本周滬深股市繼續(xù)探底，上證綜指擊穿2132點(diǎn)年初低點(diǎn)，宣告“鉆石底”成為“暫時(shí)底”。目前看，雖然連續(xù)超跌后可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但整體弱勢(shì)格局不變，反彈空間有限，中線底部未明。
首先，周五市場的表現(xiàn)將A股弱
勢(shì)充分顯現(xiàn)。彼時(shí)，海外市場大幅反彈，唯A股小幅高開后虎頭蛇尾，上證綜指更在盤中又創(chuàng)新低。這種跟跌不跟漲的巨大反差，表明目前A股底氣不足，回穩(wěn)能力疲弱。從盤口看，量能萎靡，熱點(diǎn)散亂，悲觀情緒籠罩，A股難以擺脫弱勢(shì)困境。其次，短線市場缺乏看多邏輯，各項(xiàng)因素尚難見到明顯好轉(zhuǎn)契機(jī)。不論宏觀經(jīng)濟(jì)、煤鐵等要素價(jià)格、上市公司中報(bào)業(yè)績，還是資金籌碼的供求關(guān)系，基本都是維持原狀而缺乏轉(zhuǎn)折預(yù)期，對(duì)行情的影響也以慣性推動(dòng)為主。而市場本身在一跌再跌、持續(xù)下跌后似乎已經(jīng)喪失了自我修復(fù)、自我矯正的能力，逐漸趨于僵化。
當(dāng)然，從技術(shù)面看，技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入低位，尤其是周K線出現(xiàn)六連陰后，已經(jīng)達(dá)到兩年一遇的標(biāo)準(zhǔn)，因此不排除出現(xiàn)技術(shù)上的超跌反彈。但這種反彈屬于能量的被動(dòng)釋放，其內(nèi)生性動(dòng)力不足，歷史上也曾多次出現(xiàn)連續(xù)下跌后企穩(wěn)反彈，然后再下跌的情況。因此就趨勢(shì)看，反彈即便有，力度也將有限。
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下周熱點(diǎn) 無
下周焦點(diǎn) 2100點(diǎn)支撐力度
光大證券：人氣不足震蕩下行
本周滬指果斷擊穿2132點(diǎn)的前期支撐位，醫(yī)藥、券商、農(nóng)業(yè)等前期強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)補(bǔ)跌。雖有歐元區(qū)政策利好以及國內(nèi)財(cái)政減負(fù)等一系列利好刺激，但A股市場人氣仍然難以積聚，預(yù)計(jì)股指會(huì)在自5月份以來的下降通道中繼續(xù)運(yùn)行。
國內(nèi)政策方面，近期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長方向開始轉(zhuǎn)向財(cái)政政策，我們認(rèn)為在一系列政策刺激下，經(jīng)濟(jì)在三季度企穩(wěn)的概率較高。但考慮到政策主要方向?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)，在部分新興產(chǎn)業(yè)的盈利模式和利潤沒有體現(xiàn)出來之前，整體企業(yè)經(jīng)營情況的不振還難以改觀。1-6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)收入426001億元，同比增長11.3%；利潤23117億元，同比下降2.2%，收入與利潤增長出現(xiàn)明顯背離，企業(yè)還沒有改變追求規(guī)模效應(yīng)的經(jīng)營目標(biāo)，上市公司利潤增長仍難以看到明顯好轉(zhuǎn)。
市場熱點(diǎn)方面，近期一些前期市場熱點(diǎn)開始補(bǔ)跌，釀酒、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)均出現(xiàn)不同程度的回落。我們認(rèn)為，沒有外部新增資金介入，A股市場已處于板塊輪跌的格局，熱點(diǎn)的此消彼長掩飾不了成交量的不斷低迷，提振市場信心需要更有力的政策預(yù)期出臺(tái)。
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下周熱點(diǎn) 超跌股、次新股
下周焦點(diǎn) 區(qū)域政策
財(cái)通證券：反彈一觸即發(fā)
本周大盤擊破2132點(diǎn)前低之后繼續(xù)下行，周K線六連陰。雖然短期市場進(jìn)入到奧運(yùn)會(huì)“魔咒”期，但大盤從周線角度已經(jīng)超賣，從調(diào)整的時(shí)間與空間來看，繼續(xù)下行空間有限，超跌反彈一觸即發(fā)。
