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今年2月28日，權(quán)證締造了震驚市場的暴富神話，有人以0.001元/份的價 格買到了98萬份海爾認(rèn)沽權(quán)證，總成本不超過980元。至收盤時，這980元已暴增至68.52萬元，幾小時內(nèi)收益率高達(dá)近700倍！在如此短的時間內(nèi)， 輕易獲得了近700倍的收益率，實(shí)在令人匪夷所思。一時間，這類的暴富神話讓許多投資者滋生了投機(jī)心理，還沒弄明白權(quán)證是怎么回事，就紛紛搬出自己的"家 底"興奮地加入了"權(quán)民"大軍。業(yè)內(nèi)專家指出，就目前市場情況來看，幾乎所有的認(rèn)沽權(quán)證都是沒有價值的，能"熬"到真正成交的時候，就是權(quán)證的最后交易 日，即使按照0.001元買入，也難逃成為廢紙的命運(yùn)。因此盡管投資權(quán)證有著非常吸引人的暴利收益，但與之對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)比基金、股票等其他投資工具也要大很 多，畢竟一夜暴富的事情概率極小。
-"權(quán)民"眾生相
有人歡喜有人愁
何為權(quán)證
聯(lián)合證券投資經(jīng)理朱先生詮釋 說，權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡稱發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有者有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)或特定到期日，按照約定的價格(行權(quán)價)向發(fā)行人購買 或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的證券。其中，證券發(fā)行人是指上市公司或證券公司等，標(biāo)的證券可以是股票、指數(shù)、期貨、基金、債券或其它證 券，也是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購買或出售的證券，或者以約定價格收取結(jié)算差價，我國目前的權(quán)證標(biāo)的一般是指所對應(yīng)的股票，所以權(quán)證的本質(zhì)就是 一種股票期權(quán)，也是一種優(yōu)先權(quán)憑證，是證明持有人擁有特定權(quán)利的契約。一般來說，權(quán)證是依附于它的正股，正股的發(fā)展勢態(tài)對該股的權(quán)證會造成決定性的影響。 所謂權(quán)證的正股就是在權(quán)證條款中約定的標(biāo)的證券，或者是基礎(chǔ)證券。比如，招行CMP1(580997)的正股就是招商局輪船股份有限公司發(fā)行的招商銀行(600036)。
記者在某證券公司采訪到了幾位在權(quán)證市場里已"摸爬滾打"多時的"權(quán)民"，"日進(jìn)斗金"或"日賠千金"在他們看來已不足為奇，錢在他們的眼中已然變成了 數(shù)字，變成了符號，曾幾何時是權(quán)證讓他們躋身富人行列，就如同童話中的仙女的魔法一樣神奇，魔法消失后，他們又回到了原來的樣子。
吳先生，31歲，權(quán)證高手，做權(quán)證一年半，僅在短短的一周時間中，他通過每天上百次的波段操作，將賬戶中30萬變成了800萬。吳先生告訴記者，他做權(quán)證的秘訣就是在一分一秒轉(zhuǎn)瞬即逝的行情中，眼明手快，把握時機(jī)，頻繁買賣交易。
陳先生，38歲，權(quán)證高手，做權(quán)證三年多，陳先生回憶起他最輝煌的一次是僅在三天時間里，每天來回做波段操作二百余次，將賬戶中的50萬做到了近2000萬。他意味深長地告訴記者，其實(shí)權(quán)證的錢不好掙，都是在一次次驚心動魄的博弈中，一元一元"賭"出來的。
趙先生，42歲，做權(quán)證不到兩個月，屬于剛?cè)腴T，在一天上午他以0.18元的價格買入了20萬的某認(rèn)沽權(quán)證，沒有進(jìn)行任何波段操作，到了下午該權(quán)證跌到了0.018元，20萬就在短短幾小時內(nèi)縮水成了2萬，讓他陷入了進(jìn)退兩難的境地。
邢女士，35歲，做權(quán)證一年，她最初用10萬元開始做，因?yàn)椴皇煜ぃ瑤滋旌筚Y金就已經(jīng)所剩無幾，隨后她又拿出10萬重新殺入，拼到現(xiàn)在已然成為熟手，就 在上周她把賬戶資金余額做到了198萬，可是兩天后就剩下94萬，后來又一度跌到30萬。采訪時，邢女士激動地告訴記者，這種眨眼間"大起大落"過山車似 的感覺太刺激了。
馬小姐，27歲，做權(quán)證剛半年，她就在前不久尾市時，以3元的價格買入了2萬元的某認(rèn)沽權(quán)證，第二天早上一開市就以4.2元的價格賣出，一夜之間獲得40%的豐厚回報(bào)。馬小姐喜笑顏開地對記者說："我真沒料到會高開，而且沖到這么高的價格。"
權(quán)證的價值
-權(quán)證投資指南
暴利中隱藏風(fēng)險(xiǎn) 操作需慎之又慎
T+0：權(quán)證魔鬼式魅力
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，權(quán)證的最大魅力在于交易實(shí)行T+0，大機(jī)構(gòu)和中小投資者買進(jìn)賣出均方便，交投活躍，能充分利用權(quán)證的高杠桿性，享受暴利收益。它還可以 確定投資的最大風(fēng)險(xiǎn)，持有人的最大損失限定為購買該權(quán)證的全部成本，穩(wěn)健的投資者則將固定收益品種與權(quán)證進(jìn)行恰當(dāng)比例的組合投資，可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)，提高收 益。權(quán)證的融資便利、對沖風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿、機(jī)構(gòu)簡單和交易方式單一等特征，讓它的出現(xiàn)不但豐富了資本市場的投資品種，而且還為證券市場提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的工 具。對發(fā)行人來說，權(quán)證可以加大融資工具對投資者的吸引力，順利實(shí)現(xiàn)籌資的目的；對投資者來說，權(quán)證則能發(fā)揮杠桿作用，達(dá)到以小搏大的目的。
