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券商報(bào)告雷人:明年二季度或破2500點(diǎn) 極限位2200點(diǎn)

券商報(bào)告雷人:明年二季度或破2500點(diǎn) 極限位2200點(diǎn)

時(shí)間:2010年12月20日 00:49:28 中財(cái)網(wǎng)
  "重要低點(diǎn)大概率出現(xiàn)在明年4、5月間",12月19日在德邦證券2011年年度投資策略報(bào)告上,策略分析師表示"上證指數(shù)明年的極值位置約在2200點(diǎn)左右"。
  德邦證券認(rèn)為,受緊縮政策打壓,股市估值極有可能回落到下限位置,即PE15倍、PB約2倍,對(duì)應(yīng)上證指數(shù)約為2500點(diǎn);若出現(xiàn)極端情況,可能觸及PE13倍的估值極點(diǎn),上證指數(shù)可能觸及2200點(diǎn),重要低點(diǎn)大概率出現(xiàn)在明年4、5月間,明年震蕩市的概率較大。
  在投資策略上,由于整體性的趨勢(shì)上漲難度很大,明年大盤(pán)股難有持續(xù)性的上漲機(jī)會(huì)。因此,上半年側(cè)重防御,下半年配置周期行業(yè)股票。同時(shí),中小盤(pán)股仍可能是主流資金涌入的方向,市場(chǎng)將再度出現(xiàn)強(qiáng)弱分化顯著的狀況。
  對(duì)于明年的宏觀政策取向,德邦證券認(rèn)為,"防通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)"將是2011年宏觀政策的主基調(diào)。在調(diào)結(jié)構(gòu)過(guò)程中,信貸政策有保有壓,偏于"中性",若出現(xiàn)通脹壓力和資產(chǎn)泡沫,政策將轉(zhuǎn)向"緊縮"。
  而明年通脹壓力將長(zhǎng)期存在,貨幣政策偏向緊縮同樣是大概率事件。銀行存款準(zhǔn)備金可能持續(xù)提升,存貸款利率也將可能提高1個(gè)百分點(diǎn)以上;銀行窗口指導(dǎo)可能?chē)?yán)控月度信貸規(guī)模,全年信貸規(guī)模可能在7萬(wàn)億以?xún)?nèi),信貸規(guī)模連續(xù)兩年下降。
  但德邦證券認(rèn)為,國(guó)內(nèi)防通脹政策會(huì)有階段性,在通脹壓力得到緩解后,必然讓步于解決就業(yè)。從較長(zhǎng)周期來(lái)看,緊縮之后的政策松動(dòng)將帶來(lái)更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。
  明年上半年,國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮,社會(huì)總需求下降,資源品價(jià)格將有回落風(fēng)險(xiǎn),所以,德邦證券提醒,上半年強(qiáng)周期行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇,資產(chǎn)配置要側(cè)重防御性和靈活性。側(cè)重防御在于重點(diǎn)配置食品飲料、醫(yī)藥等生活必需品和升級(jí)消費(fèi)品類(lèi)股票;靈活配置在于配置中小盤(pán)股,在新興產(chǎn)業(yè)中深度挖掘。
  明年下半年,國(guó)內(nèi)政策可能松動(dòng),轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)、促就業(yè),投資和擴(kuò)張預(yù)期將增強(qiáng),強(qiáng)周期行業(yè)將迎來(lái)回升機(jī)會(huì)。德邦證券表示,看好工程機(jī)械、高鐵設(shè)備制造業(yè)、新能源設(shè)備制造、環(huán)保設(shè)備制造業(yè)等持續(xù)高增長(zhǎng)的強(qiáng)勢(shì)行業(yè)。
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