7月匯豐PMI初值上升至49.5%，創(chuàng)五個(gè)月高位，顯示經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)。但市場的疲弱超出很多人想象估值高的時(shí)候擔(dān)心價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，估值低的時(shí)候開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)刺激政策路線明朗后又擔(dān)心轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，目前股市似乎已陷入恐懼的“死循環(huán)”。我們認(rèn)為，市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，通過此前的持續(xù)下行已經(jīng)得到一定釋放，繼續(xù)悲觀已不可取。
目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷會(huì)加速積極政策的出臺(tái)，預(yù)期宏調(diào)主線將由統(tǒng)籌“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹”演變?yōu)椤胺€(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生”，這在為貨幣寬松提供較強(qiáng)支撐的同時(shí)，更將為中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)騰挪創(chuàng)造空間。我們認(rèn)為，5月初以來的A股市場調(diào)整已經(jīng)臨近尾聲。
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下周熱點(diǎn) 建筑、消費(fèi)電子
下周焦點(diǎn) 政策面預(yù)期
日信證券：有望迎來技術(shù)性反彈
在周線上，股指已經(jīng)六連陰，技術(shù)面超跌明顯，經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后，市場或迎來技術(shù)性反彈。
從影響市場的因素看，盡管外圍市場的上漲能一定程度緩和投資者恐慌情緒，不過宏觀經(jīng)濟(jì)的走向及穩(wěn)增長政策的預(yù)期，仍是決定短期市場走向的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)方面，最近公布的匯豐7月份制造業(yè)PMI指數(shù)初值為49.5%，雖仍處于榮枯線以下，但反彈至近5個(gè)月的高點(diǎn)。本周五，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布1-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降2.2%，降幅較前5個(gè)月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。這表明我國經(jīng)濟(jì)雖仍處于下行的趨勢(shì)中，但下行的速度已經(jīng)明顯放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)正出現(xiàn)積極變化。前期政策放松的效果開始顯現(xiàn)，市場對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升亦開始有所期待。
展望后市，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出的積極信號(hào)或逐步推動(dòng)投資者改變此前對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，并對(duì)A股產(chǎn)生積極影響。從技術(shù)上看，股指周線六連陰后，技術(shù)形態(tài)明顯超跌，伴隨權(quán)重板塊企穩(wěn)，大盤或迎來技術(shù)性反彈。
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下周熱點(diǎn) 電子信息
下周焦點(diǎn) 貨幣政策
西南證券：維持盤跌格局
下周將進(jìn)入8月份，上市公司半年報(bào)披露節(jié)奏將加快，多個(gè)周期性行業(yè)將釋放利空效應(yīng)，奧運(yùn)賽事將分散投資者較多精力，交投清淡的格局仍會(huì)維系。預(yù)計(jì)大盤將保持盤跌格局，考驗(yàn)2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口支撐，建議投資者持幣觀望。
新股發(fā)行方面，7月30日擬在深市中小板上市的遠(yuǎn)程電纜將發(fā)行，擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的南大光電將發(fā)行。7月31日擬在深市中小板上市的雙成藥業(yè)將發(fā)行。8月1日擬在滬市上市的隆鑫通用將發(fā)行0.80億股。8月8日擬在滬市上市的龍宇燃油將發(fā)行0.50億股，擬在深市中小板上市的顧地科技將發(fā)行。下周發(fā)行家數(shù)增加至4家，包括1家滬市的公司，對(duì)資金面的影響將加大。
