大豆、豆粕、油脂類合約間套利方法介紹
一、跨月套利 在同一品種不同月份合約之間，如果二者價差脫離正常范圍，可進行跨月套利交易，當二者價差進入預(yù)期范圍時平倉。
1、買近賣遠 一般而言，只要近期月份合約價格加上所有交割所需費用后仍低于遠期合約價格，理論上均可進行買近賣遠的跨月套利。
期貨倉單交割的有關(guān)費用
品種 倉儲費 交易手續(xù)費 交割手續(xù)費 增值稅
（元/噸月） （元/噸） （元/噸）
大豆 冬12元、夏15元 0.8元 8元 13％
豆粕 15元 0.6元 2元 13％
豆油 27元 1.2元 2元 13％
棕油 27元 1.2元 2元 13％
菜油 15元 0.8元 2元 13％
注：夏（5月1日～10月31日），交易手續(xù)費、交割手續(xù)費按交易所標準的2倍計算
注意事項：所有的豆粕標準倉單在每年的3、7、11月份最后一個工作日之前必須進行標準倉單注銷。所有的豆油標準倉單在每年的12月份最后一個工作日之前必須進行標準倉單注銷。棕櫚油標準倉單在每個交割月份最后交割日后3個工作日內(nèi)注銷。所有的黃大豆1號、黃大豆2號、玉米標準倉單在每年的3月份最后一個工作日之前必須進行標準倉單注銷。菜籽油：N年6月1日起注冊的菜籽油標準倉單有效期至N+1年5月份最后1個工作日。
由以上數(shù)據(jù)可以推算出同一品種不同月份合約之間的合理價差，資金成本另算。
以上介紹的方法僅僅是從接倉單再拋至遠期月份（接近拋遠）角度進行的安全性套利方式，理論上成立，但費用較高，收益相對較低。實際操作中，可以拋開此種理論束縛，進行較多形式的套利，從而發(fā)現(xiàn)更多的套利機會。比如：A、牛市的尾聲階段，通常遠期非主力合約完成補漲時進行，此后一般會出現(xiàn)遠期合約弱于近期合約的現(xiàn)象，進行買近賣遠是可行的；B、一波上漲行情的開始階段，通常近期的主力合約領(lǐng)漲而遠期合約相對落后。
2、賣近買遠 在近月合約明顯高于遠期合約時，就有機會進行賣近買遠的套利。
這樣的套利機會一般較少，需要及時把握且不能太貪。主力多頭移倉遠月時，一般也會出現(xiàn)這樣的機會。
二、跨品種套利
1、大豆與豆粕 豆粕是大豆壓榨后的副產(chǎn)品，二者間有理論上的比價關(guān)系，但是在不同階段由于二者的供求基本面不同，也會出現(xiàn)背離理論比值的情況。
根據(jù)歷史資料分析，大連豆粕與大豆期價比值大部分時間位于0.75－0.90之間波動，超過此區(qū)間則存在較好的套利機會。比如，在豆粕/大豆比值低于0.75時，如果預(yù)期豆粕需求轉(zhuǎn)旺供應(yīng)偏緊、大豆供應(yīng)相對充足需求緩和，則可以進行買豆粕拋大豆的套利操作。在豆粕/大豆比值高于0.90時，如果預(yù)期豆粕需求轉(zhuǎn)淡供應(yīng)過剩、大豆供應(yīng)相對不足需求較大，則可以進行買大豆拋豆粕的套利操作。
2、豆粕與豆油
由于季節(jié)變動，豆粕與豆油的消費旺季通常呈現(xiàn)交替變化，由此形成二者價格強弱變化的交替。比如，根據(jù)飼養(yǎng)業(yè)的規(guī)律，每年的5－9月份通常是飼料需求高峰期，而此階段通常也是豆油的消費低谷期，于是此階段只要期貨市場豆粕/豆油處于階段性低位，就可以進行買豆粕拋豆油的套利操作；另外，隨著飼料消費高峰期結(jié)束，豆油消費高峰期也就來臨，此階段只要期貨市場豆粕/豆油處于階段性高位，就可以進行買豆油拋豆粕的套利。
3、大豆提油套利
大豆與豆粕、豆油作為原料和成品之間的關(guān)系，其價格間的波動趨同性強、關(guān)聯(lián)度高，這為在這三種商品之間進行跨商品套利提供了機會。在一個完全競爭的市場當中，一個企業(yè)購進原料的價格加上企業(yè)的平均加工費用和適當?shù)睦麧?，?yīng)當?shù)韧谥瞥善返匿N售價格，所以原料大豆與兩個成品豆粕、豆油間存在著
“100%大豆=18.5%豆油+79.5%豆粕+2%損耗”的關(guān)系，
同時也存在
“100%大豆×購進價格+加工費用+利潤=18.5%豆油×銷售價格+79.5%豆粕×銷售價格”的平衡關(guān)系。
油廠的加工利潤為
“利潤=18.5%豆油×銷售價格+79.5%豆粕×銷售價格-100%大豆×購進價格-130（加工費用）”（企業(yè)的平均加工費用按130元/噸計）。
假定油廠的正常加工利潤在200元與－200元之間，則可以據(jù)此標準進行相應(yīng)的套利：
當根據(jù)盤面價格計算得出加工利潤超出200元時，可以進行買大豆拋豆粕、豆油的套利操作，一般是，買5份大豆、賣4份豆粕1份豆油，在利潤達到理想范圍時平倉，完成套利操作。
當根據(jù)盤面價格計算得出加工虧損超出200元時，可以進行拋大豆買豆粕、豆油的套利操作，一般是，賣5份大豆、買4份豆粕1份豆油，在利潤達到理想范圍時平倉，完成套利操作。
4、豆油、棕油、菜油間套利
三種油脂之間的套利，一般僅限于有現(xiàn)貨消化能力的企業(yè)客戶來進行，只要在綜合計算各項費用后，仍有利可圖即可進行套利操作。
三、說明
以上所述僅供參考，還有很多套利模式有待發(fā)現(xiàn)。套利操作并非沒有風險，一般應(yīng)選擇交易相對活躍的合約，逼倉態(tài)勢較為明顯的合約應(yīng)盡量避免。套利操作在時機上較難把握，需要有長期經(jīng)驗的積累，在出現(xiàn)大幅浮虧時，應(yīng)注意相關(guān)條件是否出現(xiàn)根本性變化，符合止損條件時應(yīng)果斷止損。一般情況下，套利機會稍縱即逝，一旦發(fā)現(xiàn)應(yīng)果斷下單，做到眼明手快，另外也要做到不貪、盈利適可而止，平倉后再耐心等待下一個機會的出現(xiàn)。積小勝為多勝，從而達到長期穩(wěn)定盈利的目的。
