)，必然出現(xiàn)虧損；同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，成本又在上升，所以兩邊都會(huì)出現(xiàn)虧損。此時(shí)，基差若小于零，應(yīng)盡快平倉出局，不放大風(fēng)險(xiǎn)；若大于零，則持有期貨，從價(jià)格更低的期貨市場(chǎng)進(jìn)貨。
在實(shí)際的市場(chǎng)情況下，如果基差大于零，會(huì)在一定條件下吸引套利行為：買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨，實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。
對(duì)策三：期貨和現(xiàn)貨均下跌，而期快現(xiàn)慢時(shí)，如果基差為負(fù)，則將期貨平倉，直接買入現(xiàn)貨；如基差為正，買入期貨持倉轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨。
在以上三種情況中，第三種情況下一般是不進(jìn)行套期保值的，因?yàn)榇藭r(shí)現(xiàn)貨價(jià)格是下降的；而前兩種方式說明，即便是在基差走強(qiáng)的不利情況下，仍然可以通過操作來規(guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)，而把不利因素帶來的影響降至最低。
綜上所述，基差的變化對(duì)于本例之工程，特別重要。因套保是分段進(jìn)行的，并且持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，其間還要有調(diào)倉操作。不過從統(tǒng)計(jì)角度看，反向市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更多，而且在多個(gè)套保合約中，其效果有的強(qiáng)有的弱，不過綜合結(jié)果仍然是令人滿意的。
建筑企業(yè)進(jìn)行套期保值時(shí)應(yīng)注意的要點(diǎn)
企業(yè)應(yīng)對(duì)套期保值有正確的理解
▲控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與放棄更高獲利機(jī)會(huì)問題
套期保值的作用是鎖定成本或利潤(rùn)，以獲得持續(xù)而穩(wěn)定的收入，而不是追求收益的最大化。
▲持倉風(fēng)險(xiǎn)問題
一旦建立了倉位，就要遵守期貨交易的規(guī)則，由于期貨市場(chǎng)實(shí)行每日無負(fù)債制度，而持倉時(shí)間通常又需要數(shù)月，其間市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性很大，因此在持倉時(shí)，保持足夠的資金頭寸十分重要，否則一旦出現(xiàn)不利波動(dòng)，保證金又無法追加，就會(huì)被強(qiáng)行平倉，導(dǎo)致套期保值中途而廢。
▲判斷錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)問題
建筑企業(yè)在進(jìn)行套期保值時(shí)，是認(rèn)準(zhǔn)了未來現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)有較大的上漲才進(jìn)行的。但是，萬一市場(chǎng)突然發(fā)生重大變化，市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)因此而轉(zhuǎn)向，并且在市場(chǎng)預(yù)期的作用下，期貨的降幅超過了現(xiàn)貨，則平倉后會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)貨少支付的成本不足以償付期貨損失的情況。從理論上講，還有最為不利的情況，即期貨市場(chǎng)的價(jià)格下降而現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格卻在上升，雖然這種情況發(fā)生的概率很低，但也不能完全排除。這時(shí)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是最大的，因?yàn)樵谄谪浐同F(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)會(huì)同時(shí)虧損。
▲對(duì)沖平倉時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)問題
若所建倉位所選的合約交易量很少，如螺紋鋼1007合約2010年1月29日的全天交易量?jī)H82手，而本文的套期保值量每次平倉量90余手，超過全天交易量，其結(jié)果可能是因賣出量較大而使原本有利的價(jià)格大幅下降，從而影響套期保值效果，使與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的效果大打折扣甚至失敗。
▲合約選擇的風(fēng)險(xiǎn)問題
由于可能出現(xiàn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以在建倉選擇合約時(shí)也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果只考慮工程進(jìn)度的用量而均勻建倉，則很可能會(huì)選擇交易量很小的不活躍合約；同樣，建倉量若是超過該合約日成交量，就會(huì)在建倉時(shí)使價(jià)格大幅上升，抬高建倉成本，無形中壓縮套期保值的獲利空間，影響套期保值效果，或者拉長(zhǎng)建倉周期，錯(cuò)過比較有利的建倉時(shí)機(jī)或價(jià)位。
