上周純堿（輕質(zhì)、華東地區(qū)）上漲20.0%，鞋底原液（華東）上漲16.0%，純堿（重質(zhì)、華東）上漲12.5%，甲醇（長三角）上漲12.3%，硫酸（98%，長三角）上漲11.1%。同時，上周紐約汽油下跌5.3%，環(huán)氧氯丙烷（長三角）下跌5.2%，紐約柴油下跌3.2%，雙酚A（長三角）下跌2.3%，醋酸乙烯（長三角）下跌2.2%。
在旺盛的需求和節(jié)能減排的影響下，國內(nèi)化肥整體上漲。華東地區(qū)部分廠家已經(jīng)試探性上調(diào)尿素報價至2000元/噸，磷酸二銨長三角市場價繼續(xù)上漲100元/噸至3000元/噸，氯化鉀需求旺盛。鹽湖集團下屬鹽湖鉀肥公司和鹽湖發(fā)展公司已提前完成全年46萬噸和、116萬噸的氯化鉀生產(chǎn)任務(wù)。在淡季出口關(guān)稅之下，氮磷肥企業(yè)出口獲利豐厚，海外價格也對國內(nèi)價格構(gòu)成支撐。尿素美國海灣報價335美元/噸，二銨北非廠商FOB合同價超過570美元/噸。據(jù)最新公布的北美/美國化肥9月庫存數(shù)據(jù)，尿素、氯化鉀庫存分別環(huán)比減少1.2萬噸和35萬噸，比五年均值低22%和17%，磷酸二銨庫存雖然環(huán)比上升5.5萬噸，但仍比五年均值低25%。
化肥淡儲招標(biāo)結(jié)束，經(jīng)銷商采購尚未啟動。2010-2011年度淡儲招標(biāo)工作結(jié)束。本年度布置淡儲量為1530萬噸（其中尿素40%），補貼時間為7個月，增加補貼金1.5億元。但是由于近期化肥價格上漲較快，主要地區(qū)經(jīng)銷商擔(dān)心高庫存后的價格調(diào)整風(fēng)險，觀望心態(tài)較濃，采購尚未實質(zhì)啟動。另外，后市淡儲需求的存在與出口、限產(chǎn)、原料漲價共同作用，對化肥價格構(gòu)成了有力支撐。中化化肥20日宣布與包括Potash在內(nèi)的三家加拿大企業(yè)簽署鉀肥供應(yīng)協(xié)議，未來三年中（截至2013年底）上述企業(yè)將每年向其供應(yīng)不超過6億美元、7.3億美元和8.7億美元的鉀肥。
供應(yīng)萎縮、運輸受限，純堿價格全面上漲。本周國內(nèi)純堿市場價格全面上漲，目前華東市場重質(zhì)、輕質(zhì)純堿低端報價均為1800元/噸，較上周分別上漲200元/噸和300元/噸。目前純堿下游需求略有回升，但最主要因素仍是企業(yè)開工偏低造成了供應(yīng)萎縮。山東?；?/font>、唐山三友等未受影響，目前開工率超過70%。同時，運輸受限也使得西北地區(qū)產(chǎn)品發(fā)運困難。在此局面下，液氯產(chǎn)品近期也出現(xiàn)較大漲幅。
純 MDI價格大漲，預(yù)計后市平穩(wěn)。本周純MDI華東價格上漲8.8%至20400元/噸（月度漲幅達16.6%），純MDI下半年旺季即將結(jié)束。因此，本輪上漲主要系成本推動和節(jié)能限產(chǎn)、供應(yīng)減少所致。由于上述因素短期內(nèi)仍將持續(xù)，我們預(yù)期MDI價格（包括純MDI和聚合MDI）在步入淡季之后仍將維持平穩(wěn)。
綜合來看，上周大部分化工產(chǎn)品出現(xiàn)上漲，合成氨、純堿、甲醇等重化工基礎(chǔ)產(chǎn)品漲幅居前，進而傳導(dǎo)至中下游產(chǎn)品，顯示出節(jié)能減排的影響仍在延續(xù)。對于我們7月底以來持續(xù)看好的農(nóng)化行業(yè)（尤其是化肥行業(yè)），除節(jié)能減排和淡季出口對價格的推動之外，在明年需求恢復(fù)及社會庫存等支撐下，行業(yè)整體景氣步入上行周期應(yīng)無疑問。
我們重點看好的農(nóng)化類相關(guān)公司包括興發(fā)集團（磷化工）、云天化（氮肥）、鹽湖鉀肥（鉀肥）、湖北宜化（氮肥、磷肥）、揚農(nóng)化工、聯(lián)化科技、華邦制藥、諾普信（農(nóng)藥）、華魯恒升（氮肥）。同時，我們還看好部分具備核心優(yōu)勢的藍籌公司的投資價值，包括煙臺萬華（MDI）、浙江龍盛（染料）等。此外，建議適當(dāng)關(guān)注近期受益于純堿漲價的山東?；?、雙環(huán)科技和三友化工。
