治理股市危機(jī)證監(jiān)會(huì)藥方開錯(cuò)了
按：一個(gè)真正的經(jīng)濟(jì)學(xué)家忠言文章?lián)皲?/font>
9月份M2余額高達(dá)94.4萬億，貨幣十分充足，僅是銀行理財(cái)資金就多達(dá)8——10萬億，還有大量的閑散資金在等待房地產(chǎn)限購政策解禁，寧可高價(jià)買房，也不愿低價(jià)買股。資本是嗅覺最敏感的東西。大家都不愿進(jìn)估值為全球最低的中國股市，甚至爭相退出股市，這說明，一定是股市制度和利益分配機(jī)制出了大問題。
小改良回避了股市危機(jī)的頑癥。盡管新證監(jiān)會(huì)主席充滿著改革的使命感，竭盡全力想把股市搞好。但是無奈，他在診斷股市危機(jī)時(shí)，方向出了偏差，即不承認(rèn)擴(kuò)容大躍進(jìn)是股市下跌的主要原因；證監(jiān)會(huì)在治理股市危機(jī)時(shí)，藥方開錯(cuò)了。打一個(gè)不甚恰當(dāng)?shù)谋扔?，給大出血病人錯(cuò)開了感冒藥、降血壓藥，甚至治腳氣藥水。
廣大投資者都十分明白，當(dāng)今中國股市危機(jī)的癥結(jié)在于患了“敗血癥”，具體表現(xiàn)在四個(gè)方面：（1）證監(jiān)會(huì)擴(kuò)容大躍進(jìn)，供嚴(yán)重大于求，5年來IPO和再融資高達(dá)3.22萬億，相當(dāng)于將2005年6月股改前9000億流通市值的一個(gè)股市，變成了3.2個(gè)股市。（2）證監(jiān)會(huì)支持新股“三高”發(fā)行，權(quán)貴資本相互勾結(jié)，瘋狂地掠奪市場寶貴資源，僅創(chuàng)業(yè)板三年中就培育了393個(gè)億級(jí)、幾十億級(jí)的富翁，而廣大投資者卻年復(fù)一年，虧損累累。（3）證監(jiān)會(huì)再融資更是猛于虎，動(dòng)輒巨量、大手筆、高價(jià)增發(fā)，且年復(fù)一年再融資沒完沒了，造成了流通市值急劇擴(kuò)大，股性呆滯，業(yè)績下降，解禁拋壓日甚。而香港股市、歐美股市卻極少有再融資現(xiàn)象。（4）證監(jiān)會(huì)放任低成本的大小非無休止地在二級(jí)市場套現(xiàn)。如果說，當(dāng)年股改時(shí)大股東還向流通股東支付了10送3的對(duì)價(jià)，在一定程度上改變了一股獨(dú)大、一股獨(dú)霸的現(xiàn)象，那么此后發(fā)行的新股，大股東依然控股70%，利用抄底持股成本、新股高價(jià)發(fā)行和上市后的惡性炒作的優(yōu)勢，鑄就了今后大小非減持的高高的墊腳石，一旦解禁期到，就不顧一切地套現(xiàn)，從而成為打壓市場的最大“公害”，使得現(xiàn)今2000點(diǎn)時(shí)的流通市值，比6124點(diǎn)時(shí)還高出1倍，比股改前高出15倍。
一年來的股市改革，雖然名目繁多，但是唯獨(dú)不敢碰這四大頑疾一根毫毛，非常令人失望。在我看來，若不觸及股市危機(jī)的四大頑癥，投資者萬不可相信被視為“養(yǎng)命錢”的養(yǎng)老基金和住房公積金進(jìn)入股市，進(jìn)來多少就被消滅多少。也不要認(rèn)為QFII是傻瓜，進(jìn)來就“吃套”，所擴(kuò)大的QFII資金，一定是等到中國股市危機(jī)到“崩潰”階段，在獲悉了“二次股改”的信息后，才會(huì)進(jìn)來抄中國廣大股民的底，“吃肥肉”。
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