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Witt按：本文是2008年金融危機(jī)后著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼昆在紐約時(shí)報(bào)（The New York Times）上發(fā)表的專欄文章。這次金融危機(jī)是1929年大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，文章從經(jīng)典的凱恩斯主義視角來分析本次危機(jī)，對(duì)于初學(xué)者而言是一篇很好的簡(jiǎn)要理解凱恩斯理論框架的科普文章。
正文
如果你只想從一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家那里了解經(jīng)濟(jì)面臨的問題，那么毫無疑問，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家就是約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）。盡管凱恩斯已去世半個(gè)多世紀(jì)，但他對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和蕭條（Recessions and depressions）的診斷仍然是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。他的見解在很大程度上解釋了我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)。
凱恩斯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的根本原因在于總需求（Aggregate demand.）不足。當(dāng)對(duì)商品和服務(wù)的總需求下降時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)都會(huì)看到其銷售額下降。銷售額下降促使企業(yè)減產(chǎn)和裁員。失業(yè)率上升和利潤(rùn)下降進(jìn)一步抑制了需求，從而形成了一個(gè)反饋循環(huán)，最終導(dǎo)致令人沮喪的結(jié)局。
凱恩斯理論認(rèn)為，只有當(dāng)某些事件或政策增加了總需求時(shí)，情況才會(huì)逆轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在的問題是，我們很難看出這種需求從何而來。
傳統(tǒng)上，經(jīng)濟(jì)的商品和服務(wù)產(chǎn)出分為四個(gè)部分：消費(fèi)（Consumption）、投資（Investment）、凈出口（Net exports）和政府采購(gòu)（Government purchases）。任何需求的增長(zhǎng)都必須來自這四個(gè)部分中的一個(gè)。但在每一種情況下，都有強(qiáng)大的力量在抑制支出。
消費(fèi)（Consumption）
美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局（Conference Board）報(bào)告稱，消費(fèi)者信心接近歷史最低點(diǎn)。不難理解消費(fèi)者為何如此恐慌。房?jī)r(jià)下跌，401（K）賬戶余額縮水，失業(yè)率上升。對(duì)許多人來說，經(jīng)濟(jì)的不確定性（Economic uncertainty）是他們從未經(jīng)歷過的。在購(gòu)買新房、汽車或洗衣機(jī)等可自由支配的物品時(shí)，觀望是最理性的做法。
多一點(diǎn)儲(chǔ)蓄（Saving）并非完全不受歡迎。長(zhǎng)期以來，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直哀嘆美國(guó)的儲(chǔ)蓄率，因?yàn)榘凑諊?guó)際和歷史標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率是偏低的。
然而，對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)而言，經(jīng)濟(jì)衰退并不是家庭開始儲(chǔ)蓄的最佳時(shí)機(jī)。凱恩斯理論提出了一個(gè) '節(jié)儉悖論'（Paradox of thrift）。如果所有家庭都努力增加儲(chǔ)蓄，短期結(jié)果可能是總需求減少，從而降低國(guó)民收入。收入減少反過來又會(huì)阻礙家庭實(shí)現(xiàn)新的儲(chǔ)蓄目標(biāo)。
投資（Investment）
在正常情況下，消費(fèi)的下降可以通過投資的增加來解決，投資包括企業(yè)在廠房和設(shè)備上的支出以及家庭在新住宅上的支出。但有幾個(gè)因素使投資支出受到抑制。
最明顯的是住房市場(chǎng)的狀況。過去三年，住宅投資下降了42%。隨著房?jī)r(jià)持續(xù)走低，未來幾年，新房建設(shè)的增加不太可能成為強(qiáng)勁需求的來源。
商業(yè)投資近來一直強(qiáng)于住宅投資，但在短期內(nèi)不太可能接替住宅投資。在股市下跌、公司債券利率上升、銀行系統(tǒng)岌岌可危的情況下，為新的商業(yè)項(xiàng)目融資并非易事。
凈出口（Net exports）
