前言
公司回購股份糾紛是股東行使股份收購請求權(quán)時產(chǎn)生的糾紛。股東股份回購請求權(quán)，是指當(dāng)股東大會基于多數(shù)表決，就有關(guān)公司重大事項作出決議時，持異議的少數(shù)股東要求對其所持股份的價值進行評估并由公司以公平價格予以購買的權(quán)利。股東股份回購制度的價值主要在于保護中小股東的利益，使異議股東選擇以獲得合理而公平的股份補償?shù)姆绞健白唛_”，而不再受到“多數(shù)決”形成的決議的約束。同時，該制度還有助于公司提升決策水平、改進經(jīng)營管理。
一、公司回購股份條件
股東要求公司回購需要符合一定前提條件，根據(jù)公司的性質(zhì)的不同，前提條件也存在區(qū)別。
對于有限責(zé)任公司，《公司法》第74條規(guī)定了股東可以請求公司回購的三個條件：第一，如果公司連續(xù)5年盈利并符合本法規(guī)定的分配利潤條件但不向股東分配利潤；第二，公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財產(chǎn)；第三，公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會會議通過決議修改章程使公司存續(xù)。自股東會會議決議通過之日起60日內(nèi)，股東與公司不能達成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起90日內(nèi)向人民法院提起訴訟。
股份有限公司的資合性決定了其股份轉(zhuǎn)讓較為自由，尤其是公開上市公司的股東可以隨時通過證券市場賣出股份。《公司法》第142條僅規(guī)定股份有限公司股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，有權(quán)要求公司收購其股份。盡管該條對股份公司股東與公司達不成收購協(xié)議時可否向人民法院尋求救濟未作明確規(guī)定，但為該條規(guī)定的異議股東股份收購請求權(quán)發(fā)揮實際意義，應(yīng)當(dāng)賦予異議股東請求法院進行司法救濟的權(quán)利。
二、公司回購股份實務(wù)要點
1、時間限制
《公司法》42條對于有限責(zé)任公司股東行使股份收購請求權(quán)有具體的時間限制。從語義解釋角度看，即使有限公司股東履行了與公司的協(xié)商程序．但是自股東會會議決議通過之日起尚未滿60日，無權(quán)向法院起訴。從目的解釋角度看，《公司法》的該種規(guī)定是為了鼓勵股東與公司達成協(xié)議，畢竟訴訟對公司和法院均是一種負擔(dān)。而根據(jù)《公司法》第142條規(guī)定，股份有限公司股東不受該種期限限制。
從性質(zhì)上講，股東的股份回購請求權(quán)屬形成權(quán)，應(yīng)受除斥期間的限制?！豆痉ā芬?guī)定了90日的起訴期間，又未規(guī)定該期間可以中止、中斷或延長。因此．股東逾期向法院起訴請求股權(quán)回購的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用（中華人民共和國公司法）若干問題的規(guī)定（一）》第3條規(guī)定，裁定不予受理。
2、回購股份“合理價格”確認
合理價格的確定是股份回購中一個非常關(guān)鍵的問題，它關(guān)系到所涉糾紛的最終解決。合理價格的確定，一般情況下應(yīng)當(dāng)首先由公司與異議股東之間進行自由協(xié)商。如果雙方無法協(xié)商一致，則異議股東有權(quán)請求人民法院對價格進行裁量。《公司法》第74條第1款中只是籠統(tǒng)地提到了“按照合理的價格收購其股權(quán)＂，并沒有對“合理價格”的確定標(biāo)準(zhǔn)作出具體的規(guī)定。顯然，這屬于法官的自由裁定的范疇。因此法官在確定何為“合理價格”時，就應(yīng)該本著公平、公正原則，在價格確定上繳到合理、合法。原則上，估價的一般標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是股東因公司結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化前的利益均應(yīng)當(dāng)?shù)靡匝a償。
如何公平公正地評估回購股份的合理價格是實踐中較為棘手的問題。筆者認為，對于“合理價格”的確定，應(yīng)當(dāng)根據(jù)請求回購股權(quán)時股權(quán)所代表的凈資產(chǎn)值確定，理由如下：
