1、
今年，我們來到了洛杉磯，是為了查理，特意來到這里。不是查理自己要求的，而是我們都想來洛杉磯，和查理在一起。
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我講一兩個簡單的道理。去年，很多新人進(jìn)了股市，他們未必是伯克希爾哈撒韋的股東，我這兩個道理主要是講給他們聽的。去年，股市新開戶人數(shù)應(yīng)該是創(chuàng)了記錄。我想通過兩三個小例子，給這些股市新人講點(diǎn)東西。
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作為副董事長，查理為伯克希爾做出了很大的貢獻(xiàn)，特別是在伯克希爾的文化方面。另外，當(dāng)我找不到方向的時候，我就找查理聊，他總能為我撥云見月。查理在伯克希爾上投入的時間沒我多，查理發(fā)表的關(guān)于伯克希爾的講話沒我多，但他對伯克希爾做出的貢獻(xiàn)是不可或缺的。
4、
多年以來，未實(shí)現(xiàn)的利得和損失都是計入所有者權(quán)益，而不計入當(dāng)期損益。伯克希爾有大量未實(shí)現(xiàn)的利得和損失。幾年前，會計準(zhǔn)則委員會更改了規(guī)則，股票漲跌產(chǎn)生的利得和損失都要計入當(dāng)期損益。去年第一季度，股票大跌，我們的損益表中計入了大量未實(shí)現(xiàn)的損失，準(zhǔn)確地說，不是損失，而是我們未實(shí)現(xiàn)的利得有所減少。不能說損失，一說損失，就把投資者嚇跑了。這個數(shù)字，今年轉(zhuǎn)正了。這么計算盈利，我們的盈利每天都是變的，今天賺 30 億美元，明天虧 20 億美元。這種盈利計算方法，我們覺得不太合理，但我們必須遵守會計準(zhǔn)則。無論是在新聞稿中，還是在股東信中，我都花了很大篇幅，告訴大家，不能用這樣的盈利數(shù)字衡量伯克希爾。正如我在股東信中所說，長期來看，我們將獲得投資收益，因?yàn)槲覀兂钟泄善钡墓咎崛×舸媸找?，并且總體上能把留存收益用好。最終，我們將得到應(yīng)得的收益，主要是通過將來的資本利得體現(xiàn)出來。像伯克希爾這樣持有大量股票的公司，看最后的盈利數(shù)字沒意義，應(yīng)該關(guān)注的是公司的營業(yè)收益。
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我想給剛剛進(jìn)入股市的新人講兩個道理。剛進(jìn)股市的新人可能覺得賺錢很容易，每天做三四十筆交易，錢就來了。如果你是這樣的股市新人，不妨先聽我說兩句。
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20 大公司的前六名中，有五家是美國公司。不是總有人說美國這不行、那不行嗎？全球市值最大的前六家公司，五家是美國公司。
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在全球最大的六家公司中，我們占有五個席位。這不是偶然，不是因?yàn)槲覀儽葎e人更聰明、更強(qiáng)壯。誠然，我們有肥沃的土地、宜人的氣候。愛爾蘭、俄羅斯、烏克蘭，別的國家的土地和氣候也不差。主要是，我們的制度讓我們迸發(fā)出巨大的潛力。人口不到全世界人口總數(shù) 0.5% 的一個小國，幾百年后，在全球最大的六家公司中占據(jù)五席，多么了不起。
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我們總是想當(dāng)然地認(rèn)定會如何如何，可結(jié)果往往出乎意料。
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世界的變化常常超出我們的想象。
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不要對自己那么自信滿滿。
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普通投資者應(yīng)該買指數(shù)基金。重要的是上船，找到一艘船，上去。所有的指數(shù)基金都能帶你到達(dá)彼岸，關(guān)鍵是你要上去，上了船，最后一定是贏家。你要做的就是分散持有股票組合，我本人更看好美國的股票，持有三十年時間。有的人，他覺得自己選股特別厲害，或者花很多錢請高人幫自己打理。大家看看 1989 年那些大家最看好的股票，現(xiàn)在在哪呢？買入大盤才是正確的選擇。
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人們還有個問題，總是喜歡追逐熱門的行業(yè)。某個行業(yè)大熱，只要有一家公司說，我們是做這個行業(yè)的，它無論是 IPO，還是賣 SPAC，人們都會趨之若鶩，才不管什么銷售額、盈利數(shù)字呢，哪門子熱往哪擠。
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想告訴大家，不是想象的那么簡單。
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查理是伯克希爾的首席文化官，我是伯克希爾的首席風(fēng)險官，這是我的職責(zé)所在。我們求勝，但更求穩(wěn)。
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我個人認(rèn)為，我們賣出航空公司，對航空業(yè)有好處。希望航空公司越來越好。
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伯克希爾有個信條：我們不把命運(yùn)交到別人手里。
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事先囤積一大筆資金，在嚴(yán)重的危機(jī)到來時，抓住最低點(diǎn)，投入全部資金買入，有幾個人能做到？總有個別的人碰巧做到了，但是，你非要求伯克希爾做到這一點(diǎn)，那是太苛求我們了，對我們要求太高了。（查理芒格）
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我和查理都不擅長跳舞，你讓我們踩準(zhǔn)市場的節(jié)奏去抄底，那是強(qiáng)人所難了。