不久前，世界其他地區(qū)似乎還能挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退。從2004年3月到2008 年3月，美元對(duì)其他主要貨幣的平均匯率下跌了19%。美元貶值（Depreciation）提高了外國(guó)商品在美國(guó)的價(jià)格，降低了美國(guó)商品在國(guó)外的價(jià)格，從而抑制了進(jìn)口，促進(jìn)了出口。在過去三年中，實(shí)際凈出口增加了約2,500億美元。
然而，在未來幾個(gè)月內(nèi)，情況很可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。隨著美國(guó)金融危機(jī)向世界其他地區(qū)蔓延，快速流動(dòng)的國(guó)際資本一直在尋找避風(fēng)港。具有諷刺意味的是，這個(gè)避風(fēng)港是美國(guó)。自3月份以來，美元已經(jīng)升值了19%，這一情況將抑制出口的繁榮。
政府采購(gòu)（Government purchases）
這使得政府成為最后的需求者。增加基礎(chǔ)設(shè)施支出的呼吁非常符合凱恩斯主義理論。原則上，如果政府每花費(fèi)1美元就能帶來1美元以上的國(guó)民收入增長(zhǎng)，從而使經(jīng)濟(jì)更有活力，并刺激消費(fèi)者和企業(yè)的消費(fèi)。據(jù)報(bào)道，這正是即將上任的奧巴馬政府的計(jì)劃。
問題的關(guān)鍵在于長(zhǎng)期的財(cái)政狀況。增加政府支出可能是短期內(nèi)解決問題的好辦法，但會(huì)增加預(yù)算赤字（Budget deficit.）。嬰兒潮一代現(xiàn)在開始退休，并要求社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)福利。國(guó)債（National debt）的任何增加都會(huì)使這些沒有資金保障的承諾在未來幾年更難兌現(xiàn)。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期問題時(shí)，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往會(huì)忽視這些長(zhǎng)期問題。凱恩斯有句名言：'從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們都死了。'（In the long run we are all dead）
然而，我們現(xiàn)在面臨的長(zhǎng)期問題可能比凱恩斯設(shè)想的任何問題都要嚴(yán)重。對(duì)于那些沒有孩子的人來說，把更多的國(guó)債轉(zhuǎn)嫁給下一代可能很有吸引力（凱恩斯本人也沒有孩子）。但如果我們知道，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，當(dāng)我們死后，我們的子孫將面對(duì)我們遺留下來的財(cái)政問題，那我們就不會(huì)感到寬慰了。
那么該怎么辦呢？許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠拯救世界。
在正常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)（The Fed）可以通過降低利率（Interest rates）來促進(jìn)總需求。降低利率可以鼓勵(lì)家庭和公司借貸和消費(fèi)。低利率還能提升股票價(jià)值，并通過鼓勵(lì)國(guó)際資本轉(zhuǎn)向別處，美元在外匯市場(chǎng)（Foreign-exchange markets）上的價(jià)值就會(huì)降低。消費(fèi)支出、投資和凈出口都會(huì)增加。
但現(xiàn)在不是正常時(shí)期。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率（The federal funds rate）下調(diào)至1%，接近零利率的下限。有人擔(dān)心，我們的中央銀行幾乎彈盡糧絕。
幸運(yùn)的是，美聯(lián)儲(chǔ)有一些秘密武器。它可以設(shè)定長(zhǎng)期利率目標(biāo)。它可以承諾在一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)保持低利率。最重要的是，它可以嘗試管理預(yù)期（Manage expectations），并向市場(chǎng)保證，它將不惜一切代價(jià)避免長(zhǎng)期通貨緊縮（Prolonged deflation）。美聯(lián)儲(chǔ)上周決定開始購(gòu)買抵押貸款債務(wù)（Mortgage debt），這表明它愿意采取創(chuàng)造性的行動(dòng)。
很難說貨幣和財(cái)政政策（Monetary and fiscal policy）在避免經(jīng)濟(jì)深度衰退方面會(huì)取得多大成功。但可以肯定的是，隨著事態(tài)的發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部的決策者們將從凱恩斯主義的視角（Keynesian lens）來看待這些問題。
1936年，凱恩斯寫道：'自認(rèn)為完全不受任何知識(shí)分子影響的實(shí)干家，通常都是某些已故的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的奴隸'。在2008年，沒有哪位已故的經(jīng)濟(jì)學(xué)家比凱恩斯本人影響力更大。
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