交通運(yùn)輸 首季主營(yíng)利潤(rùn)環(huán)增217.20%
季報(bào)小結(jié)：交通運(yùn)輸行業(yè)有87家上市公司，今年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)1886582.02萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)217.20%，居行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行第一位；同時(shí)，該行業(yè)首季凈利潤(rùn)為1446201.88萬(wàn)元，環(huán)比增幅達(dá)203.50%，成為最賺錢的行業(yè)之一。
其中，東風(fēng)汽車、襄陽(yáng)軸承、順發(fā)恒業(yè)一季度主營(yíng)利潤(rùn)分別為21571.01萬(wàn)元、717.62萬(wàn)元、11574.51萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)705.28%、297.65%、274.54%，高居交通運(yùn)輸行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行的前三位。
行業(yè)分析：在2009年和2010年一季度，公路、物流、港口行業(yè)個(gè)別公司持續(xù)維持高增長(zhǎng)。
2009年，公路行業(yè)，湖南投資、中原高速、東莞控股、五洲交通、四川成渝、寧滬高速和華北高速分別實(shí)現(xiàn)180%、72%、57%、61%、52%、29%和15%的增長(zhǎng)。物流行業(yè)澳洋順昌同比增長(zhǎng)73.94%。鐵路行業(yè)，鐵龍物流和廣深鐵路分別增長(zhǎng)18%和12%。2010年一季度，公路行業(yè)，東莞控股、五洲交通、四川成逾、中原高速、楚天高速、寧滬高速和深高速，增幅依次為105.56%、 95.66%、67.44%、64.53%、40.87%、39.48%和39.32%。物流行業(yè)，怡亞通、澳洋順昌、保稅科技和飛馬國(guó)際分別實(shí)現(xiàn)3.2、3.6、1.1和1倍的同比增長(zhǎng)。港口中日照港也連續(xù)維持高增長(zhǎng)。
投資策略：長(zhǎng)江證券建議在市場(chǎng)震蕩加劇的背景下，5月應(yīng)增加防御性，估值上有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和公司的配置：比如公路、鐵路和物流。而在市場(chǎng)穩(wěn)定之后，建議重新增加航空的配置。
航空：預(yù)期今年的航空需求或許就象2009年的汽車，航空走勢(shì)將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。主要推薦中國(guó)國(guó)航。
公路：楚天高速和寧滬高速一季度盈利維持40%增長(zhǎng)，目前估值處于低位，下半年存在一些股價(jià)的催化劑。
鐵路：大秦鐵路估值較低；鐵龍物流在鐵路集裝箱整合的預(yù)期之下估值大幅度提升，也凸顯大秦鐵路的估值優(yōu)勢(shì)；后續(xù)資產(chǎn)注入也將提供股價(jià)的催化劑。
物流行業(yè)：采取自下而上的方式尋找投資標(biāo)的，關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)?010年出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的澳洋順昌、保稅科技、飛馬國(guó)際等。
港口：推薦日照港，跌至增發(fā)價(jià)，預(yù)期公司后續(xù)釋放業(yè)績(jī)，并計(jì)劃將集團(tuán)其它資產(chǎn)放入上市公司，采取措施保證增發(fā)的順利實(shí)施。
海運(yùn)：預(yù)計(jì)5-6月份BDI處于震蕩上升趨勢(shì)。
食品飲料 首季主營(yíng)利潤(rùn)環(huán)增86.18%
季報(bào)小結(jié)：食品飲料行業(yè)有51家上市公司，今年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)877367.59萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)86.18%，居行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行第二位；同時(shí)，該行業(yè)首季凈利潤(rùn)為641768.23萬(wàn)元，環(huán)比增幅達(dá)77.96%，整體利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。
其中，得利斯、青島啤酒、山西汾酒一季度主營(yíng)利潤(rùn)分別為36035.09萬(wàn)元、414066.35萬(wàn)元、103252.66萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)2273.83%、1200.36%、1139.20%，高居食品飲料行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行的前三位。