某證券投資研究所資深專家張老師指出，權(quán)證不像股票，它不是一種追求價值投資，而是通過價格波動幅度和高頻率的買賣交易獲利，是一種單純的投機(jī)行為，典型 的"富人的游戲、勇敢者的天堂"，不是一般人能做的投資理財(cái)項(xiàng)目，投資權(quán)證不僅需要有殷實(shí)的資金實(shí)力、非凡的心理"內(nèi)功"，還必須具備超前的博弈智慧，才 能在"陰晴不定、變化無常"的權(quán)證市場中掙到錢，否則很有可能畢生的積蓄就在一夜灰飛煙滅，所以，權(quán)證這個投資工具雖然有著令人羨慕的高回報(bào)，同時它也有 著相應(yīng)的高風(fēng)險(xiǎn)，存在很大的投機(jī)性，不適合普通投資者投資。
權(quán)證的價值分為內(nèi)在價值和時間價值，權(quán)證的內(nèi)在價值是標(biāo)的股票價格與行權(quán)價之間的 差額，即立刻行使權(quán)利的價值。假設(shè)，標(biāo)的股的股價是12元，認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價是10元，則此權(quán)證的內(nèi)在價值是2元。權(quán)證的時間價值是投資者為權(quán)證在到期時 變?yōu)閮r內(nèi)權(quán)證的可能性所支付的價格，權(quán)證即使在到期前的內(nèi)在價值為零，也仍然存在一些價值，這就是時間價值。權(quán)證的價格在漲跌幅度限制上，受到正股價格的 影響，一天之中的漲跌幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于股票，計(jì)算公式如下：權(quán)證漲(跌)幅價格= 權(quán)證前一日收盤價格±（標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價格-標(biāo)的證券前一日收盤價)×125%×行權(quán)比例。
興業(yè)證券某分析師指出，高收益的背后意味著高危 險(xiǎn)，投資權(quán)證要比投資股票、基金的風(fēng)險(xiǎn)大得多，主要有三大風(fēng)險(xiǎn)：一是時間風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證有一定的存續(xù)期限，而且它的時間價值會隨著時間的消逝而快速遞減，如果 到期日之前不行權(quán)，就將成為一張廢紙；二是杠桿效益風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證是一種高杠桿的投資工具，它的價格只占標(biāo)的資產(chǎn)價格的較小比例，投資者有機(jī)會以有限的成本獲 得較大的收益，但是一旦判斷失誤，投資者就有可能在短時間內(nèi)蒙受巨額或者全額的損失；三是錯過到期日沒有行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證除了現(xiàn)金結(jié)算型外，交易所在到期 日會自動將有執(zhí)行價值的權(quán)證進(jìn)行結(jié)算，此外，其他權(quán)證均必須由投資者主動提出執(zhí)行要求，因此投資者必須對自己所持有的權(quán)證到期日十分清楚，以免錯過到期 日，該權(quán)證將一文不值。
該專家建議，除了注意上述三大風(fēng)險(xiǎn)以外，還需注意一些基本的操作常識：
1.必須了解它的基本要素，除了權(quán) 證的發(fā)行人、證券代碼和證券簡稱等信息以外，投資者還需要了解的是權(quán)證的標(biāo)的物、權(quán)證類型、行權(quán)方式、權(quán)證的履約時間、履約價格、權(quán)證的執(zhí)行比例和權(quán)證的 履約方式等。履約方式可分為實(shí)物付和現(xiàn)金結(jié)算。(如右表所示，以招行CMP1為例)
2.交易權(quán)證類似于交易股票，投資者可通過券商提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺、電話委托等申報(bào)渠道輸入賬戶、權(quán)證代碼、價格、數(shù)量和買賣方向等信息就可以交易權(quán)證。
3.權(quán)證實(shí)行T＋0交易，即當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以賣出。單筆權(quán)證買賣申報(bào)數(shù)量不得超過100萬份，權(quán)證的申報(bào)價格最小變動單位為0.001元人民幣，權(quán)證買入申報(bào)數(shù)量必須是100份的整數(shù)倍，賣出申報(bào)數(shù)量則沒有限制。
4.權(quán)證交易的時間同股票交易的時間一致，即每個交易日集合競價時間(9：15-9：25)和連續(xù)競價時間(9：30-11：30，13：00-15：00)。
5.一般情況下，投資者不宜持有權(quán)證做長線投資，然而在兩種情況下可持有權(quán)證到期，第一種是投資者是為了替手頭上的股票作對沖之用；第二種是投資者認(rèn)為單向市況會持續(xù)發(fā)展，而手上持有的權(quán)證又能配合市況不斷上升，并且條款依然有獲利空間。
6.在權(quán)證的存續(xù)期內(nèi)，權(quán)證的價內(nèi)、價外、價平的狀態(tài)不是一成不變的，應(yīng)隨時注意價內(nèi)、價外、價平的狀態(tài)變化，以便做出正確的投資決策。一般情況下，權(quán)證的價值最少應(yīng)等于其內(nèi)在價值，價平權(quán)證和價外權(quán)證的內(nèi)在價值都等于零。
7.想要做好權(quán)證就要比別人眼明手快，權(quán)證專業(yè)人員所用交易軟件絕非一般券商提供的普通股票交易軟件，而是花998元/年買的專業(yè)權(quán)證軟件---"大智 慧Love_2"。一般券商提供的普通交易軟件均是每6秒鐘刷新一次實(shí)時數(shù)據(jù)，而專業(yè)的"大智慧Love_2"軟件則是每3秒刷新一次實(shí)時數(shù)據(jù)，交易速度 快很多。