近日有兩點值得思考。第一點是美國大蕭條以來最大的金改獲得批準(zhǔn)，另一個是中國房地產(chǎn)調(diào)控政策和貨幣政策“微調(diào)”有所放緩。我認(rèn)為，當(dāng)前政策要歸根曰靜，靜則生慧。
首先，美國金改使得國際金融橫（第四聲）規(guī)則有所收斂。在金改之前，美元天下獨霸，而金融機構(gòu)也是橫行世界。隨著金融危機的爆發(fā)，不僅僅是歐洲、日本、中國以及中東等諸國異常憤慨，連美國實業(yè)資本家以及民眾都對于那些“大到不能倒”的金融機構(gòu)更是義憤填膺。在這種背景下，美國當(dāng)權(quán)者不得不進行外科手術(shù)，防止金融機構(gòu)低成本的掠奪資本。
房地產(chǎn)價格下降，導(dǎo)致居民財富系統(tǒng)性崩潰，特別是在美國，很多人失去住房，還背上一身債務(wù)，工作機會不斷縮小，失業(yè)率高居不下，人們對于華爾街低成本作惡記憶最為深刻。是什么造就了金融家們能夠低成本的作惡，當(dāng)然是金融體系的嚴(yán)重缺陷，因此，這次金改獲得支持和通過是必然的事情。對于華爾街來說，重構(gòu)形象比現(xiàn)在賺錢更重要。因為他們已經(jīng)不缺錢了，在此次危機爆發(fā)后，很多人是發(fā)了國難財。即使是如此，美國執(zhí)政者還是不敢過度打擊華爾街的利益集團們，奧巴馬表示，相關(guān)改革“不是零和游戲，并非就是華爾街受損、大眾受益。”
但我們更要看到的是，改革并不一定總是成功的，美國金改的程度還有待觀測。人們更關(guān)注的是，歐洲的衰退是否還具有蔓延的趨勢，最終演化成世界經(jīng)濟的二次探底。
因為發(fā)達國家合力救助危機的努力已經(jīng)陷入了分裂，進入了狼吃狼的階段。美國、歐洲和亞洲股市暴跌，同時一些歐元區(qū)國債市場陷入凍結(jié)，部分原因是德國單方面實施裸賣空禁令和有關(guān)美國金融監(jiān)管法案的政治化辯論。而FT的社評則曰：德國終于向“狼群”發(fā)起了攻擊。德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局(Bafin)實施臨時禁令，禁止裸主權(quán)信用違約互換交易，禁止賣空歐元區(qū)政府債券及德國的一些金融類股票。它表示，此舉旨在阻止投機者“威脅整個金融體系的穩(wěn)定”。
德國或許知道了市場難以知曉的秘密，才做出如此反應(yīng)，可能引發(fā)其他政府跟風(fēng)，那么，世界政府聯(lián)手救市的好戲就徹底崩潰。如果這種風(fēng)氣蔓延的話，金融系統(tǒng)面臨著更大的風(fēng)險，市場流動性可能被吸干。對于經(jīng)濟來說，震蕩不穩(wěn)定要比單邊更可怕。
第二，房地產(chǎn)調(diào)控的力度有所減緩。最近一段時間，步步緊逼的房地產(chǎn)調(diào)控將市場逼進了死胡同。而且，還有消息說發(fā)改委將出臺更嚴(yán)厲的政策，但發(fā)改委只得否認(rèn)。而且，前期有鼻子有眼的房產(chǎn)稅也是風(fēng)傳的更厲害，現(xiàn)在又出來說三年后再討論。諸君別以為這些前期傳出的消息為錯，如果是錯的話，那么有關(guān)部門為什么不第一時間澄清錯誤，這分明是在故意為之。至于誰在故意為之，路人皆知。
但可以肯定地說，消息的多面性說明了經(jīng)濟趨勢的不可確定性。在汽車和房地產(chǎn)兩大支柱都陷入困頓之際，慌了的不是一部分人，而是大部分人。政策的不穩(wěn)定性和系統(tǒng)性風(fēng)險足以渙散軍心，從而影響經(jīng)濟和改革的進程。但我們也不得不承認(rèn)，經(jīng)濟周期和市場周期在此扮演著更為重要的作用，此次A股市場暴跌，更根本的因素還是周期性轉(zhuǎn)換的結(jié)果，政策性風(fēng)險只不過是一個放大鏡。
第三，貨幣政策的調(diào)控必須要放緩，否則就會出系統(tǒng)性和全局性大問題。3年期央票利率的繼續(xù)下行說明機構(gòu)需求仍然強勁。有專家稱，也體現(xiàn)出央行的用心良苦，不想引致加息預(yù)期抬頭。我們不去說這是不是央行的良苦用心，單單說這是對于非理性調(diào)控的自我糾錯。筆者去年六七月份孤軍奮戰(zhàn)，反對加息派的論調(diào)，但窩蜂難惹，遭到了圍攻。但我們還是要以事實為依據(jù)，對待市場不能獨斷。調(diào)控不是依據(jù)什么本本和模型進行的調(diào)控，而是依據(jù)現(xiàn)實問題進行的調(diào)控?，F(xiàn)在人們終于發(fā)現(xiàn)，貿(mào)然加息是要付出沉重的代價的，幸虧央行最后關(guān)頭還是把握住了分寸。
投資、消費和出口都面臨著短期性風(fēng)險，就連媒體也不得不承認(rèn)，當(dāng)前我國經(jīng)濟運行正呈現(xiàn)出輕微變化。就微觀領(lǐng)域而言，企業(yè)的用工、原材料和融資等成本壓力正在增加。而受希臘主權(quán)債務(wù)危機影響，我國出口所面臨的不確定性也較年初有明顯增加。宏觀面上，在投資出現(xiàn)一定回落的同時，去年高速增長的汽車、住房兩大消費熱點目前已呈現(xiàn)出降溫跡象。
事實上，今年的經(jīng)濟走勢前高后低趨勢赫然在目了，而對于未來，當(dāng)然我們也不至于悲觀到底，只要政策的舵手們能夠把握住節(jié)奏和力度，經(jīng)濟之船穿過亂流的襲擊，并非是多大的事情，但對于股市投資者來說，我們需要的是時間等待。
最后，以老子之言來總結(jié)我們的投資策略和政策決定。“萬物并作，吾以觀其復(fù)，夫物蕓蕓，各復(fù)歸其根。歸根曰靜。靜曰復(fù)命。復(fù)命曰常。”