行業(yè)分析：食品飲料行業(yè)年報(bào)、季報(bào)亮麗。2009年全年收入同比增長(zhǎng)了11.49%，呈現(xiàn)出前高后低的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，其中四季度單季收入同比增速為36.29%，遠(yuǎn)高于全年平均增速。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)彈性比收入更大。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2010年一季度食品飲料行業(yè)收入增速同比增加了25.61%，環(huán)比增加了22.1%，同比增速比去年同期提升了26.25個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速和凈利潤(rùn)增速則分別增長(zhǎng)了32.6%和25.1%。
啤酒旺季到來(lái)產(chǎn)量增速加快，乳品產(chǎn)量增速回升售價(jià)提高。2010年3月份啤酒行業(yè)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)14.29%，增速同比環(huán)比都有較大程度的提升，數(shù)據(jù)顯示隨著氣溫的逐步回升，啤酒行業(yè)迅速擺脫了低溫造成的負(fù)面影響。乳品行業(yè)產(chǎn)量增速的上升也顯示消費(fèi)端需求加大乳制品企業(yè)加大了生產(chǎn)和銷售的力度。各種數(shù)據(jù)顯示乳品終端價(jià)格穩(wěn)中有升，隨著產(chǎn)奶旺季到來(lái)，原料乳價(jià)格穩(wěn)定甚至向下將會(huì)提升行業(yè)盈利能力。
生豬收儲(chǔ)政策的執(zhí)行使得豬肉價(jià)格開始緩慢回升我國(guó)在4月份開始對(duì)生豬進(jìn)行收儲(chǔ)，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生豬及豬肉價(jià)格連續(xù)三周上升，仔豬、生豬和豬肉價(jià)格4月23日分別比4月2日上升了5.61%、4.54%和0.84%。
投資策略：渤海證券最新的報(bào)告認(rèn)為，估值水平顯示食品飲料行業(yè)無(wú)論從絕對(duì)估值和相對(duì)估值，都進(jìn)入了長(zhǎng)期建倉(cāng)期，尤其是白酒估值龍頭。重點(diǎn)關(guān)注瀘州老窖、五糧液、青島啤酒、水井坊、ST伊利、雙匯發(fā)展、保齡寶的投資機(jī)會(huì)。
化工行業(yè) 首季主營(yíng)利潤(rùn)環(huán)增84.52%
季報(bào)小結(jié)：化工行業(yè)有194家上市公司，今年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)2792767.98萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)84.52%，居行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行第3位；同時(shí)，該行業(yè)首季凈利潤(rùn)為2086869.92萬(wàn)元，環(huán)比增幅達(dá)67.54%，整體利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
其中，新安股份、赤天化、霞客環(huán)保一季度主營(yíng)利潤(rùn)分別為6517.07萬(wàn)元、5012.46萬(wàn)元、847.73萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)44186.20%、12738.51%、6354.14%，高居化工行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行的前三位。
行業(yè)分析：與上周末收盤價(jià)相比，本周NYMEX原油期貨價(jià)格上漲1%。NYMEX天然氣期貨價(jià)格下跌8%。甲醇價(jià)格下跌3%，甲苯價(jià)格下跌1%，苯價(jià)格下跌1%，二甲苯價(jià)格下跌1%。
國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格下跌4%，國(guó)際硫磺價(jià)格下跌15%，國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格平穩(wěn)，醋酸價(jià)格上漲4%，BDO價(jià)格上漲3%，有機(jī)硅價(jià)格平穩(wěn)，天然橡膠價(jià)格下跌3%。DMF價(jià)格平穩(wěn)。
化肥因氣候改善，氮肥價(jià)格逐步見底趨穩(wěn)，磷肥的需求逐步轉(zhuǎn)向出口，鉀肥價(jià)格則基本穩(wěn)定。黃磷價(jià)格繼續(xù)小幅回落。聚氨酯除TDI淡季回落，MDI和DMF價(jià)格穩(wěn)中有升，BDO價(jià)格受貨源緊張繼續(xù)上漲。油價(jià)始終維持高位，但是下游需求的拖累導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲滯后，丙烯酸因過(guò)剩產(chǎn)能消化，國(guó)際供給減少，價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。粘膠短纖、氨綸等價(jià)格基本平穩(wěn)。有機(jī)硅價(jià)格穩(wěn)定，但盈利回升空間不大。草甘膦維持全行業(yè)虧損狀態(tài)。純堿價(jià)格基本走平。氟化工制冷劑價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控政策，可能會(huì)導(dǎo)致下游需求的下滑，產(chǎn)品價(jià)格大多為成本推動(dòng)型。
