正泰電器：海外市場(chǎng)和逆變器是主要看點(diǎn)
　　公司的募投項(xiàng)目包括兩個(gè)部分：年產(chǎn)6000萬(wàn)套智能電器項(xiàng)目和諾雅克節(jié)能型控制及產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。其中諾雅克項(xiàng)目是公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、大力開拓高端品牌市場(chǎng)的舉措。目前上海諾雅克電氣有限公司廠房已經(jīng)進(jìn)入建設(shè)尾聲，預(yù)計(jì)今年6月份可完工，并在年內(nèi)可實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售。不過，由于品牌認(rèn)可度需要一定時(shí)間的積累，我們認(rèn)為短期內(nèi)可能難以大幅提升公司業(yè)績(jī)。
　　配套生產(chǎn)太陽(yáng)能逆變器
　　同時(shí)，集團(tuán)太陽(yáng)能業(yè)務(wù)高速發(fā)展，利好上市公司。太陽(yáng)能配套的電器產(chǎn)品及逆變器產(chǎn)品是由上市公司提供。如果以市場(chǎng)價(jià)1元/w計(jì)算，那么潛在為集團(tuán)配套太陽(yáng)能逆變器的市場(chǎng)容量就達(dá)到10億元，這個(gè)數(shù)據(jù)還不包括為太陽(yáng)能公司配套其他低壓電器產(chǎn)品。
　　公司在2009年成立的上海正泰電源系統(tǒng)有限公司正是以太陽(yáng)能等新能源建設(shè)為契機(jī)，主要研發(fā)逆變器等電子電源系統(tǒng)為主的企業(yè)。電源系統(tǒng)公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)核心成員來(lái)自跨國(guó)企業(yè)泰科電子。雖成立不久，但是電源系統(tǒng)公司2010年1月~6月就實(shí)現(xiàn)了銷售收入1000萬(wàn)元，全年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入幾千萬(wàn)元。雖然目前逆變器的采購(gòu)權(quán)主要在工程總包方，但是太陽(yáng)能組件廠商也擁有一定話語(yǔ)權(quán)。我們看好上市公司在逆變器等電子電源方面的成長(zhǎng)，未來(lái)幾年都將持續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
　　經(jīng)過測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2010年~2012每股收益分別為0.7元、0.86元和1.1元。我們給予"買入"評(píng)級(jí)，按2011年30倍市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)26元。(.廣.發(fā).證.券)
　　
　　
　　TCL集團(tuán)：游資借高送轉(zhuǎn)沖擊漲停
　　異動(dòng)表現(xiàn)：TCL集團(tuán)(000100)昨天發(fā)布2010年年報(bào)，擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增股份10股。受此消息影響，該股直接跳空高開，隨后高位震蕩整理后，臨近中午收盤前沖至漲停，收?qǐng)?bào)4.82元。
　　點(diǎn)評(píng)：2010年公司通訊業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)瓿掷m(xù)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷量和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均創(chuàng)出近年來(lái)新高。公司LED背光源液晶電視占比提升至27.6%，中國(guó)區(qū)互聯(lián)網(wǎng)電視市場(chǎng)占有率23.5%，繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。但是作為一個(gè)年銷售額過500億元的集團(tuán)公司，全年只完成4.33億元的凈利潤(rùn)，仍顯競(jìng)爭(zhēng)力不足，另外由于黑電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此公司未來(lái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和競(jìng)爭(zhēng)能力的提升仍需要重點(diǎn)關(guān)注。
　　該股自2010年12年29日3.38元起步，歷時(shí)33個(gè)交易日，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過40%，這對(duì)于一個(gè)流通盤近30個(gè)億的大盤股來(lái)說，階段漲幅已經(jīng)非常驚人。盡管公司推出10轉(zhuǎn)增10的分配方案，但也僅是數(shù)字游戲。而且盤后的公開交易信息顯示，該股買入的主力是銀河證券廈門美湖路營(yíng)業(yè)部等活躍游資，而兩機(jī)構(gòu)席位逢高減持。后市建議逢高派發(fā)。(.恒.泰.證.券)
