為
了度過(guò)眼下這場(chǎng)席卷美國(guó)金融界的風(fēng)暴，已有94年歷史的美林公司(Merrill Lynch & Co.)周日晚間同意以大約440億美元的價(jià)格將自己出售給美國(guó)銀行(Bank of America Corp.)。
雙方經(jīng)過(guò)48小時(shí)緊張激烈談判后達(dá)成的這項(xiàng)交易，可能會(huì)頃刻之間重塑美國(guó)銀行業(yè)格局，讓美國(guó)銀行這家金融巨頭更加龐大。兩家公司表示，公司董事會(huì)周日晚間批準(zhǔn)了這項(xiàng)交易。交易將交付股東和政府監(jiān)管部門(mén)審核批準(zhǔn)。
在美國(guó)銀行首席執(zhí)行長(zhǎng)肯尼思•劉易斯(Kenneth Lewis)的推動(dòng)下，該行已經(jīng)進(jìn)行了規(guī)模不等的數(shù)十樁并購(gòu)交易，其中包括今年早些時(shí)候收購(gòu)了陷入困境的抵押貸款公司Countrywide Financial Corp.。在收購(gòu)了美林之后，該公司將掌控美國(guó)規(guī)模最大的股票經(jīng)紀(jì)人團(tuán)隊(duì)，以及一家受人尊敬的投行。
二者的合并將造就一家業(yè)務(wù)范圍廣泛的銀行巨頭，觸角幾乎涉及了金融領(lǐng)域的方方面面，遍布信用卡、汽車貸款、債券和股票承銷、并購(gòu)咨詢和資產(chǎn)管理各個(gè)方面。
這一交易還顯示了信貸危機(jī)如何給財(cái)務(wù)狀況堅(jiān)實(shí)的買(mǎi)家?guī)?lái)了投資良機(jī)。美國(guó)銀行擬以每股29美元的價(jià)格斥資500億美元收購(gòu)美林公司，這一收購(gòu)價(jià)只是美林一年前價(jià)值的三分之二左右，僅為該行2007年初市值頂點(diǎn)的一半。受雷曼兄弟(Lehman Brothers)面臨崩潰的消息拖累，上周五美林股價(jià)大幅下挫，當(dāng)日?qǐng)?bào)收于17.05美元。
新澤西州NAB Research LLC的分析師南希•布什(Nancy Bush)說(shuō)，美國(guó)銀行為什么要這樣做？劉易斯總是喜歡盡其所能買(mǎi)最大的東西。所以他肯定會(huì)收購(gòu)美林，因?yàn)槟孟旅懒?，你就是金融領(lǐng)域的霸主。
美林公司和美國(guó)銀行均拒絕就任何談判置評(píng)。
收購(gòu)美林有助于美國(guó)銀行增強(qiáng)全球?qū)嵙Γㄔ谟《鹊刃屡d市場(chǎng)。除此之外，美林在承銷業(yè)務(wù)上也有很強(qiáng)的實(shí)力，美國(guó)銀行上周在投資者大會(huì)上表示，希望在這個(gè)領(lǐng)域大舉推進(jìn)。
戲劇性的交易這一交易充滿了戲劇性，因?yàn)槊懒止粳F(xiàn)首席執(zhí)行長(zhǎng)約翰•賽恩(John Thain)上任之后，采取了比其他很多美國(guó)金融巨頭更多的措施，試圖使美林能夠在去年開(kāi)始的這場(chǎng)金融危機(jī)中保全自己。美林曾籌集了巨額資本，清除了問(wèn)題資產(chǎn)，出售了所持的大筆股權(quán)資產(chǎn)，例如金融信息巨頭彭博資訊(Bloomberg)的股份。在采取了這么多的措施的情況下，美林仍然難逃出售命運(yùn)，這足以彰顯危機(jī)的嚴(yán)重程度。
Bloomberg News/Landov
美林戰(zhàn)略和投資負(fù)責(zé)人Peter Kraus離開(kāi)紐約聯(lián)邦
儲(chǔ)備銀行
美林的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員以驕傲、甚至脾氣暴躁著稱，如何整合美林公司或?qū)⒊蔀閯⒁姿孤殬I(yè)生涯最大的一項(xiàng)考驗(yàn)。通常來(lái)講，美國(guó)銀行收購(gòu)了一家大公司之后，會(huì)花些時(shí)間認(rèn)真地進(jìn)行業(yè)務(wù)整合。但近年來(lái)，美國(guó)銀行顯著加快了收購(gòu)步伐。2004年，該行收購(gòu)了FleetBoston Financial Corp.。一年之后，該行同意收購(gòu)信用卡公司MBNA Corp.。2007年，美國(guó)銀行收購(gòu)了荷蘭銀行控股公司(ABN AMRO Holding NV)分拆后的一部分──位于芝加哥的LaSalle Bank。今年美國(guó)銀行還收購(gòu)了Countrywide。