本周滌綸短纖價(jià)格平穩(wěn)，滌綸原料PTA價(jià)格下跌1%、乙二醇價(jià)格平穩(wěn)。PET切片價(jià)格平穩(wěn)，錦綸6價(jià)格上漲2%，錦綸6 原料己內(nèi)酰胺價(jià)格平穩(wěn)，錦綸66價(jià)格上漲2%，錦綸66原料己二酸價(jià)格上漲1%。間苯二酚價(jià)格平穩(wěn)。
投資策略：中金公司認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)估值中樞仍在下行，短期繼續(xù)關(guān)注沈陽(yáng)化工的丙烯酸價(jià)格大幅度上漲，公司擁有13萬(wàn)噸丙烯酸及酯產(chǎn)能，盈利環(huán)比將大幅增長(zhǎng)。氟化工和甲烷氯化物價(jià)格仍將維持高位，巨化股份仍有超預(yù)期空間。山西三維的BDO繼續(xù)上漲，把握交易性機(jī)會(huì)。行業(yè)走勢(shì)穩(wěn)健，興發(fā)集團(tuán)和煙臺(tái)萬(wàn)華具有配置價(jià)值。
有色金屬 首季主營(yíng)利潤(rùn)環(huán)增71.18%
季報(bào)小結(jié)：有色金屬行業(yè)有60家上市公司，今年一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)744953.10萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)71.18%，居行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行第4位；同時(shí)，該行業(yè)首季凈利潤(rùn)為532412.88萬(wàn)元，環(huán)比增幅達(dá)114.25%，呈現(xiàn)出明確的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
其中，西部材料、貴研鉑業(yè)、金鉬股份一季度主營(yíng)利潤(rùn)分別為620.79萬(wàn)元、2355.34萬(wàn)元、29769.09萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)95.16%、51.19%、41.88%，高居有色金屬行業(yè)主營(yíng)利潤(rùn)增幅排行的前三位。
行業(yè)分析：歐洲債務(wù)陰影施壓商品市場(chǎng)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的系統(tǒng)性問(wèn)題遠(yuǎn)未結(jié)束，希臘、葡萄牙、西班牙紛紛被標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)。希臘、葡萄牙等國(guó)家債務(wù)問(wèn)題將對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抹上陰影，拖累美股及商品市場(chǎng)大幅下滑，歐元、英鎊被打壓，美元指數(shù)小幅走強(qiáng)?！案呤⑹录痹窖菰搅遥瑢?duì)商品市場(chǎng)形成拋售壓力。
國(guó)內(nèi)銅線桿企業(yè)開工率上升明顯，電力成本上升擠壓電解鋁盈利空間。1. 4月銅線桿企業(yè)整體開工率為78.8%，環(huán)比3月上升6.3%，同比上升4%。2. 近日鋁價(jià)的下跌使得電解鋁盈利縮窄，各地電力成本上升進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。3. 國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存依然處于高位，仍處消耗階段。
由于國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定，避險(xiǎn)情緒將維持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，加上通脹預(yù)期，黃金價(jià)格將維持在高位運(yùn)行。而在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大環(huán)境下也促使銅價(jià)將有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
投資策略：申銀萬(wàn)國(guó)維持有色整體“中性”和稀土永磁子行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)?；久婧棉D(zhuǎn)將支持金屬價(jià)格維持高位，但需關(guān)注歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題可能對(duì)金屬價(jià)格造成的沖擊。歐元存在下調(diào)空間將引發(fā)美元反彈，施壓金屬。
目前的市場(chǎng)環(huán)境并不有利于周期類行業(yè)的估值再上臺(tái)階，由此維持基本金屬板塊“中性”評(píng)級(jí)，中長(zhǎng)期看好內(nèi)生+外延式擴(kuò)張較快的標(biāo)的，中金嶺南、銅陵有色、神火股份。小金屬板塊將繼續(xù)推薦稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈，中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技；以及受行業(yè)整合正面推動(dòng)的包鋼稀土、廈門鎢業(yè)。新能源、新技術(shù)等催化劑有望推動(dòng)稀土板塊走出獨(dú)立行情，相關(guān)標(biāo)的將分享低碳經(jīng)濟(jì)和整合盛宴。
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