從2007年7月到今年二季度，摩根大通在高風(fēng)險(xiǎn)CDOs 產(chǎn)品和杠桿貸款方面的虧損只有50億美元，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手花旗則累計(jì)虧損330億美元，美林虧損260億美元，美洲銀行虧損90億美元。
次貸危機(jī)爆發(fā)之前，摩根大通還只是一個(gè)中等的金融機(jī)構(gòu)，而在今天它幾乎成了每一個(gè)類別的領(lǐng)航者。今年4月，摩根大通以11.8億美元的價(jià)格收購(gòu)陷入絕境的貝爾斯登，這與只有招架之力的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，同樣遭受次貸沖擊的摩根大通顯然未大傷元?dú)?。同時(shí)，雖然摩根大通也未能避免次貸虧損，但至今其業(yè)績(jī)報(bào)告除了收益下滑外，還尚未出現(xiàn)虧損，這顯然要比那些連續(xù)數(shù)個(gè)季度出現(xiàn)虧損的同行略勝一籌。此外，從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，自2007年初以來(lái)，摩根大通股價(jià)累計(jì)下滑24%，至37美元附近，而美洲銀行則累計(jì)下滑44%，花旗累計(jì)下滑68%。在去年，其市值遠(yuǎn)低于花旗和美洲銀行，而今天摩根大通在美國(guó)的銀行中與美洲銀行不分軒轅，并已超出花旗。
摩根大通之所以在次貸危機(jī)中脫穎而出，主要?dú)w功于摩根大通管理層對(duì)次級(jí)CDOs產(chǎn)品采取了及時(shí)且堅(jiān)決的規(guī)避決策。而有金融天才之稱的摩根大通CEO杰米·戴蒙和他的團(tuán)隊(duì)則因采取的激進(jìn)規(guī)避舉措而被視為英雄。
2006年底，華爾街的次貸業(yè)務(wù)如日中天，并迅速成長(zhǎng)為華爾街最耀眼的新型業(yè)務(wù)。就在2005年時(shí)摩根大通在抵押貸款證券化業(yè)務(wù)中，仍然扮演著一個(gè)小角色，但到2006年，摩根大通在抵押貸款證券化業(yè)務(wù)上面有了很大發(fā)展，并開始涉獵次級(jí)CDOs產(chǎn)品。但在當(dāng)年10月對(duì)其零售銀行的一次常規(guī)月度業(yè)務(wù)總結(jié)中，摩根大通發(fā)現(xiàn)次級(jí)貸款的逾期付款以驚人的速度上升，這表明次級(jí)貸款行業(yè)的承銷標(biāo)準(zhǔn)正在惡化，于是摩根大通選擇緊急剎車，并避而遠(yuǎn)之。因拒絕承銷次級(jí)CDOs產(chǎn)品，從2005年到2007年間，摩根大通在固定收益承銷業(yè)務(wù)方面的地位從第三位下滑至第六位。
與此同時(shí)，因AAA等級(jí)債券收益率僅比特級(jí)國(guó)債收益率高出2%，很多機(jī)構(gòu)將此類債券的風(fēng)險(xiǎn)弱化，并紛紛擴(kuò)大持有量，摩根大通卻因發(fā)現(xiàn)其違約率急劇上漲而選擇大刀闊斧地削減次級(jí)債券資產(chǎn)，并出售其發(fā)行的超過(guò)120億美元的次級(jí)抵押證券。摩根大通在大量出售貸款證券的同時(shí)，也停止向消費(fèi)者出售的大部分次級(jí)債券進(jìn)入市場(chǎng)。此外，因預(yù)期信貸蔓延會(huì)擴(kuò)展，摩根大通對(duì)公司債開始進(jìn)行對(duì)沖操作。接下來(lái)的2007年，這些對(duì)沖為公司創(chuàng)造了數(shù)億美元的收益。
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