國(guó)最高經(jīng)濟(jì)決策部門敦促國(guó)會(huì)以超乎尋常的速度（在下周之前）通過(guò)一項(xiàng)旨在拯救美國(guó)金融系統(tǒng)的計(jì)劃，但這些部門仍在為一些頗為復(fù)雜、可能引發(fā)爭(zhēng)議的細(xì)節(jié)尋找解決之道。

根據(jù)拯救計(jì)劃的主要內(nèi)容，美國(guó)財(cái)政部(Treasury Department)要求國(guó)會(huì)授權(quán)其利用大筆稅收收入通過(guò)反向拍賣來(lái)從美國(guó)金融機(jī)構(gòu)買進(jìn)各種低流動(dòng)性資產(chǎn)。這樣做的目的是穩(wěn)定市場(chǎng)、幫助面臨風(fēng)險(xiǎn)的金融公司改善資產(chǎn)負(fù)債情況。按照財(cái)政部部長(zhǎng)鮑爾森(Henry Paulson)的說(shuō)法，該計(jì)劃將耗費(fèi)數(shù)千億美元的稅收收入。

受此消息推動(dòng)，美國(guó)股市連續(xù)第二天上揚(yáng)。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)漲368.75點(diǎn)，漲幅3.35%，金融類股在這輪反彈中一馬當(dāng)先。亞太和歐洲股市也大幅飆升。消息同樣助推了信貸市場(chǎng)，上周五，投資者紛紛從非常安全的美國(guó)國(guó)債中撤離，將3個(gè)月期美國(guó)國(guó)債收益率推高至1%，此前在上周三時(shí)，收益率曾短暫跌至0。

不過(guò)，盡管獲知此計(jì)劃的國(guó)會(huì)議員普遍表態(tài)將予以通過(guò)，但院外游說(shuō)人士、決策者和金融服務(wù)公司的管理者們對(duì)該計(jì)劃具體細(xì)節(jié)的爭(zhēng)論卻不斷升溫。

在上周五宣布的舉措中，美國(guó)財(cái)政部將臨時(shí)向貨幣市場(chǎng)基金提供類似于為銀行存款提供的保險(xiǎn)；美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱Fed)表示，將從這些貨幣市場(chǎng)基金手中買入商業(yè)票據(jù)；同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)(The Securities and Exchange Commission, 簡(jiǎn)稱SEC)禁止在至少10天內(nèi)對(duì)799只金融股進(jìn)行賣空操作。美國(guó)財(cái)政部表示，將連同近期被政府接管的房利美(Fannie Mae和房地美(Freddie Mac)， 加速收購(gòu)抵押貸款證券，以維護(hù)住房市場(chǎng)穩(wěn)定。

政府救助計(jì)劃中最大膽的舉措是將設(shè)立一個(gè)新的實(shí)體來(lái)從金融公司手中購(gòu)買缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。這個(gè)過(guò)程類似于逆向拍賣，具體來(lái)說(shuō)就是，政府將收購(gòu)那些以最低價(jià)拍賣的機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。

但是，政府可能會(huì)因此陷入一個(gè)兩難的境地：收購(gòu)這些難以估值的低流動(dòng)性資產(chǎn)的價(jià)格是否會(huì)超出公允價(jià)值，從而令納稅人的利益受損？又或者將價(jià)格壓得太低，從而令這些金融機(jī)構(gòu)受到更大的打擊？因?yàn)楹笠环N情況可能會(huì)令金融公司記入更多沖減、對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債狀況構(gòu)成額外的沖擊。預(yù)計(jì)財(cái)政部準(zhǔn)備發(fā)行500億美元的債券來(lái)為收購(gòu)融資。財(cái)政部未對(duì)此次拯救計(jì)劃的細(xì)節(jié)發(fā)表評(píng)論。

鮑爾森在一次早間新聞發(fā)布會(huì)上稱，相信這次大規(guī)模的拯救計(jì)劃令美國(guó)家庭付出的代價(jià)要小于不這樣做。在后一種情況下，金融機(jī)構(gòu)的不斷破產(chǎn)再加上凍結(jié)的信貸市場(chǎng)將無(wú)法為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供資金動(dòng)力。

但有些人對(duì)此卻并不買帳。布魯金斯研究所(Brookings Institution)的資深學(xué)者、前財(cái)政部官員道格拉斯•埃爾門多夫(Douglas Elmendorf)稱，盡管不作為是危險(xiǎn)的，但美國(guó)財(cái)政部的這個(gè)計(jì)劃可能會(huì)耗費(fèi)大筆稅收收入；這一做法令納稅人承擔(dān)巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，而能夠受益的幾率卻頗為有限。

