2001年'雪中送炭'在不到一美分的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)網(wǎng)易100萬(wàn)美元，2003年10月10日，網(wǎng)易股價(jià)升至70.27美元至高點(diǎn)，隨后在100美元附近賣(mài)出了所有股票。。。
投資的基本理解：
我想再簡(jiǎn)單地把我目前對(duì)投資的基本理解寫(xiě)一下：
1、買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司。所以同樣價(jià)錢(qián)下買(mǎi)的公司是不是上市公司并沒(méi)有區(qū)別，上市只是給了退出的方便而已。
2、公司未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)就是公司的內(nèi)在價(jià)值。買(mǎi)股票應(yīng)該在公司股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)。至于應(yīng)該是40%還是50%（安全邊際）還是其他數(shù)字則完全由投資人自己的機(jī)會(huì)成本情況來(lái)決定。
3、未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法，是思維方式，不要企圖拿計(jì)算器去算出來(lái)。當(dāng)然，拿計(jì)算器算一下也沒(méi)什么。
4、不懂不做（能力圈）是一個(gè)人判斷公司內(nèi)在價(jià)值的必要前提（不是充分的）。
5、“護(hù)城河”是用來(lái)判斷公司內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)重要手段（不是唯一的）。6、企業(yè)文化是“護(hù)城河”的重要部分。很難想象一個(gè)沒(méi)有很強(qiáng)企業(yè)文化的企業(yè)可以有個(gè)很寬的“護(hù)城河”。
2001年美國(guó)股市全面下跌，特別是納斯達(dá)克的科技股，更是遭受了股價(jià)大滑坡。在“9.11”遇襲事件后，市場(chǎng)進(jìn)一步下探到十分超跌的狀態(tài)。
就在這一年，網(wǎng)易的股價(jià)被定格在64美分左右（1美分相當(dāng)于8分，64美分就是5.12元），曾經(jīng)英姿颯爽的網(wǎng)易，變成了人人嫌棄的5塊垃圾股。這時(shí)步步高的段永平給網(wǎng)易'雪中送炭'，以100萬(wàn)美元解決了丁磊的燃眉之急。2003年10月10日，網(wǎng)易股價(jià)升至70.27美元至高點(diǎn)，比歷史低點(diǎn)直接翻了108倍！段永平坐收漁翁之利，在網(wǎng)易股價(jià)漲到100美元以上之時(shí)拋售，回報(bào)百倍以上。
暴跌后的思考：
此時(shí)我想應(yīng)該認(rèn)真思考一下價(jià)值問(wèn)題，拉長(zhǎng)時(shí)間緯度，給一個(gè)公司5年或10年的時(shí)間，從發(fā)展的角度來(lái)看，會(huì)是更糟糕，還是會(huì)更好;
上市的公司里面從創(chuàng)業(yè)到上市大多都經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)周期，甚至是金融危機(jī)，市場(chǎng)環(huán)境不比現(xiàn)在好，所以都有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不用考慮，或是真出現(xiàn)了怎么也躲不過(guò)。那么現(xiàn)在要考慮的就是哪家公司在未來(lái)幾年會(huì)更好，或者不會(huì)更壞，更簡(jiǎn)單點(diǎn)的就是負(fù)債低，現(xiàn)金流高，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定的公司中哪家股價(jià)相對(duì)更低，然后買(mǎi)進(jìn)去，拿全部買(mǎi)進(jìn)去;
經(jīng)?？吹降囊粋€(gè)詞“危機(jī)”，大多都是在回憶錄里看到的，最后總加一句“危機(jī)就是有危險(xiǎn)也有機(jī)會(huì)”，基本都是旁觀者或者成功的在事件后講的，在危機(jī)時(shí)刻很少有人談機(jī)會(huì)，或者談了也不會(huì)有人冷靜的分析。歷史上出現(xiàn)大范圍10倍以上的回報(bào)率機(jī)會(huì)的時(shí)機(jī)肯定不會(huì)在6000點(diǎn)，甚至不會(huì)在3000點(diǎn)，如果不出現(xiàn)像今天這樣極度恐慌，個(gè)股很難出現(xiàn)特別大的價(jià)值偏離。