7月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值為49.5%，創(chuàng)下5個(gè)月以來最高，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.2%，較6月份49.3%的水平上升，創(chuàng)9個(gè)月最高。分項(xiàng)來看，7月制造業(yè)產(chǎn)出轉(zhuǎn)向擴(kuò)張，新訂單萎縮減速，新出口訂單萎縮減速；就業(yè)萎縮加速；積壓工作轉(zhuǎn)向擴(kuò)張；出廠價(jià)格和投入價(jià)格下降減速；采購庫存萎縮減速，成品庫存轉(zhuǎn)向萎縮；采購數(shù)量轉(zhuǎn)向擴(kuò)張；供應(yīng)商供貨時(shí)間轉(zhuǎn)向拖延。不難發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)出雖然擴(kuò)張，但需求依然不足。下周將迎來官方PMI數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)利好效應(yīng)有限。
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下周熱點(diǎn) 醫(yī)藥、食品
下周焦點(diǎn) 中期業(yè)績
新時(shí)代證券：等待政策預(yù)期改善
本周滬深股市呈現(xiàn)破位下跌的弱市格局。目前看，大盤仍將維持低位震蕩的弱市格局，以等待政策面預(yù)期明朗。
流動(dòng)性上，本周央行在公開市場開展兩期7天逆回購操作共計(jì)1450億元，中標(biāo)利率為3.35%，加上本周到期資金10億元，扣除1000億元逆回購到期資金，本周央行向銀行體系凈投放資金460億元，結(jié)束了連續(xù)2周的凈回籠操作。市場資金面較為寬松，市場資金隔夜和7天期利率均有不同程度回落。為此市場預(yù)測央行7月份降準(zhǔn)預(yù)期將落空。我們認(rèn)為，由于人民幣近期貶值預(yù)期較強(qiáng)，熱錢流出壓力有所增加，外匯占款減少明顯，央行8月份或未來降準(zhǔn)的可能性仍然存在。
技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出第六根陰線，表明市場仍然處于空頭主控的狀態(tài)，中期趨勢(shì)沒有改變，本周是調(diào)整以來的第13周，到了一個(gè)比較敏感的時(shí)間窗口。日K線上，滬市大盤周一留下一個(gè)8個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口未補(bǔ)，這也是自2453點(diǎn)調(diào)整以來第四個(gè)向下跳空缺口，是否是竭盡缺口值得關(guān)注。本周大盤終于將前期2132點(diǎn)擊穿，不過并沒有引發(fā)恐慌性拋盤，每日成交量持續(xù)保持在400-500億元之間，顯示做空力量不足。未來如果要打破這種弱平衡的狀態(tài)，需要外力作用。
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下周熱點(diǎn) 超跌低價(jià)股
下周焦點(diǎn) 貨幣政策、PMI
華泰證券：告別弱勢(shì)仍需等待
在隔夜歐美股市全線大漲背景下，周五A股市場高開走低，盡顯疲弱特征。目前市場仍未出現(xiàn)明顯的大底特征，徹底走出弱勢(shì)仍需等待。不過目前指數(shù)運(yùn)行接近下跌通道的下軌，加上周五期貨主力合約升水嚴(yán)重，不排除短線出現(xiàn)反彈。
近期A股市場經(jīng)常出現(xiàn)周四、周五反彈，而周一、周二大跌的走勢(shì)，本周則是前四天基本都在下跌，周五小幅反彈。按照慣例，周末如果無利好消息，則下周初走勢(shì)又要受到考驗(yàn)。
7月匯豐PMI預(yù)覽值升至49.5%，表明制造業(yè)有回暖趨勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)來看，7月屬于制造業(yè)傳統(tǒng)淡季，7月份PMI指數(shù)幾乎都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性下跌。而匯豐PMI指數(shù)此時(shí)反季節(jié)上升，無疑是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要信號(hào)。目前宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，而市場卻仍然處于技術(shù)性下跌趨勢(shì)當(dāng)中，二者之間的背離值得持續(xù)關(guān)注。
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太平洋證券：依然是“左側(cè)”時(shí)間
本周市場成交量萎縮，人氣低迷，缺乏明顯熱點(diǎn)。縮量下行說明市場并未跌透，我們維持當(dāng)前市場仍然處于“左側(cè)”階段的判斷。
