5、贏合科技( 300457) :中報(bào)交流紀(jì)要分享
贏合科技是.上期寫行業(yè)電子煙的時(shí)候抓出來的一只標(biāo)的,期內(nèi)表現(xiàn)尚可(后面一根大陰
線跌停主要是游資和量化殺跌所致,與基本面變化無關(guān)) , 主要是因?yàn)? -次性電子煙超預(yù)期
爆發(fā),這是目前市場(chǎng)最關(guān)注的- -點(diǎn),這塊業(yè)務(wù)做得好,有望再造一個(gè)贏合科技。幾天剛好
中報(bào)發(fā)布,分享下賣方最新的中報(bào)交流紀(jì)要觀點(diǎn),以便持有的讀者了解最新狀況。
主要內(nèi)容: 1 )關(guān)于傳統(tǒng)主業(yè)鋰電設(shè)備。公司表示并沒有因?yàn)殡娮訜煒I(yè)務(wù)好了而放棄傳
統(tǒng)業(yè)務(wù)。整體來說,鋰電設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn),海外市場(chǎng)加速擴(kuò)張的新格局。
去年公司得到了國(guó)外的大額訂單,今年除了傳統(tǒng)的動(dòng)力電池客戶,包括儲(chǔ)能客戶的合作
外,也得到了車企的訂單尤其是大眾的訂單。海外2021年訂單有7個(gè)多億, 2022年有14億
+ ,預(yù)計(jì)今年有20-30億訂單,由于招標(biāo)延期,落地要到下半年。
國(guó)內(nèi)方面,目前大概訂單量是40億左右, 和去年是持平的，由于寧德和比亞迪沒有大的
招標(biāo),做得好的話,維持去年水平，做得一般的話 ,預(yù)計(jì)100億。2024年的話,目前還看不
了那么遠(yuǎn),或者說明年至少現(xiàn)在沒有看到一一個(gè)總量的預(yù)期,但是可預(yù)期的是,明年兩個(gè)頭部
客戶比亞迪和寧德都會(huì)有不錯(cuò)的一些招標(biāo),今年基本上就很少,可能就幾條線、十機(jī)條線很
少的量。公司判斷明年幾個(gè)頭部客戶會(huì)有一些補(bǔ)量的需求。
2 )中報(bào)交付和利潤(rùn)率情況。雖然受制于整體鋰電市場(chǎng)的影響,但長(zhǎng)遠(yuǎn)看發(fā)展沒有問
題。公司也加大了對(duì)于持續(xù)加強(qiáng)鋰電自動(dòng)化設(shè)備的一-體化和數(shù)字化研發(fā),再加上降本增效,
鋰電設(shè)備的毛利率達(dá)到19.67% ,凈利率是6.21% ,均得到極大改善。訂單結(jié)構(gòu)改善,中段設(shè)
備占比提升收入,海外訂單占比提升,年會(huì)有一定的體現(xiàn)。 鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)原來擔(dān)心的估值
問題得到很好解答,最保守估算，60-70億的市值沒有問題。
3 )關(guān)于股東和管理層。- 上海電氣的賦能起到很好的正向引導(dǎo)作用,尤其是公司控股股
東和_上海電氣融合方面,聘任新高管,雙方融合進(jìn)一步緊密 ,背靠上海電氣,產(chǎn)業(yè)資源也得
到更大的利用。
公司之前的大股東，也就是創(chuàng)始人和現(xiàn)在的二股東，目前不用擔(dān)心他減持,之前和電氣
有約定,有減持也不會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)減。
4 )關(guān)于電子煙業(yè)務(wù)。這是目前市場(chǎng)最關(guān)心的業(yè)務(wù)。從全球維度來看, 2022年開始,子
公司斯科爾在歐美,尤其是英國(guó)、德國(guó)以及歐洲其他的一些國(guó)家，品牌業(yè)務(wù)爆量增長(zhǎng)。
業(yè)務(wù)暴增有幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì):其一是抓住了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)定位比較清晰;其二
是有較強(qiáng)的產(chǎn)品力和豐富的產(chǎn)品線,對(duì)于不同國(guó)家和地區(qū)口味、口感的把握受到消費(fèi)者的高
度評(píng)價(jià);其三是擁有非常豐富穩(wěn)且成規(guī)模的渠道資源,包括經(jīng)銷商;其四是對(duì)于市場(chǎng)的反
饋能夠快速響應(yīng),包括市場(chǎng)把握的敏銳力和市場(chǎng)策略的靈活調(diào)整,應(yīng)該說這些是斯科爾的核
心競(jìng)爭(zhēng)因素。
斯科爾英國(guó)分公司,贏合科技基本沒有過多參與,主要由斯科爾原來的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在管
理，目前公司持股51% ,剩余的股權(quán)問題,還沒有并購(gòu)的機(jī)會(huì)。
關(guān)于斯科爾產(chǎn)能情況,目前產(chǎn)能利用率良好,有擴(kuò)產(chǎn)意愿。將根據(jù)訂單和未來一段時(shí)間
的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),有序擴(kuò)大產(chǎn)能,對(duì)于廠房這塊的要求,也可以通過租賃的方式提高擴(kuò)產(chǎn)銷
量。
總體來看,未來預(yù)期展望,總結(jié)下來就兩條線: -條是鋰電設(shè)備降本增效,疊加海外訂
單單增,進(jìn)一步提高產(chǎn)能利率。另一條是電子煙,會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)和自訂單情況來有序
擴(kuò)大產(chǎn)能，并進(jìn)一步拓展新的消費(fèi)國(guó)家。
聯(lián)系客服
