路透北京5月19日電---德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿周三發(fā)布報告稱,中國央行應盡快啟動加息周期,向市場發(fā)出一個明確的將努力控制負利率的信號,從而減小由于負利率惡化而加劇經(jīng)濟過熱、資產(chǎn)泡沫和通脹的風險.
馬駿稱,中國的存款利率為-0.6%,似乎尚可忍受,但由于CPI中住房支出的權重和增長被低估,導致CPI增幅被低估,所以事實上負利率明顯高于官方的估計.
而基數(shù)效應、制造業(yè)產(chǎn)品價格的上漲、租金和虛擬租金的繼續(xù)上漲會將CPI的官方同比增長數(shù)據(jù)推高到三季度的4.5%左右.貸款實際負利率由于原材料PPI的繼續(xù)上行也將在今後一兩個季度內繼續(xù)惡化若干個百分點.
報告稱,中國目前存款、貸款、按揭的實際負利率的水平都已經(jīng)明顯超過過去10-15年的平均水平."如果不加息,存款實際負利率的情況將繼續(xù)惡化約1.5個百分點."他稱.
此前數(shù)據(jù)顯示,中國4月份CPI同比上漲2.8% PPI上漲6.8%,均高于市場預期.
馬駿并稱,目前中國平均原材料出廠價格增幅及工業(yè)企業(yè)資本金回報率均已遠高出貸款利率增幅,房價年漲幅高出按揭貸款利率約17個百分點.
"目前實際貸款和按揭的負利率水平已經(jīng)達到歷史平均的兩至三倍,中國房貸款利率低于房價漲幅的程度也是最明顯的.巨幅的實際負按揭利率已經(jīng)成為房地產(chǎn)泡沫的最大的推動力之一."報告認為.
而實際存款利率為負將加劇消費者購買"保值"產(chǎn)品的動機,從而進一步推動通脹.馬駿表示,"由于貨幣政策的滯後效果,如果在CPI達到3%時加息,恐怕只有等到CPI達到5%時才會開始體現(xiàn)出對通脹的抑制作用."
他認為,當前多種反對加息的理由都不充分,中國也已經(jīng)面臨著利率政策反應過分遲緩的風險,中國加息的理由已經(jīng)遠比澳大利亞、馬來西亞、挪威、韓國更加充分.短期來看利率政策應該盡快調整.
同時,央行應利用利率來提高資金成本,從根本上解決經(jīng)濟不斷出現(xiàn)過熱的結構性問題,這樣可以減少過度依賴行政性調控手段,避免人為加大經(jīng)濟大起大落的風險.(完)
--發(fā)稿 趙紅梅; 審校 曾祥進