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第一季度，我們投入了 250 億美元回購。一季度之后，我們繼續(xù)進(jìn)行了回購，我們把錢用對地方了。我們自己的公司、自己的股票比別的公司、別的股票都便宜，所以我們買自己的。我們也有機(jī)會投入了大筆資金進(jìn)行回購。
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價格的變化不過是歷史中的浪花，股價無時無刻不在波動。（查理芒格）
21、
我是推薦指數(shù)基金的。長期以來，我一直向人們推薦標(biāo)普 500 指數(shù)基金。無論伯克希爾的股價如何，我從來沒向任何人推薦過伯克希爾。我推薦伯克希爾，別人可能會覺得我有什么內(nèi)幕消息，我不想別人因?yàn)檫@個而買伯克希爾。
22、
我看好伯克希爾，但是普通人沒有選股的能力。伯克希爾有大量股東也是不會選股的，但是五六十年前，他們選中了查理，讓查理給他們管錢。伯克希爾有一個非常特殊的股東群體。他們通過伯克希爾一輩子都在儲蓄。他們很放心。即使十年、二十年，一眼都不看，我們也會把他們的錢打理好。我看好伯克希爾，但是一個不會選股的人，而且對伯克希爾沒有特殊的感情，最好還是買標(biāo)普 500 指數(shù)。
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賣指數(shù)基金的人花樣越來越多，搞出來各種指數(shù)，他們在宣傳中說，“你可以選擇投資哪個大洲，哪個行業(yè)，我們都有相應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品?！彼麄冎v得一套一套的，聽完了，普通人照樣還是不懂股票，不會選股，不如直接買整個指數(shù)。因此，我指定了標(biāo)普 500 指數(shù)基金。
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生意林林總總，我不愿用道德標(biāo)準(zhǔn)對股票進(jìn)行評判。
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無論是找對象、交朋友，還是挑公司，非要追求完美，只能一無所獲。
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伯克希爾是由高度自主的子公司組成的。我不看伯克希爾每個月的合并損益表。在標(biāo)普 500 指數(shù)的所有公司中，這樣的 CEO 可能只有我一個。標(biāo)普 500 中的所有其他公司，每個月末肯定都會制作合并損益表，二月份的、三月份的，制作好之后交給 CEO 和其他高層審閱。
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我可以讓伯克希爾的六七十家子公司忙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，最后交給我一張表，我不用看都知道表會是什么樣的，何必呢？我們總部做的工作，只是看各個子公司需要多少資金，然后分配給它們。伯克希爾沒有這個部門、那個部門，這個部門負(fù)責(zé)這件事，那個部門負(fù)責(zé)那件事。我們也不想設(shè)置很多部門。
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全球變暖問題，我們認(rèn)為，我們不知道答案。那些環(huán)保主義者，他們以為他們知道答案。我們不像他們那樣自信滿滿。（查理芒格）
29、
就算我們知道全球變暖的答案，讓我們準(zhǔn)備環(huán)保報告，我們還是不會去做那些無用功。
30、
有時候，我們會接到電話，是機(jī)構(gòu)或者分析師打來的，要求和我們聊聊伯克希爾。我們不會和他們聊。我們心里裝著的是一百萬股東，他們多年來追隨我們，用自己的錢買我們的股票。這些股東都是個人，他們相信我們，把錢一輩子存在伯克希爾。我們要公平對待我們的個人股東，不會給分析師或機(jī)構(gòu)任何優(yōu)待。
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或許我是王婆賣瓜，但我就是覺得我們的保險公司是全世界最優(yōu)秀的。
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做保險生意，大多數(shù)的意料之外，應(yīng)該說，所有的意料之外，都是帶來損失的意外。保險公司先收到保險金，這時候是賺的，從這以后，損失就接踵而來了，有的是憑空出現(xiàn)的、根本不該你賠的，有的是你承保范圍內(nèi)該賠的。我們做保險生意，設(shè)置了最大限度的虧損范圍，在單一事件上，我們可以承受得起 100 億美元的虧損。我們愿意承擔(dān)那么大的風(fēng)險，但必須得到合理的保費(fèi)。伯克希爾有這個財力去承擔(dān)那么大的風(fēng)險。雖說如此，如果一個事件，我們本來以為自己最多損失 5000 萬美元，結(jié)果卻損失了 100 億美元，這種情況是我們竭力避免的。
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我們沒什么分歧。好市多是我非常尊敬的一家公司。多年來，能與好市多一路同行，我深感榮幸。我同樣忠于伯克希爾。敬重好事多和忠于伯克希爾之間并不存在矛盾。我和沃倫也沒必要在什么雞毛蒜皮的小事兒上都保持一致。我和沃倫的關(guān)系很好。（查理芒格）
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我們（巴菲特和芒格）交往六十二年，不能說所有事都意見一致，但真沒吵過一次。
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當(dāng)年大家都認(rèn)為汽車行業(yè)會火，2000 多家公司一擁而上。時間來到 2009 年，汽車行業(yè)只剩下三大巨頭，其中兩家陷入破產(chǎn)。不是說你押中了未來的熱門行業(yè)，就能選出好股票。
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當(dāng)年，人們一窩蜂地成立汽車公司。就好像現(xiàn)在的人一窩蜂地成立基金公司，搶著向別人募集資金。在汽車行業(yè)中，哪只大牛股能走出來？挑中的概率很小。只有非常、非常、非常少的人能選中大牛股。
英文文本來源：Rev.comcnbc.com
來源：雪球網(wǎng)
翻譯：RanRan
