3月份人民幣各項(xiàng)貸款增加5107億元，應(yīng)該說這個(gè)結(jié)果非常符合監(jiān)管部門的預(yù)期，而去年同期這個(gè)數(shù)字是1.89萬億元，那么巨大的差異可以彰顯今年監(jiān)管
部門對(duì)于商業(yè)銀行信貸市場的調(diào)控決心和力度。據(jù)內(nèi)部消息稱，在3月初有四家商業(yè)銀行由于信貸投放過于“熱情”被監(jiān)管部門系統(tǒng)內(nèi)通報(bào)，其中三家6個(gè)月內(nèi)停止任何準(zhǔn)入業(yè)務(wù)，一家被無限期中止準(zhǔn)入。從目前的結(jié)果看，如此強(qiáng)烈的懲罰措施所起到的效應(yīng)是不容置疑的，同時(shí)近期監(jiān)管部門已經(jīng)要求各家商業(yè)銀行重新審查貸款審批標(biāo)準(zhǔn)并按時(shí)上報(bào)。在這樣的雙重壓力之下，我們有理由相信4月份、5月份的新增貸款數(shù)據(jù)并不會(huì)出現(xiàn)太大起伏，從歷史規(guī)律來看還會(huì)出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，信貸市場總體形勢(shì)依舊會(huì)保持低迷。
那么，信貸市場低迷的背后到底隱藏了什么？約束地方融資平臺(tái)和限制新增開工項(xiàng)目特別是房地產(chǎn)項(xiàng)目，成為這次信貸緊縮的主要目標(biāo)。從目前的情況看，在局部是起到了一定的作用，但并沒有預(yù)想的那么有效。經(jīng)過了兩個(gè)月調(diào)整的房地產(chǎn)市場近期重新井噴，讓我們?cè)桨l(fā)明白巨大的潛在需求才是房地產(chǎn)市場持續(xù)景氣的關(guān)鍵因素，緊縮政策只能讓部分房地產(chǎn)商的融資渠道從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到信托或其他金融機(jī)構(gòu)，其帶來的必然結(jié)果就是資金監(jiān)管力度的下降和融資成本的提高；地方融資平臺(tái)的新增融資額度基本叫停，但原有的窟窿已經(jīng)夠大了，金融機(jī)構(gòu)不得不去維持這個(gè)窟窿，畢竟它還算是政府信用。如此，信貸市場緊縮并沒有起到抑制通脹的作用，通脹已經(jīng)越發(fā)明顯，通脹的走勢(shì)與國際大宗商品的價(jià)格走勢(shì)關(guān)聯(lián)度越發(fā)緊密，基本保持周期性的同步。
當(dāng)信貸緊縮并沒有起到預(yù)想作用的時(shí)候，我們認(rèn)為有必要維持甚至放寬現(xiàn)在的信貸政策，對(duì)房地產(chǎn)市場和地方融資平臺(tái)更多地從準(zhǔn)入、框架制度、稅收等非金融政策手段去調(diào)整，而不是僅僅依靠貨幣政策。（轉(zhuǎn)自上海證券報(bào) 浩子 編輯 楊剛）
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