　　
　　
　　通富微電：業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng) 2011高成長(zhǎng)仍可期待
　　公司2010年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。半導(dǎo)體行業(yè)在2010年呈現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇增長(zhǎng)，公司抓住這一機(jī)遇，擴(kuò)大產(chǎn)能，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，使得封測(cè)業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)較上年有大幅增長(zhǎng)。受益于規(guī)模優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)能利用率的提升，公司利潤(rùn)的增幅遠(yuǎn)大于收入增長(zhǎng)。
　　2011年半導(dǎo)體行業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)健成長(zhǎng)的軌道。2011年半導(dǎo)體產(chǎn)品的下游，電子產(chǎn)品的增長(zhǎng)仍被看好，尤其是平板電腦、智能手機(jī)等產(chǎn)品的增長(zhǎng)強(qiáng)勁，電子產(chǎn)品的成長(zhǎng)將持續(xù)拉動(dòng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求；IC Insights預(yù)測(cè)2011年的半導(dǎo)體行業(yè)資本支出增長(zhǎng)16%，產(chǎn)能增長(zhǎng)的幅度與需求的增長(zhǎng)基本保持平衡，整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)健的成長(zhǎng)軌道。
　　IDM封測(cè)外包趨勢(shì)不變，公司仍將維持高增長(zhǎng)。由于成本壓力，IDM將封測(cè)業(yè)務(wù)外包的進(jìn)程會(huì)加快，整個(gè)封測(cè)代工市場(chǎng)仍將維持高成長(zhǎng)；由于中國(guó)擁有低成本優(yōu)勢(shì)，整個(gè)封測(cè)行業(yè)在往中國(guó)轉(zhuǎn)移，公司的客戶資源(前20的半導(dǎo)體廠商大多為公司客戶)將使其充分受益于這一趨勢(shì)。
　　2010年完成的公開發(fā)行，將解決產(chǎn)能瓶頸。公司為了二期工程擴(kuò)建項(xiàng)目及三期工程項(xiàng)目建設(shè)，在2010年11月進(jìn)行了公開發(fā)行，融資10億元。公司增發(fā)成功將為公司擴(kuò)張?zhí)峁┴?cái)力保障，解決了產(chǎn)能瓶頸，規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步突顯。
　　維持"推薦"評(píng)級(jí)。我們看好公司未來(lái)幾年的高成長(zhǎng)性，預(yù)測(cè)公司2011和2012年的EPS分別為0.70元和0.91元，維持"推薦"評(píng)級(jí)不變。(.國(guó).聯(lián).證.券)
　　
　　
　　華蘭生物：血制品業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng) 疫苗業(yè)務(wù)值得期待
　　公司公告2010年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2010年實(shí)現(xiàn)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.12億元，同比增長(zhǎng)1%，每股收益1.06元。
　　血制品業(yè)務(wù)：靜丙和小制品收入增長(zhǎng)較快：我們預(yù)計(jì)2010年公司投漿量同比增長(zhǎng)15%以上，血制品業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)50%以上。分產(chǎn)品來(lái)看，白蛋白進(jìn)口增加，行業(yè)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)緩解，出廠價(jià)穩(wěn)中有降；靜丙持續(xù)供不應(yīng)求，平均出廠價(jià)同比上漲約30%；我們預(yù)計(jì)凝血因子VIII、特異性免疫球蛋白等小制品收入增長(zhǎng)約100%。
　　疫苗業(yè)務(wù)：部分甲流疫苗延后至2011年確認(rèn)收入：769萬(wàn)人份甲流疫苗未能在2010年發(fā)貨回款，預(yù)計(jì)延后至2011年確認(rèn)，我們預(yù)計(jì)2010年疫苗業(yè)務(wù)收入同比下降。分產(chǎn)品來(lái)看：我們預(yù)計(jì)甲流疫苗收入約3.28億元，同比下降49%；預(yù)計(jì)季節(jié)性流感疫苗銷售500-600萬(wàn)人份，低于此前預(yù)期，主要是全國(guó)接種麻疹疫苗加強(qiáng)針影響了季節(jié)性流感疫苗銷售；預(yù)計(jì)四價(jià)流腦疫苗銷售超過300萬(wàn)人份，收入近1億元。
