只有民企恢復活力，市場才能滿盤皆活。
最近出臺的金融三十條，與以往的配套政策一起，可以看出政府拉動經(jīng)濟的良苦用心。筆者認為金融三十條，最重要的是擴大信貸規(guī)模盤 活資金，重建資本市場的融資功能。
貸款的門檻降低了許多，除了那些政府限制的高耗能、高污染等行業(yè)之外，從國企到民企，都被納入救助范圍。但實際情況實在讓人無法 樂觀，11月銀行貸款余額比10月份減少3200億元，是最近6年的最大減幅。
媳婦為什么不聽婆婆的話？原因簡單，經(jīng)濟下行周期是企業(yè)倒閉的高峰期，現(xiàn)在銀行、信貸員壞帳背終生，隨愿意頂風而上與市場作對？ 除非政府給所有貸款者進行信用擔保，這又是不可能的事。再說，銀行以前發(fā)放的貸款情況到底如何，還是個未知數(shù)。筆者親眼聽業(yè)內(nèi)人士說 銀行放貸兩大現(xiàn)狀，一是給原先發(fā)放的貸款展期，祈禱明年經(jīng)濟回暖，企業(yè)情況好轉(zhuǎn)，呆帳變好帳；二是跟著鐵（路）、公（路）、基（建） ，銀行人士笑稱現(xiàn)在各路人馬爭搶“鐵公雞”。其實何嘗銀行，多少跟政府分配項目部門八竿子能打著一點關(guān)系的，都在摩拳擦掌，爭奪4萬億 的一杯羹。
樹立市場信心、重建資本市場融資功能更是難，從交易來看，從機構(gòu)到游資，大部分采取的是打一槍就走的戰(zhàn)略，虎口奪食，奪到食物之 后誰也不愿意在虎嘴里多呆一分鐘。想想看，航空板塊借著注資、重組消息接連漲停，不過兩天，又掉頭向下，誰能相信，客運量、貨運量等 主營業(yè)務(wù)在急劇下降的企業(yè)能夠支撐牛市？傻瓜才信。兩地直通每架飛機100噸的貨運量，才拉到幾噸貨，難道你還需要其他數(shù)據(jù)嗎？有人希望 ，更換管理層能夠改變航空公司的面貌，我不相信如果不進行公司治理結(jié)構(gòu)的根本改變，一家十年更換七個總經(jīng)理的東方航空公司，會因為再 次更換總經(jīng)理而迅速起死回生。
筆者相信的發(fā)電量、政府財政收入、庫存量等數(shù)據(jù)，都在顯示經(jīng)濟進入寒冬，工業(yè)增加值的快速下降印證了這一點。11月份，全國規(guī)模以 上工業(yè)企業(yè)（年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè)）增加值同比增長5.4%，比上年同期回落11.9個百分點。前11月143家央企利潤同比減少2393.7 億下降26%。李榮融直言，目前中央企業(yè)經(jīng)濟運行中主要存在三方面的困難：生產(chǎn)經(jīng)營增速明顯回落，部分企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，庫存急劇增加， 一些企業(yè)甚至處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)；經(jīng)濟效益急劇下滑，減利和虧損企業(yè)增多，虧損企業(yè)虧損額增加；部分企業(yè)資產(chǎn)負債率上升，資產(chǎn)流動性 下降，少數(shù)企業(yè)盲目擴張導致營運資金不足，短期債務(wù)增長過快，債務(wù)風險加大。
央企關(guān)系經(jīng)濟戰(zhàn)略，央企一動，市場不穩(wěn)。每到這個緊急時候，就是央企重組、擴大地盤、擴大融資、參加基建等等動作層出不窮。總而 言之一句話，得動用一切力量為央企輸血，資本市場與銀行、公司債、可轉(zhuǎn)換債等等，一個也不能少。問題是，股市如同上了手術(shù)臺的深度昏 迷病人，強刺激不過換得三兩日反彈，讓見機早的投資者賺了差價。比如航空股注資消息，比如擴大基建規(guī)模的消息，沒有成為政策長期利好 ，一個個利好政策一個個被拿到盤里，恰好充當了短線炒作客的概念。
有人會說，如果央企捏住了股市的神經(jīng)中樞，直接刺激央企不就行了嗎？這是短視之見。須知，我國的央企是躺在高效率的民企身上的寄 生蟹，民企是海量的南極蝦，100多家央企就是數(shù)量少而體量極大的須鯨，只有蝦的數(shù)量足夠多質(zhì)量足夠好，才能保障須鯨的生存，現(xiàn)在好，金 融海嘯把十幾萬家的制造企業(yè)推向停產(chǎn)關(guān)門的境地，處于食物鏈上游的巨無霸豈能獨活？如果中國制造業(yè)繼續(xù)走熊，石化雙雄也難免變成石化 雙熊。當然，也有相反的例子，限產(chǎn)的汽車企業(yè)就讓下游數(shù)以萬計的零配件企業(yè)無米下鍋。
中國股市表面支撐者是央企，實際支撐者是民企，是內(nèi)外兩層皮。積極財政政策可以給部企業(yè)買單，終歸不能替代消費者解決民企的成本 上升、產(chǎn)能過剩。傳導鏈是民企、央企、金融機構(gòu)。
股市必須活，央企重組等種種手段才有用武之地。股市活的關(guān)鍵不在央企，而在維持高效率的民企有生存的空間，否則，皮之不存，毛將 焉附？一個生態(tài)可以沒有食物鏈上游的動物，連食物鏈下游都失去生存空間，食物鏈、商業(yè)生態(tài)圈也就不存在了。
救民企，應該先于救央企，至少重要性是相同的。最新的消息是，中國最大的文具公司德力西集團停產(chǎn)了。
注：與市場人士交談，感觸良多，一手數(shù)據(jù)，不至于判斷離市場天差地別。大致了解航空公司期貨虧損的原因，當然，那位董秘并不懂資本市 場。
