格雷厄姆的安全邊際思想閃耀著穿越歷史的光芒，而他卓越的投資實(shí)踐則帶著明顯的時(shí)代印記。在那個(gè)時(shí)代，格雷厄姆依靠財(cái)務(wù)分析和定量計(jì)算就能找到很好的投資。在巴菲特早期的投資生涯，他完全繼承了格雷厄姆的衣缽，同樣取得了不凡的投資業(yè)績(jī)。但后來(lái)因?yàn)橹T多因素，特別是控制伯克希爾后在紡織業(yè)上的痛苦經(jīng)歷，資金體量的不斷增大，芒格的影響等，巴菲特不得不作出改變。與之相適應(yīng)的是演進(jìn)到長(zhǎng)期企業(yè)投資。由此他在安全邊際思想的基礎(chǔ)上，發(fā)展出了“護(hù)城河”思想。
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