當(dāng)前的通脹，并非全面通脹，而是指食品通脹和居住類價(jià)格的通脹，是局部通脹。因此，應(yīng)采取有針對性的措施，局部應(yīng)對。如果對局部通脹和全局通脹不加區(qū)分，只要CPI上漲就采取總量緊縮措施，就會(huì)殃及食品和居住之外的其他產(chǎn)業(yè)，造成經(jīng)濟(jì)下滑。
由于CPI構(gòu)成中食品的權(quán)重超過三成，結(jié)果中國成為物價(jià)指數(shù)受食物價(jià)格影響最大的國家。事實(shí)上，過去十多年中，幾乎每一輪物價(jià)波動(dòng)，以及相應(yīng)的政策調(diào)整幾乎都是因?yàn)槭澄飪r(jià)格變化引起。但10年來除了食品之外的中國價(jià)格總水平基本保持穩(wěn)定。
既要尊重CPI構(gòu)成，又要避免政策被CPI誤導(dǎo)的辦法是,在“十二五”期間，盡快推出并定期公布中國的核心CPI。目前計(jì)算并公布核心CPI已經(jīng)成為各國官方通行的做法。
當(dāng)前的所謂通脹形勢具有局部性和階段性的特點(diǎn)。如果不能認(rèn)清這兩大特點(diǎn)，比如，錯(cuò)誤地把局部食品通脹當(dāng)作全面通脹，或錯(cuò)誤地把短期物價(jià)波動(dòng)當(dāng)成長期通脹，就會(huì)擾亂市場預(yù)期；如果政策進(jìn)一步用需求管理的手段去應(yīng)對供給方面的問題，或用過度強(qiáng)烈的干預(yù)手段去應(yīng)對原本可以自行消失的階段性問題，結(jié)果反而影響經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，有可能放大經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。
區(qū)分局部通脹與全面通脹的重大意義
由于中國居民消費(fèi)支出中，食品的權(quán)重相應(yīng)地比較高。2009年食品類在CPI中的比重為32.79%，居住類為14.69%。這兩項(xiàng)相加就占了CPI構(gòu)成的50%左右，而居住類價(jià)格中一半是水電煤氣等能源價(jià)格，另一半是房租價(jià)格。
在最近幾個(gè)月的CPI上行過程中，絕大部分的波動(dòng)都來自食品和居住類這兩部分。比如，10月份4.4%的物價(jià)上漲中，食品類價(jià)格上漲10.1%，居住類價(jià)格上漲4.9%，對CPI上漲的貢獻(xiàn)率分別占74%和16.6%。也就是說，所謂4.4%的通脹中90%的因素都來自于食品和居住類，占CPI另外半壁江山的煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通和通訊、娛樂教育文化用品及服務(wù)等基本保持穩(wěn)定。
因此，當(dāng)前的通脹，并非全面通脹，而是指食品通脹和居住類價(jià)格的通脹，是局部通脹。因此，應(yīng)采取有針對性的措施，局部應(yīng)對。如果對局部通脹和全局通脹不加區(qū)分，只要CPI上漲就采取總量緊縮措施，就會(huì)殃及食品和居住之外的其他產(chǎn)業(yè)，造成經(jīng)濟(jì)下滑。
避免用緊縮總需求手段應(yīng)對供給問題
本輪物價(jià)上漲主要的推動(dòng)力來自供給方面，而非需求或貨幣因素。糧食和肉類等農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)都具有周期性和季節(jié)性的特點(diǎn)。一旦季節(jié)性出現(xiàn)短缺，不可能像制造業(yè)產(chǎn)品那樣加班生產(chǎn)、增加供給，所以才為投機(jī)者炒作提供了一定的條件。如果說，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲也有貨幣方面的原因，主要是過剩的流動(dòng)性充分利用了這種供給階段性短缺的局面，進(jìn)行投機(jī)炒作。至于農(nóng)產(chǎn)品乃至食品的需求，從來都是相對穩(wěn)定的。
所以治理供給波動(dòng)和投機(jī)“炒作”產(chǎn)生的通脹，最好從增加供給和打擊投機(jī)炒作等方面入手對癥下藥。至于貨幣緊縮，不能否認(rèn)其對引導(dǎo)預(yù)期的作用，但是這并不是正確的手段——因?yàn)闊o論對于美國還是中國而言，貨幣過剩都不是一天兩天了，回收過剩流動(dòng)性也非一日之功。而貨幣緊縮的效果都是總量的，有可能使正常生產(chǎn)和消費(fèi)行為也受到抑制。
將短期波動(dòng)當(dāng)成長期通脹反而會(huì)放大經(jīng)濟(jì)周期
10月份的物價(jià)上漲，既有新漲價(jià)因素，占3%；也有翹尾因素，占1.4%。就新漲價(jià)因素而言，不僅具有結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)，也具有階段性的特點(diǎn)。
9月份以來的美元大幅下跌和農(nóng)產(chǎn)品、大宗商品的上漲，是第一個(gè)階段性因素。而11月4日以來，美元指數(shù)從75點(diǎn)迅速反彈到80點(diǎn)以上，農(nóng)產(chǎn)品、大宗商品的價(jià)格已經(jīng)開始下跌。
也就是說，造成10月份食品和能源價(jià)格上漲的國際因素不僅具有階段性的特點(diǎn)，而且很大程度上已經(jīng)過去。當(dāng)然，今年俄羅斯小麥所遭受的損失以及其他階段性影響供給的因素依然存在。不過鑒于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格依然處于高位，可以預(yù)見的是，下一個(gè)季節(jié)的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量一定會(huì)大幅增加，而到時(shí)候價(jià)格自然會(huì)回落。
國內(nèi)夏季洪水和秋糧歉收因素的影響仍然存在，同樣也具有季節(jié)性的特點(diǎn)。就如同2007年的豬肉供給和價(jià)格變化一樣：在母豬和生豬產(chǎn)量季節(jié)性的增加之前，無論怎樣緊縮貨幣都是沒有用的；而一旦2008年下半年豬肉大量增產(chǎn)的季節(jié)來臨，政府想保護(hù)農(nóng)民的利益，阻止豬肉價(jià)格的下跌也是非常難的。所以季節(jié)性的糧食和豬肉價(jià)格波動(dòng)本身就是一個(gè)很難改變的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，多年來我們應(yīng)該已經(jīng)習(xí)慣了：看到它上漲的時(shí)候，應(yīng)該耐心點(diǎn)等待下一個(gè)階段它自然跌下來。
