這是一次升級(jí)，打算系統(tǒng)、全面地提供三個(gè)內(nèi)容：
1、大盤(pán)預(yù)判及應(yīng)對(duì)（獨(dú)家私募策略）；
2、科學(xué)投資理念的傳播；
3、嘮嗑詩(shī)和遠(yuǎn)方。
今天先跟老鐵們普及下：《價(jià)值千金：不同的行業(yè)，要用什么樣的估值方法？》
之所以講這個(gè)，第一，是幫助大家正確認(rèn)識(shí)股票的價(jià)值，避免被忽悠；第二，是知道了這些方法，各位可以發(fā)揮散戶倉(cāng)位的靈活性，褥大機(jī)構(gòu)羊毛。
01
市盈率（PE=股價(jià)/每股盈利）。
這是最最常見(jiàn)的方法了，以致于一些老鐵，任何一只股票拿起來(lái)，都用這個(gè)方法來(lái)估值，時(shí)常感到迷茫。事實(shí)上，這個(gè)指標(biāo)只適用于穩(wěn)定行業(yè)。
所以，我們研究那些穩(wěn)定的藍(lán)籌股白馬股時(shí)，可以用PE來(lái)估值，但是研究成長(zhǎng)股，市盈率就沒(méi)意義了。
一般來(lái)說(shuō)，適用于消費(fèi)行業(yè)，因?yàn)闃I(yè)務(wù)穩(wěn)定，不會(huì)有太大的起伏和波動(dòng)。像食品飲料，零售等行業(yè)，消費(fèi)量不會(huì)有太大波動(dòng)。
高科技和周期行業(yè)，千萬(wàn)不要用這個(gè)方法！有些人說(shuō)一些股票40 倍市盈率，為什么還要投資它？說(shuō)白了就是沒(méi)弄懂這個(gè)指標(biāo)的本質(zhì)。
一家正在成長(zhǎng)的公司，如果兩年的業(yè)績(jī)總共增長(zhǎng)100%，市盈率從40變成了20，那時(shí)候如果繼續(xù)成長(zhǎng)，反而就是低估了！
02
市凈率（PB=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)）
有些盈利能力經(jīng)常變動(dòng)的公司，今年吃大肉，明年吃榨菜，變動(dòng)幅度可大了。這個(gè)時(shí)候，就要用這個(gè)方法來(lái)估值了。
這個(gè)指標(biāo)跟盈利沒(méi)有什么關(guān)系，只是反應(yīng)價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系。比如周期類(lèi)的公司，銀行，鋼鐵，煤炭，證券，有色等。
這些盈利能力忽大忽小的重資產(chǎn)公司，相對(duì)來(lái)說(shuō)凈資產(chǎn)比較穩(wěn)定，因而用這個(gè)指標(biāo)來(lái)測(cè)算，會(huì)比較客觀。
然而，那些靠技術(shù)、專利來(lái)賺錢(qián)的公司，屬于輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的，比如醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)，用 PB來(lái)估值，顯然就沒(méi)有什么意義了。
03
彼得林奇的市盈率增長(zhǎng)率（PEG=市盈率/凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）
剛才我們說(shuō)過(guò)，PE估值法比較古董，沒(méi)辦法反映成長(zhǎng)性。于是，基于PE估值法，有個(gè)叫彼得林奇的哥們，引入了增長(zhǎng)率，創(chuàng)造了PEG估值法。
一般來(lái)說(shuō)，如果 PEG 大于1，則價(jià)值就可能被高估；如果 PEG 小于1 (越小越好) ，說(shuō)明此股票股價(jià)低估。
任何東西都有局限性，這個(gè)方法也有誤區(qū)，那就是增長(zhǎng)率能否持續(xù)。比方那些業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的公司，那就沒(méi)法用這個(gè)方法來(lái)估值了。
舉個(gè)例子，一家公司每年都賺 100萬(wàn)塊錢(qián)，但是去年只公布賺了50萬(wàn)，剩下的50萬(wàn)就挪到了今年。這樣去年賺50萬(wàn)，今年就變成了賺150萬(wàn)！
這種情況下，看似凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了3倍，但市盈率能給300倍嗎?這么算是肯定有問(wèn)題，所以要提防故意做業(yè)績(jī)的坑爹公司。
PEG 還是適用于“業(yè)績(jī)穩(wěn)定+帶有一定成長(zhǎng)性”的公司。
對(duì)于高增長(zhǎng)的，特別是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)30%的，就要格外小心了。要跟蹤能不能持續(xù)，增長(zhǎng)率是不是做出來(lái)的，否則容易踩坑。
04
重要指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率（ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）
這個(gè)指標(biāo)，反映了凈資產(chǎn)的獲利能力，也是巴菲特最常用的指標(biāo)。
一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期投資股票最后的年化收益率，約等于這個(gè)公司長(zhǎng)期下來(lái)的ROE 均值，但這個(gè)指標(biāo)有個(gè)問(wèn)題。
如果一家公司業(yè)績(jī)不穩(wěn)定或者主營(yíng)業(yè)務(wù)模糊的，利潤(rùn)變動(dòng)太大，凈資產(chǎn)收益率就沒(méi)意義了。
比如，一個(gè)賣(mài)牛奶的公司突然去炒期貨了，剛好趕上牛市利潤(rùn)大增，ROE 也大增，用這個(gè)方法顯然很不妥！
05
其他的估值方法：還有PS估值法、DDM估值法、DCF估值法、NAV估值法等等。
這些不是太常用，就不拿出來(lái)細(xì)說(shuō)了，免得把大家繞暈了。有興趣的朋友可以百度百度。
……
【注意事項(xiàng)】
1、估值方法是避雷針。
不同行業(yè)有其適用的估值方法，不搞清楚這點(diǎn)，就不知道市場(chǎng)對(duì)于一家公司的價(jià)值共識(shí)在哪。這樣在博弈中容易處在被動(dòng)位置，搞不好就被收割了。
比如，這是大家最常犯的錯(cuò)誤：看到周期股的市盈率很低，就趕緊去買(mǎi)，結(jié)果被收割了。因?yàn)橹芷诠梢话阋肞B來(lái)估值，買(mǎi)入的時(shí)候經(jīng)常是高市盈率，賣(mài)出的時(shí)候是低市盈率。
2、估值可以給你帶來(lái)安全。
比如，一個(gè)公司出現(xiàn)嚴(yán)重殺跌，你用估值方法找到了安全邊際；比如，在股價(jià)大幅上漲后，用估值方法發(fā)現(xiàn)了瘋狂之處，然后減倉(cāng)保安全。
投資就像是開(kāi)船，如果沒(méi)有一個(gè)指南針，就會(huì)迷失方向。估值方法就相當(dāng)于指南針，提供了一個(gè)錨，幫助你找到方向，時(shí)刻提醒你要理性客觀。
……
不知不覺(jué)已經(jīng)到了周末。
秋天來(lái)了，打算找個(gè)安靜的地方，喝一口小酒，找朋友嘮嗑，一起復(fù)盤(pán)下過(guò)去3個(gè)季度發(fā)生的事情，而后總結(jié)，最后更好的前進(jìn)。
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