本周國內(nèi)宏觀面與消息面均無較大改變。海外市場方面，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪周三宣布，將17家德國銀行機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”；7月份德國Ifo商業(yè)景氣指數(shù)從6月份修正后的105.2降至103.3，商業(yè)景氣指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下行。歐美股市周三晚間一度出現(xiàn)暴跌，但受歐央行行長德拉吉誓稱保衛(wèi)歐元的影響，周四晚間歐美股市再度大幅反彈。但A股市場似乎并不為所動(dòng)，僅僅表現(xiàn)為持續(xù)低迷，B股市場更一度暴跌近5%。
展望下周，我們繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。一方面，海外市場和大宗商品價(jià)格的暴漲暴跌對(duì)穩(wěn)定A股市場信心并無裨益。在當(dāng)前人氣極度低迷的時(shí)刻，市場急需重要的利好消息來穩(wěn)定信心，消息面的反復(fù)令投資者悵然。另一方面，當(dāng)前的技術(shù)指標(biāo)并無背離產(chǎn)生，技術(shù)上看大盤尚無見底信號(hào)。在這樣的市況下，我們建議投資者以觀望為主，目前盤中熱點(diǎn)凌亂而短暫，操作難度很大，中線進(jìn)場時(shí)機(jī)還需等待。
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信達(dá)證券：陰跌格局難以改變
目前月K線和周K線都形成空頭排列，股市中期下跌趨勢(shì)沒有改變。短線雖然可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但反彈預(yù)計(jì)難以持續(xù)。
近日大盤已經(jīng)形成陰跌格局，原因主要有：第一，上證指數(shù)2132點(diǎn)鉆石底被擊穿，雖然沒對(duì)市場造成大的恐慌，但多頭信心被徹底摧毀；第二，近日熱點(diǎn)異?；钴S，漲停的股票也不少，但都難以持續(xù)，是藍(lán)籌股做多力度不足；第三，板塊輪番下跌，強(qiáng)勢(shì)品種紛紛補(bǔ)跌，顯示出主力拉高出貨意圖。
目前支持市場上漲的因素也不少，保監(jiān)會(huì)發(fā)布十項(xiàng)調(diào)整新規(guī)，放寬險(xiǎn)資股權(quán)投資比例；營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)將擴(kuò)至京津粵深等10省市，利好建筑、交通運(yùn)輸、餐飲、旅游、商貿(mào)、零售等行業(yè)；歐洲央行行長德拉吉誓稱將盡力保衛(wèi)歐元，周四歐洲股市大幅攀升。但是股市對(duì)利好消息反應(yīng)冷淡，弱勢(shì)格局似乎難以改變。
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下周熱點(diǎn) 煤炭、電子信息
下周焦點(diǎn) 2100點(diǎn)支撐力度
宏源證券：等待超跌反彈
本周大盤標(biāo)志性的走勢(shì)就是年內(nèi)低點(diǎn)2132點(diǎn)告破。從周K線來看，本周已是連續(xù)下跌以來的第六周，周K線明顯脫離5周均線繼續(xù)下行，跌幅與乖離率放大，表明在心理支撐位失守后，市場恐慌性拋盤開始出現(xiàn)。當(dāng)股價(jià)偏離市場平均成本過大時(shí)，物極必反的市場效應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)。
央行連續(xù)第五周通過逆回購操作釋放流動(dòng)性，貨幣政策仍體現(xiàn)微調(diào)特征。從通脹形勢(shì)看，7月份國內(nèi)的雨水天氣導(dǎo)致蔬菜價(jià)格反彈；而美國旱情造成國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲也將引發(fā)輸入型通脹壓力。因此，7月份CPI增速難以持續(xù)下滑，國內(nèi)下半年的降息之舉或?qū)⒏鼮樯髦?。但從人民幣貶值、外匯占款的下降形勢(shì)來看，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)仍有可能。本周五銀行股呈現(xiàn)全線飄紅走勢(shì)，或是降準(zhǔn)前的市場征兆。
總體來看，市場調(diào)整壓力還有待釋放。但由于一批權(quán)重股已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重超跌，因此做空風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)移到?jīng)]有基本面支撐的高估值個(gè)股，特別是在中報(bào)業(yè)績的沖擊下，補(bǔ)跌行為還會(huì)拖累市場。
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