　　業(yè)務(wù)有較大彈性，估值在一線股中偏低：根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，我們調(diào)整2010-2012年每股收益至1.06元、1.49元、1.93元(原預(yù)測(cè)為1.13元、1.58元、2.05元)，同比分別增長(zhǎng)1%、40%、30%，對(duì)應(yīng)的預(yù)測(cè)市盈率分別為42倍、30倍、23倍。我們的盈利預(yù)測(cè)還較為保守，重慶子公司若正式投產(chǎn)，我們將根據(jù)投產(chǎn)時(shí)間相應(yīng)上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。目前估值在一線股中明顯偏低，公司業(yè)務(wù)具有較大彈性，較低的估值可能帶來(lái)較大的股價(jià)彈性，我們維持增持評(píng)級(jí)。(.申.銀.萬(wàn).國(guó))
　　
　　
　　光迅科技：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化致業(yè)績(jī)略低于預(yù)期
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)致使毛利率下滑，期間費(fèi)用率符合預(yù)期。由于毛利率較高的子系統(tǒng)產(chǎn)品增速慢于毛利率較低的無(wú)源器件產(chǎn)品增速，同時(shí)部分業(yè)務(wù)外包，因此導(dǎo)致公司綜合毛利率下滑3.3個(gè)百分點(diǎn)至28.2%，這是業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期的主要原因。期間費(fèi)用率14.4%，與我們預(yù)計(jì)的14.5%基本相同，其中管理費(fèi)用率由于研發(fā)投入上升了0.7個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用由于利用募集資金進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)獲得了704萬(wàn)元的利息收入，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　關(guān)注焦點(diǎn)。①10年公司獲得中央國(guó)資專項(xiàng)撥款1,252萬(wàn)元，帶動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約10%，未來(lái)幾年公司獲得大額補(bǔ)貼有望成為常態(tài)。②股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)獲得國(guó)資委的批復(fù)，正等待證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。③產(chǎn)能瓶頸將在2011年中后期打開，2012年產(chǎn)能將全部釋放，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)極大。④布局海外市場(chǎng)，等待收獲期的來(lái)臨。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。預(yù)計(jì)公司2011-2012年每股收益分別為1.05/1.55元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為44x/30x?；诠馔ㄐ判袠I(yè)景氣及公司產(chǎn)能釋放、獲得補(bǔ)貼等利好因素，建議投資者持續(xù)關(guān)注，逢低介入，維持公司"買入"評(píng)級(jí)。(.東.海.證.券)
　　
　　
　　搜于特：業(yè)績(jī)超預(yù)期 未來(lái)高成長(zhǎng)無(wú)憂
　　截止2010年底，公司共有門店1166家，其中直營(yíng)店128家，加盟店1038家。
　　新增門店356家，超過預(yù)期17家，且較09年增44%。此外，公司計(jì)劃使用超募資金中的5億元在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，在全國(guó)各地購(gòu)置總面積為8000-18000平米店鋪后租予加盟商經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持"買入"評(píng)級(jí)。
　　由于春夏訂貨會(huì)鎖定2011年內(nèi)生高增長(zhǎng)，門店高速擴(kuò)張得以維持，毛利率有望穩(wěn)中有升，且超募資金進(jìn)一步支持公司發(fā)展，我們上調(diào)公司2011-2012年盈利預(yù)測(cè)，攤薄后EPS分別為2.03元和3.18元(原為1.94元和3.08元)，維持12年動(dòng)態(tài)PE39X和"買入"評(píng)級(jí)，維持6個(gè)月目標(biāo)價(jià)123.20元。高成長(zhǎng)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注終端經(jīng)銷商利潤(rùn)率下降以及設(shè)計(jì)人才相對(duì)缺乏的改善狀況。(.光.大.證.券)