▲資金占用的成本與風(fēng)險(xiǎn)問題
通常在未來價(jià)格上升趨勢(shì)明顯或通貨膨脹壓力較大的情況下，建筑企業(yè)應(yīng)按全部用量進(jìn)行套期保值。為了能夠承受一定的價(jià)格波動(dòng)，企業(yè)要保持一定的現(xiàn)金頭寸。此外，在節(jié)假日之前，交易所經(jīng)常要調(diào)高保證金比例。另外，在合約價(jià)格波動(dòng)較大或交易量過高時(shí)，也會(huì)調(diào)高保證金比例。因此，企業(yè)的套期保值資金用量相當(dāng)于鋼材原料總金額的30%—40%，資金量比較大，故應(yīng)考慮資金的各項(xiàng)成本。
▲突發(fā)事件與政策的風(fēng)險(xiǎn)問題
突發(fā)性事件往往會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。比如，2010年2月27日智利發(fā)生8.8級(jí)大地震，導(dǎo)致期銅價(jià)格開盤即漲停，最后以接近漲停價(jià)報(bào)收。因而，突發(fā)事件和突發(fā)政策，也應(yīng)在套期保值時(shí)加以考慮。
以上幾種常見的風(fēng)險(xiǎn)，均有可能在套期保值期間發(fā)生。所以，在了解套期保值的積極作用的同時(shí)，也要明白下面幾個(gè)問題：第一，套期保值效果可能打折扣也可能失??；第二，套期保值能規(guī)避較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但其本身也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；第三，套期保值能否成功取決于對(duì)未來趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷、取決于周密的計(jì)劃、取決于時(shí)機(jī)的把握、取決于嚴(yán)格執(zhí)行操盤紀(jì)律和規(guī)則。因此，建筑企業(yè)應(yīng)在此基礎(chǔ)上，權(quán)衡自己的各種條件和能力，再確定相應(yīng)的套期保值策略。
套期保值過程中應(yīng)注意的要點(diǎn)
▲資金量的控制
建筑企業(yè)在進(jìn)行套期保值時(shí)面臨的比較棘手的問題是可用資金量。建筑企業(yè)在工程施工中再參與套保，需要準(zhǔn)備出工程施工和套期保值兩方面的資金用量。因而，必須在確保工程施工不受影響的情況下，盡可能地進(jìn)行套期保值。建筑企業(yè)多數(shù)不會(huì)從業(yè)主處得到很充裕的資金，更多要靠自己籌集資金和進(jìn)行調(diào)配，建筑墊款是個(gè)非常普遍的現(xiàn)象。
▲操作時(shí)機(jī)的重要性
操作時(shí)機(jī)的把握對(duì)套期保值能否有效實(shí)施和最終成功極為關(guān)鍵，操作時(shí)機(jī)如果把握不好，可能會(huì)影響工期，可能會(huì)降低套保效果，嚴(yán)重時(shí)還可能導(dǎo)致套保失敗。操作時(shí)機(jī)對(duì)于建筑企業(yè)而言涉及三個(gè)方面的內(nèi)容：工程時(shí)點(diǎn)、合約價(jià)位、階段趨勢(shì)。
▲操作時(shí)機(jī)的把握
在買入建倉時(shí)、移倉時(shí)、平倉時(shí)，都會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格波動(dòng)而帶來或失去良好的操作機(jī)會(huì)，因此應(yīng)在有利操作時(shí)，隨時(shí)把握好時(shí)機(jī)。
▲套期保值的風(fēng)險(xiǎn)
建筑企業(yè)參與套期保值，就應(yīng)清楚前文所列的風(fēng)險(xiǎn)，并應(yīng)做好心理上的、資金上的和決策上的準(zhǔn)備。套期保值期間，企業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是資金安全方面的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)資金安全威脅最大的風(fēng)險(xiǎn)是：判斷錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格巨幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
▲風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建立
對(duì)于套期保值風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，關(guān)鍵是要有一整套全面可行的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以便在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)進(jìn)行快速反應(yīng)，不使風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大或惡化，甚至失控。
通過前文的分析，我們可以得出這樣的結(jié)論：運(yùn)用期貨工具可以較好地規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)建筑企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；由于鋼材在建筑材料中的價(jià)值比重最高，所以運(yùn)用好螺紋鋼期貨也就很大程度上控制了建筑企業(yè)的原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