知情人士稱，鮑爾森可能傾向于在財(cái)政部?jī)?nèi)部成立新實(shí)體，購(gòu)買并持有低流動(dòng)性資產(chǎn)。政府可能會(huì)聘請(qǐng)資產(chǎn)管理公司來(lái)掌管這一實(shí)體，該實(shí)體將買入住房和商業(yè)抵押貸款、抵押貸款擔(dān)保證券以及其他證券。

布什政府正在要求國(guó)會(huì)通過(guò)這一買入問(wèn)題資產(chǎn)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)周末美國(guó)政府與國(guó)會(huì)一起就此事進(jìn)行探討。相關(guān)細(xì)節(jié)正在敲定中，但美國(guó)政府希望國(guó)會(huì)批準(zhǔn)其以數(shù)千億美元收購(gòu)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。

國(guó)會(huì)必須在很短的時(shí)間內(nèi)作出決定。兩黨的領(lǐng)導(dǎo)人都承諾將很快通過(guò)這一計(jì)劃，但這可能需要雙方討價(jià)還價(jià)后做出一些讓步，因?yàn)轭A(yù)計(jì)民主黨將試圖增加一些條款以及額外的支出來(lái)幫助房屋所有者避免陷入止贖的境地。

鑒于之前一系列不斷升級(jí)的舉措都沒(méi)能遏制住金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，此次拯救計(jì)劃是準(zhǔn)備以一種廣泛的、系統(tǒng)性的方式來(lái)解決金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)的形勢(shì)在過(guò)去兩周加劇，信貸評(píng)級(jí)下調(diào)、不良投資以及股價(jià)下挫令雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)這樣的金融巨頭先后落馬。

在等待獲得國(guó)會(huì)通過(guò)的同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部也在開(kāi)始通過(guò)現(xiàn)有機(jī)制買入抵押貸款擔(dān)保證券。已經(jīng)正式接管房利美和房地美的美國(guó)政府下屬機(jī)構(gòu)聯(lián)邦住房金融局(The Federal Housing Finance Agency)要求兩家公司立即開(kāi)始增加購(gòu)買抵押貸款擔(dān)保證券，以幫助充實(shí)借貸市場(chǎng)資金。

美國(guó)財(cái)政部還把從“兩房”手中購(gòu)買其在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的住房抵押貸款擔(dān)保證券的金額由接管兩家公司時(shí)宣布的水平提高至最多100億美元。Fed和SEC也分別采取措施遏制這場(chǎng)危機(jī)。

Fed在美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤前采取了行動(dòng)，有效拯救了貨幣市場(chǎng)共同基金行業(yè)。由于擔(dān)心貨幣市場(chǎng)共同基金的流動(dòng)資金不足以滿足不安的投資者的大量贖回要求，F(xiàn)ed稱將利用貼現(xiàn)窗口，通過(guò)商業(yè)銀行向貨幣市場(chǎng)共同基金發(fā)放最多2,300億美元的貸款，以解決貨幣市場(chǎng)基金普遍持有的由非流通資產(chǎn)擔(dān)保的商業(yè)票據(jù)的問(wèn)題。

Fed這樣做其實(shí)是冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)，如果這些資產(chǎn)價(jià)值下降或出現(xiàn)違約，F(xiàn)ed可能會(huì)被拖入泥潭，因?yàn)槌说盅浩吠?，F(xiàn)ed不能獲得任何其他的東西作為回報(bào)。Fed官員們稱這些資產(chǎn)是安全的，此舉只是一個(gè)向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的臨時(shí)性舉措。

為了向市場(chǎng)注入流動(dòng)資金，F(xiàn)ed上周五還表示，計(jì)劃從一級(jí)交易商手中買進(jìn)由房利美、房地美以及聯(lián)邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)發(fā)行的短期債券。 Fed稱，將買入至多690億美元的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)票據(jù)來(lái)緩解市場(chǎng)的緊張狀況。

為了遏制股市多年來(lái)規(guī)模最大的一次下挫，SEC提出禁止對(duì)某些金融類股進(jìn)行賣空。該禁令立即生效，有效期為10個(gè)交易日，但可延長(zhǎng)至多30個(gè)日歷日。

SEC稱，此舉與此前英國(guó)金融服務(wù)管理局(Financial Services Authority, 簡(jiǎn)稱FSA)公布的舉措相呼應(yīng)。FSA上周四表示，至明年1月前暫時(shí)禁止金融類股賣空交易，并將在30個(gè)交易日內(nèi)對(duì)該禁令進(jìn)行評(píng)估。

商業(yè)銀行對(duì)美國(guó)財(cái)政部的這一計(jì)劃提出了異議。商業(yè)銀行擔(dān)心這將促使投資者將資金從銀行抽出并投入貨幣市場(chǎng)共同基金。后者的回報(bào)率往往高于商業(yè)銀行存款帳戶。