文/佳佳
2018年對銀行理財市場來說是不平凡的一年，一系列重磅新規(guī)出臺之后，市場面臨重大改革。這一年理財市場發(fā)生了很多變化，包括保本理財和短期理財萎縮、產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型、理財門檻下降、投資者風險意識增強、首家理財子公司獲批成立……不管是對銀行，還是對投資者，影響都非常深刻。
一、發(fā)行增速放緩
2018年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量總體呈小幅下降趨勢，一季度包含春節(jié)這樣的長假在內(nèi)，但發(fā)行量卻是全年最高的，為39159款，四季度包含國慶長假，發(fā)行量為全年最低，共31423款。
不過由于在統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量中，只算新增產(chǎn)品發(fā)行量，不算已有存量，所以很多長期的凈值型、開放式、滾動發(fā)行的理財產(chǎn)品未算在里面?？傮w來看，理財產(chǎn)品發(fā)行量仍在增加，但增速非常緩慢。
現(xiàn)有的銀行理財產(chǎn)品，投資非標資產(chǎn)的比重較高，且基本上都采取“滾動發(fā)售”模式，普遍存在設(shè)資金池、期限錯配的問題，根據(jù)資管新規(guī)，非標投資需進行嚴格的期限匹配，新發(fā)行的產(chǎn)品需按照新標準，而這方面就成了理財重點改革對象，過渡期內(nèi)銀行需要逐漸消化存量規(guī)模，理財產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模增速都將放緩，甚至可能會下降。
二、收益率直線下滑
收益率是投資者最關(guān)心的因素，數(shù)據(jù)顯示，2018年銀行理財收益率呈直線下滑趨勢，2月份平均預期收益率為4.91%，達到階段性的頂峰，此后連續(xù)走低，其中3-11月期間創(chuàng)下了連續(xù)9個月下降的記錄，12月下半月收益率小幅反彈，但全月綜合收益率與11月份持平，均為4.40%，可見即使是年末，資金流動性也沒有往年緊張。
根據(jù)央行的說法，目前實施的是穩(wěn)健貨幣政策，但由于小微企業(yè)、民營企業(yè)融資困難，所以貨幣政策穩(wěn)健中會偏寬松，社會總體融資成本還會繼續(xù)下降。2019年流動性仍然會保持寬松，銀行理財收益率大概率會繼續(xù)走低。
三、保本理財占比明顯下降
根據(jù)資管新規(guī)，銀行理財要打破剛性兌付，不得開展表內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，意味著保本理財要徹底退出。自2017年底資管新規(guī)意見稿出臺以來，銀行就在逐漸壓縮保本理財?shù)谋壤?。?shù)據(jù)顯示，1月份保本理財占比為35.53%，此后逐漸下降，12月為26.17%，全年共下降了9.36個百分點，其中上半年降幅更大。
2019年保本理財占比會繼續(xù)下降，保本理財也會越來越難買到。對于保守型投資者來說，如果一定要買保本產(chǎn)品，且買不到保本理財，可以考慮購買保本的結(jié)構(gòu)性存款。
四、3個月內(nèi)產(chǎn)品占比先降后穩(wěn)
資管新規(guī)要求90天內(nèi)封閉式理財要退出市場，銀行也迅速做出回應，數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年3個月以內(nèi)產(chǎn)品占比大幅下降，由1月份的33.29%降至6月份的21.19%，不過下半年以來3個月以內(nèi)產(chǎn)品占比穩(wěn)定，在21%附近。
由于銀行理財大部分都是封閉式的，不能提前贖回，目前國內(nèi)支持理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的銀行也很少，所以產(chǎn)品流動性較差，投資者更傾向于購買中短期理財產(chǎn)品。目前開放式凈值型產(chǎn)品還比較少，短期產(chǎn)品的替代品有限，所以2019年3個月內(nèi)短期產(chǎn)品占比會繼續(xù)下降，但幅度不會太大。
對于投資者來說，如果對流動性要求比較高，短期產(chǎn)品退出之后，可以購買開放式產(chǎn)品，不過收益率會比封閉式產(chǎn)品低一些。
五、結(jié)構(gòu)性存款大幅擴張
2018年上半年，結(jié)構(gòu)性存款迎來爆發(fā)式增長，主要有兩方面的原因：一是根據(jù)資管新規(guī)，保本理財要退出，于是銀行推出保本的結(jié)構(gòu)性存款作為替代品；二是銀行存款流失嚴重，但受利率定價自律機制約束，定期存款存在上浮上限，所以銀行借道結(jié)構(gòu)性存款以達到高息攬儲的目的。