首先，從股東角度來講，股東股權(quán)所代表的凈資產(chǎn)值能夠合理地反映公司的經(jīng)營狀況，保護異議股東的合法權(quán)益得以實現(xiàn)。因為凈資產(chǎn)值是扣除負債以后的公司實有資產(chǎn)，這就避免了實際操作中的不確定性，這也是與《公司法》切實保護中小股東利益的內(nèi)在精神相吻合的。
其次，從債權(quán)人角度來講，以股權(quán)所代表的凈資產(chǎn)值確定回購的價格，可以保護債權(quán)人的利益。因為以凈資產(chǎn)來確定回購價格，已經(jīng)將公司的負債按比例分配到被回購人的股權(quán)里．債權(quán)人的債權(quán)實現(xiàn)就不會因股權(quán)回購而存在風(fēng)險。
最后，從法院角度來講，這種判定從實際出發(fā)，便于執(zhí)行，更好地維護了異議股東的最大利益。
三、公司回購股份的其他途徑
《公司法》第74條規(guī)定了股東可以請求公司回購股份的三個法定情形，但在法律實踐中，一些特定情形下，股東也可以要求公司回購股份。
1.公司解散
最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國公司法》若干問題的規(guī)定(二)第五條規(guī)定，人民法院審理解散公司訴訟案件，應(yīng)當(dāng)注重調(diào)解。當(dāng)事人協(xié)商同意由公司或者股東收購股份，或者以減資等方式使公司存續(xù)，且不違反法律、行政法規(guī)強制性規(guī)定的，人民法院應(yīng)予支持。
當(dāng)股東之間就公司的經(jīng)營發(fā)生分歧，導(dǎo)致公司僵局，一方尋求解散公司之時，法院調(diào)解股東之間達成股份回購的協(xié)議，符合有限責(zé)任公司封閉性和人合性特點，可以避免公司解散的最壞結(jié)局。通過公司回購股東股份，使公司繼續(xù)存續(xù)，可以保持公司的營運價值，并不必然導(dǎo)致公司債權(quán)人利益受損。
（2009）民申字第450號
《公司法》規(guī)定股東不得抽逃出資，但《公司法》并不禁止股東在公司成立之后以合法方式退出公司，包括以公司回購股權(quán)的形式退出公司。人民法院審理解散公司訴訟案件，當(dāng)事人協(xié)商同意由公司或者股東收購股份，或者以減資等方式使公司存續(xù)，且不違反法律、行政法規(guī)強制性規(guī)定的，人民法院應(yīng)予支持。
2. 約定回購
在公司設(shè)立后，股東可以在公司章程中約定股權(quán)回購的條款。公司引入戰(zhàn)略投資人，原股東與投資人也可在《對賭協(xié)議》中達成一定條件下的股份回購約定。
公司章程是規(guī)定公司組織及行為的基本規(guī)則的重要文件，訂立公司章程是股東的共同行為。有限責(zé)任公司章程關(guān)于一定條件下公司可以回購股東所持股權(quán)的約定不構(gòu)成抽逃出資，不違反我國公司法的強制性規(guī)定，應(yīng)當(dāng)被允許。
股東之間簽署關(guān)于股權(quán)回購的對賭協(xié)議，是股東為保護自身利益專門設(shè)置在一定條件下可以選擇退出該投資關(guān)系，并取得一定經(jīng)濟補償?shù)臈l款，是雙方意思自治的行為，在雙方意思表示真實，不違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定下，合法有效，對雙方均具有約束力。
責(zé)任公司人合性特征的體現(xiàn)。因此，上述章程條款內(nèi)容并不含有股東抽回出資的意思表示，且此類約定并不違反《中華人民共和國公司法》的強制性規(guī)定，應(yīng)當(dāng)認定有效。
（2014）民二終字第111號
最高院認為投資方與目標(biāo)公司股東約定的在一定條件下由目標(biāo)公司股東回購?fù)顿Y方股份的條款系保護投資人利益的條款，屬于締約過程中當(dāng)事人對投資合作商業(yè)風(fēng)險的安排，不違反國家法律、行政法規(guī)的禁止性規(guī)定，合法有效。
四、結(jié)語
公司回購股份制度是基于公司穩(wěn)定經(jīng)營，協(xié)調(diào)異議股東與公司矛盾糾紛而創(chuàng)設(shè)的制度。在法定和約定情形下，異議股東可以在法定期限內(nèi)，通過行使股份收購請求權(quán)要求公司回購其股份，獲得合理轉(zhuǎn)讓款的補償。
作者簡介
施若冰
法律碩士。專注于民商事爭議解決、企業(yè)合規(guī)、建設(shè)工程等法律服務(wù)領(lǐng)域。