據(jù)了解談判內(nèi)容的人士透露，截至周日晚間，雙方仍未簽訂協(xié)議，還可能在最后一刻出現(xiàn)其他競(jìng)購(gòu)者。不過(guò)，隨著市場(chǎng)周日曝出美國(guó)銀行談判的消息，美林和賽恩想取消收購(gòu)變得更加困難。大部分華爾街人士都預(yù)測(cè)，在獨(dú)立經(jīng)紀(jì)行命運(yùn)普遍堪憂之際，談判破裂會(huì)導(dǎo)致美林股價(jià)進(jìn)一步下挫。
如果雙方達(dá)成協(xié)議，這一速度令人咂舌。上周五，美國(guó)銀行高管們還在致力推動(dòng)與雷曼兄弟的收購(gòu)交易，緊鑼密鼓地對(duì)雷曼兄弟的帳面進(jìn)行盡職調(diào)查。僅僅48小時(shí)之后，他們就轉(zhuǎn)向了美林與其高管開(kāi)始了收購(gòu)談判。
徹底現(xiàn)實(shí)主義者南希•布什說(shuō)，我認(rèn)為美林的賽恩最終是個(gè)徹底現(xiàn)實(shí)主義者，她預(yù)計(jì)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)放松銀行控股公司的訂金限額，對(duì)交易提供便利。她說(shuō)，賽恩知道如果雷曼兄弟崩潰了，美林也就為期不遠(yuǎn)了；他希望能盡力達(dá)成最好的交易。
在過(guò)去的15個(gè)月中，美林和雷曼兄弟的資產(chǎn)負(fù)債表上均擁有數(shù)百億美元的高風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性不良的資產(chǎn)，負(fù)債權(quán)益比率超過(guò)了20倍。2007年年中信貸危機(jī)襲來(lái)之時(shí)，這些資產(chǎn)價(jià)值一路下滑，難以輕易售出，嚴(yán)重影響了兩家公司的緩沖資本。最近，雷曼兄弟的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模高達(dá)6,000億美元，而美林公司更是達(dá)到了9,000億美元。
美林前首席執(zhí)行長(zhǎng)斯坦利•奧尼爾(Stan O‘Neal)于2007年10月下臺(tái)；他的繼任者賽恩安排新加坡政府投資基金淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte.)牽頭的投資者從去年12月開(kāi)始向其注資60多億美元，希望藉此修復(fù)美林的資產(chǎn)負(fù)債表。
但隨著今年損失源源不斷，7月份賽恩被迫僅以面值的22%賣掉了總價(jià)超過(guò)了300億美元的債權(quán)抵押證券(CDO)。為了彌補(bǔ)這一出售的損失，美林不得不以接受苛刻的條件籌集更多資本，將去年12月的售股價(jià)格重定為原價(jià)的一半。
一位美林的高管對(duì)出售的命運(yùn)表示了傷感；他說(shuō)，這讓人傷心，但卻是無(wú)法避免的。這位高管說(shuō)，他很高興和美國(guó)銀行談判收購(gòu)交易的是美林，而不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摩根士丹利(Morgan Stanley)。
隨著華爾街上的獨(dú)立經(jīng)紀(jì)行數(shù)量越來(lái)越少，摩根士丹利和高盛的命運(yùn)也將成為周一早間的關(guān)注焦點(diǎn)。
今年的市場(chǎng)動(dòng)蕩已經(jīng)清楚地顯示，較之摩根大通(J.P. Morgan)和美國(guó)銀行等商業(yè)銀行，雷曼兄弟和貝爾斯登等投行更容易遭受打擊。投資銀行必須不斷依靠中短期貨幣市場(chǎng)為其業(yè)務(wù)融資；而商業(yè)銀行可以依靠更為穩(wěn)定的消費(fèi)者存款。
在市場(chǎng)高度動(dòng)蕩的情況下，更為穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)能給商業(yè)銀行帶來(lái)諸多優(yōu)勢(shì)。
美林的那位高管說(shuō)，我們確信為了維持投資銀行業(yè)務(wù)，我們需要并入資本實(shí)力更為雄厚的商業(yè)銀行。
一些分析師說(shuō)，美林此舉是為了避免重蹈貝爾斯登和雷曼兄弟的覆轍。Fox-Pitt Kelton 的分析師大衛(wèi)•特羅恩(David Trone)說(shuō)，貝爾斯登對(duì)他們的命運(yùn)始料未及，雷曼兄弟也想不到自己會(huì)栽進(jìn)去；我想美林管理層吸取了貝爾斯登和雷曼兄弟的經(jīng)驗(yàn)，最終決定不能坐以待斃，怎么也得在完蛋之前努力為股東撈回點(diǎn)什么。