根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2018年11月全國中資銀行結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模為99533.48億元，環(huán)比增長0.67%，同比增長39.76%。其中，上半年結(jié)構(gòu)性存款增幅很大，不過由于很多不具備衍生產(chǎn)品交易資格的地方性銀行也加入結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行陣營，市場比較混亂，后被監(jiān)管叫停，下半年結(jié)構(gòu)性存款增幅放緩。
目前國內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款市場還比較混亂，銷售端應該劃分在存款業(yè)務(wù)還是理財業(yè)務(wù)沒有統(tǒng)一說法。大部分大中型銀行將結(jié)構(gòu)性存款當作理財產(chǎn)品一樣管理，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)進行登記，但很多小型銀行將結(jié)構(gòu)性存款當作存款一樣銷售，未在理財系統(tǒng)登記。2019年有可能會有單獨的結(jié)構(gòu)性存款文件出臺，以規(guī)范市場發(fā)展。
六、美元理財收益率屢創(chuàng)新高
外幣理財?shù)氖找媛逝c所在國的利率水平有關(guān)，由于2015年12月以來美聯(lián)儲共加了9次息，且2018年加息頻次最高，共4次，所以過去三年來美元理財收益率持續(xù)走高，2018年漲勢最大，全年共上漲0.66個百分點，12月美元理財平均收益率為2.76%，創(chuàng)近年來的最高水平。
2019年美聯(lián)儲預計有兩次加息計劃，美元理財收益繼續(xù)看漲，不過漲幅要低于2018年。
雖然美元理財收益率屢創(chuàng)新高，但是相比人民幣理財來說收益還是要低不少，美元理財適合手中持有美元，且短期內(nèi)既沒有支出計劃又不打算換回人民幣的投資者。
七、凈值型理財持續(xù)增多
根據(jù)資管新規(guī)，今后銀行理財要打破剛性兌付，向凈值化轉(zhuǎn)型，也就是說預期收益型的理財產(chǎn)品要被凈值型理財產(chǎn)品取代。不過凈值型產(chǎn)品對大部分投資者來說還比較陌生，收益有一定波動性，投資者不太容易接受，2018年上半年銀行在凈值化轉(zhuǎn)型上不太積極，每月新增凈值型產(chǎn)品均在200款以下，下半年以來，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型速度加快，尤其是第四季度新增凈值型產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，12月份為508款。
2019年是銀行理財向凈值化轉(zhuǎn)型很關(guān)鍵的一年，預計凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行增速會進一步加快。
數(shù)據(jù)顯示，12月份新發(fā)行的凈值型產(chǎn)品中，風險等級均為1-3級，其中1級有31款，2級有436款，3級有41款，可見凈值型理財產(chǎn)品大部分都是中低風險的，虧損的概率很低，并沒有大家想象的那樣不安全。
2019年投資者該如何購買銀行理財？
2019年銀行理財仍然將進行大刀闊斧的改革，保本理財和短期理財繼續(xù)壓縮，凈值型理財大幅增加，銀行繼續(xù)積極發(fā)售結(jié)構(gòu)性存款，理財子公司有望在下半年陸續(xù)成立，更多新型的產(chǎn)品有望面世。
不過不要怕，該買的還是要買，銀行理財本質(zhì)上還屬于穩(wěn)健型產(chǎn)品，適合廣大老百姓。佳佳對投資者提出六點建議：
首先，保守型投資者可以繼續(xù)購買保本理財，保本理財買不到的話，可以購買結(jié)構(gòu)性存款。雖然結(jié)構(gòu)性存款存在收益上限和下限，理論上到期收益存在一定的不確定性，但是目前大部分結(jié)構(gòu)性存款都是能極大概率達到收益上限，收益率跟保本理財差不多。
其次，3個月內(nèi)短期理財越來越少，對流動性要求高的投資者可以購買開放式理財，尤其是T 0理財，靈活性非常高，當日起息，贖回實時到賬，收益率高于貨幣基金。
第三，不要懼怕凈值型理財。大家可以參照產(chǎn)品的風險等級，1-2級風險很低，可以放心購買，3級產(chǎn)品風險也比較可控。
第四，股份制銀行及規(guī)模偏大的城商行理財收益更高。國有銀行的理財產(chǎn)品不太推薦購買，收益率太低，很多農(nóng)商行和農(nóng)信社資管能力一般，理財創(chuàng)新不足，也不太推薦。
第五，由于銀行理財收益率很可能會繼續(xù)下降，所以如果對流動性要求不高，建議購買中長期理財產(chǎn)品，一來中長期產(chǎn)品收益率更高，二來可以鎖定當前的高收益，不受收益下降影響。
第六，提高自己的風險意識。閉眼買銀行理財?shù)臅r代已經(jīng)結(jié)束了，每個投資者都應該學習更多的理財知識，提高自己的風險意識，畢竟是自己的錢，誰都沒有自己可靠。
