何為價(jià)值投資？如何量化？
(2014-08-29 10:46:05)
有人給我留言問：你說的價(jià)值投資，何為價(jià)值投資？如何量化？
回答如下：
1，何為價(jià)值投資？
本杰明.格雷厄姆給出的投資定義：“投資是指根據(jù)詳盡的分析，本金安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)?！保?934年）
巴菲特稱：“'格雷厄姆一多德都市’投資者（價(jià)值投資者）的共同知識主題是：他們搜尋企業(yè)價(jià)值與企業(yè)市場價(jià)格之間的差異。（1984年）
說的夠清楚了，你都不需要再用自己的語言去總結(jié)。
2，如何量化？
可以考慮從對公司的估值著手，業(yè)界基本比較認(rèn)同“現(xiàn)金流折現(xiàn)法”，推薦書籍《價(jià)值評估》作者：阿斯沃斯.達(dá)摩德理，類似講“現(xiàn)金流折現(xiàn)法”書也行。
“現(xiàn)金流折現(xiàn)法”里面一些關(guān)鍵因子對結(jié)果影響很大，而且頗為主觀，比如貼現(xiàn)率、計(jì)算現(xiàn)金流會(huì)涉及到對企業(yè)未來增長率的估算，你不妨把這些因子設(shè)的更安全一點(diǎn)，比如
貼現(xiàn)率高點(diǎn)，
增長率保守點(diǎn)，這樣安全邊際就出來了。
當(dāng)然你安全邊際設(shè)的越高，越難找到合適目標(biāo)，沒關(guān)系，耐心點(diǎn)。然后你就明白巴菲特曾經(jīng)說的話"The stock market is a no-called-strike game. You don't have to swing at everything--you can wait for your pitch."意思是“股票市場是一個(gè)擊打好球的游戲。你不用見球就打啊，你可以等你想要的球。?”
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